(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月28日，網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字健康臺(tái)（HLTH.100EC.CN）了解到，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)新氧科技（納斯達(dá)克股票代碼：SY）發(fā)布2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。
核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：轉(zhuǎn)型投入驅(qū)動(dòng)短期利潤(rùn)波動(dòng)
第四季度總營(yíng)收：人民幣3.692億元（約合5060萬(wàn)美元），同比下降5.5%，主要受信息服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)調(diào)整影響。歸母凈虧損：人民幣6.076億元（約合8320萬(wàn)美元），較2023年同期的歸母凈利潤(rùn)1750萬(wàn)元大幅下降，主要系對(duì)子公司武漢奇跡的商譽(yù)減值計(jì)提人民幣5.4億元所致。調(diào)整后凈利潤(rùn)（非GAAP）：虧損人民幣5320萬(wàn)元（約合730萬(wàn)美元），同比下降248.7%，主要由于戰(zhàn)略投入增加及業(yè)務(wù)調(diào)整帶來(lái)的成本壓力。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流：第四季度實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人民幣1.12億元，較去年同期改善明顯，反映出運(yùn)營(yíng)效率提升。
全年總營(yíng)收：人民幣14.667億元（約合2.009億美元），同比下降2.1%，主要受信息服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)收縮影響。歸母凈虧損：人民幣5.895億元（約合8080萬(wàn)美元），主要受商譽(yù)減值及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型投入影響。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效：自營(yíng)業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)引擎，運(yùn)營(yíng)效率顯著提升
1. 自營(yíng)醫(yī)療美容業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)
- 第四季度自營(yíng)機(jī)構(gòu)總交易額達(dá)人民幣3.566億元，同比增長(zhǎng)657.7%；
- 驗(yàn)證付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)39,500人，同比增長(zhǎng)1622%；
- 驗(yàn)證治療次數(shù)超81,500次，同比增長(zhǎng)1530%。
2. 線下機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)加速擴(kuò)張
- 截至2024年底，新氧在9大城市布局19家自營(yíng)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，其中11家已實(shí)現(xiàn)月度現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正；
- 成熟期機(jī)構(gòu)（運(yùn)營(yíng)超12個(gè)月）單店平均收入達(dá)人民幣1411.5萬(wàn)元，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。
3. 供應(yīng)鏈與產(chǎn)品創(chuàng)新突破
- 合作醫(yī)美機(jī)構(gòu)超1200家，注射類產(chǎn)品銷售達(dá)5.2萬(wàn)支，核心產(chǎn)品“Elasty”市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。
利潤(rùn)分析：短期承壓背后的長(zhǎng)期邏輯
1. 商譽(yù)減值拖累利潤(rùn)表，但不改核心價(jià)值
本次計(jì)提的5.4億元商譽(yù)減值主要源于對(duì)武漢奇跡的評(píng)估調(diào)整，系行業(yè)政策變化及短期經(jīng)營(yíng)不確定性所致。該費(fèi)用為一次性非經(jīng)常性損益，不影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。剔除后，公司調(diào)整后凈利潤(rùn)虧損幅度可控。
2. 戰(zhàn)略投入期利潤(rùn)率波動(dòng)，但規(guī)模效應(yīng)初顯
- 自營(yíng)業(yè)務(wù)高毛利（第四季度毛利率80.2%）對(duì)沖信息服務(wù)平臺(tái)毛利率下降（同比-48.2%），整體毛利率穩(wěn)定在58.6%；
- 銷售費(fèi)用率下降2.4個(gè)百分點(diǎn)至36.2%，管理費(fèi)用率因規(guī)模效應(yīng)下降1.8個(gè)百分點(diǎn)至26.6%。
3. 現(xiàn)金流與資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健
- 截至2024年底，公司持有現(xiàn)金及等價(jià)物人民幣12.8億元，較年初增長(zhǎng)19.3%；
- 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至67天，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。
管理層解讀：短期陣痛換取長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力
新氧聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO金星在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：“2024年是新氧戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年。盡管面臨行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)和消費(fèi)復(fù)蘇緩慢的雙重挑戰(zhàn)，但我們堅(jiān)定推進(jìn)‘線上+線下’一體化戰(zhàn)略，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)和供應(yīng)鏈整合構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力。目前，自營(yíng)業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)總營(yíng)收的22%，未來(lái)三年有望提升至50%?！?/p>
CFO趙輝補(bǔ)充道：“第四季度利潤(rùn)波動(dòng)主要受一次性商譽(yù)減值及業(yè)務(wù)拓展成本影響，但調(diào)整后利潤(rùn)率已從去年同期的-3.1%收窄至-1.4%。我們將繼續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)調(diào)整后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正?！?/p>
結(jié)語(yǔ)：轉(zhuǎn)型陣痛期中的價(jià)值重塑
新氧2024年財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢(shì)：一方面，利潤(rùn)端因戰(zhàn)略投入和行業(yè)調(diào)整承壓；另一方面，以自營(yíng)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)為核心的第二增長(zhǎng)曲線已初見(jiàn)成效。在消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)規(guī)范化的趨勢(shì)下，新氧通過(guò)“重資產(chǎn)+輕運(yùn)營(yíng)”模式強(qiáng)化服務(wù)閉環(huán)，有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤(rùn)的再平衡。投資者需關(guān)注其線下網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張節(jié)奏、用戶留存率及供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)的釋放，這些將是衡量其長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)。
