(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：近年來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局發(fā)生著變化，用戶規(guī)模見頂、用戶流量紅利空間壓縮，流量碎片化、獲客成本逐步提升，國內(nèi)各主流電商平臺對網(wǎng)購用戶的流量爭奪進入存量競爭為主的時代。與此同時，線上導(dǎo)購出現(xiàn)新的發(fā)展趨勢，消費者習(xí)慣向短視頻、直播等方向偏移。在此背景下，傳統(tǒng)導(dǎo)購電商也面臨挑戰(zhàn)。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://m.qjkhjx.com/zt/yjbp/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜吳夏雪
審稿｜云馬
近期，值得買（300785）和返利科技（600228）相繼發(fā)布2024年三季度業(yè)績報告。整體來看，值得買在營收規(guī)模及增速方面領(lǐng)先，不過兩家公司均處于虧損狀態(tài)。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心進行解讀。
一、值得買營收規(guī)模為返利科技近六倍
10月27日，值得買科技發(fā)布2024年第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，在三季度，值得買科技營收為2.96億元，同比增長5.19%。第三季度公司毛利率為44.21%，同比上升1.40個百分點，環(huán)比下降6.08個百分點；凈利率為-0.90%，較上年同期上升4.33個百分點，較上一季度下降8.22個百分點。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.12億元，同比增長5.54%。
10月31日，返利科技發(fā)布2024年前三季度業(yè)績報告。前三季度實現(xiàn)總營收1.93億元，同比下降0.07%。其中，第三季度營收5595萬元，同比下降8.14%。
從三季度營收規(guī)模和增速來看，均是值得買領(lǐng)先，不過漲幅同比去年三季度的34.98%下滑明顯。而返利科技的營收則呈現(xiàn)負(fù)增長，
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示，值得買報告期內(nèi)保持了穩(wěn)定的收入增長態(tài)勢，盡管增速不算迅猛，但在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下仍屬不易。而返利科技的營收增長受到了一定程度的挑戰(zhàn)，從2023年四季度以來，其已連續(xù)三個季度營收環(huán)比下滑，可見成長能力一般。
二、返利科技虧損擴大近十倍
前三季度，值得買歸母凈利潤為380萬元，同比下滑72.9%；扣非凈利潤為616.8萬元，同比增長84%。其中，三季度，值得買凈利潤虧損385.3萬元，同比收窄72.68%；基本每股收益為負(fù)0.02元，同比增長71.43%。
返利科技前三季度凈虧損328.36萬，虧損同比縮小74.18%。三季度返利科技凈虧損為664.8萬元，同比擴大近十倍。
從凈利潤情況來看，兩家公司在三季度均處于虧損狀態(tài)，且返利科技前三季度也是虧損，而值得買前三季度整體仍有盈利。還有不同的是，值得買三季度虧損收窄，而返利科技虧損持續(xù)擴大。
莫岱青指出，兩家公司均為虧損，可能與市場競爭加劇有關(guān)。尤其是電商導(dǎo)購和返利平臺，競爭異常激烈。網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，除了這兩個公司外，還有近百家導(dǎo)購電商，如識貨、一淘、省錢快報、蜜源、淘粉吧、慢慢買、卷皮等。為了爭奪市場份額和用戶流量，公司可能需要投入更多的資金用于市場推廣、技術(shù)研發(fā)和品牌建設(shè)等方面，從而導(dǎo)致成本上升，凈利潤下滑。此外，兩家公司在去年調(diào)整了業(yè)務(wù)策略，新業(yè)務(wù)的變革可能需要一定的時間和成本。
“盡管凈利潤表現(xiàn)不佳，但值得買在盈利能力方面仍有一些亮點。如毛利率同比增幅為2.35%，凈利率為0.65%，表明其在成本控制和盈利能力上仍有一定的提升空間。而返利科技三季度凈利潤表現(xiàn)出現(xiàn)了顯著的下滑，虧損額大幅增加。且前三季度，公司毛利率為48.28%，同比減少了20.15個百分點，表明其在成本控制方面面臨一定的挑戰(zhàn)。”莫岱青補充道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東認(rèn)為，當(dāng)前，眾多電商形式的出現(xiàn)，其實對于導(dǎo)購電商的沖擊還是有的，甚至有的消費者自己都能摸索出來一整套利于自己的導(dǎo)購模式，這也說明電商的消費普及程度和模式已經(jīng)被眾多消費者所熟稔，相對分散了對于導(dǎo)購電商的流量，那么最終利潤自然也會有所下降。導(dǎo)購電商通過優(yōu)惠的收集、攻略的制定、不同平臺優(yōu)惠組合的建議等等手段來實現(xiàn)營收和利潤增長，確實有所幫助，但是隨著電商模式被眾多消費者熟知，消費者其實有時候?qū)τ谝恍┎煌娚唐脚_的規(guī)則組合，更有優(yōu)勢。
三、投入AI浪潮
在營業(yè)成本和研發(fā)費用方面，均是值得買規(guī)模最大。在增速方面，返利科技營業(yè)成本增速更高，但研發(fā)費用為負(fù)增長。在總資產(chǎn)和總負(fù)債方面，也是值得買領(lǐng)先。
今年以來，值得買正在持續(xù)加大對科技和出海領(lǐng)域的投入力度。2024年5月，值得買發(fā)布“全面AI戰(zhàn)略”，并宣布其自主研發(fā)的AI購物助手“小值”已在核心產(chǎn)品“什么值得買”上線，并已構(gòu)建完成了由“1個大模型、2個數(shù)據(jù)庫、3個引擎、4類應(yīng)用”組成的AI產(chǎn)品矩陣。
7月29日，值得買與大模型公司MiniMax宣布達成官方合作伙伴關(guān)系。據(jù)悉，海螺AI是AI獨角獸企業(yè)MiniMax基于其自行研發(fā)的萬億參數(shù)大模型abab6.5，面向C端用戶打造的多模態(tài)智能產(chǎn)品。9月初，值得買AI購物助手“小值”入駐基于騰訊混元大模型的AI助手騰訊元寶“智能體品牌專區(qū)”。此后，值得買還先后與騰訊云和華為達成了戰(zhàn)略合作。
返利科技前三季度銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計為9298.80萬元，同比下降30.58%。這一數(shù)據(jù)表明其在費用控制方面取得了一定的成效。上半年，返利科技基于人工智能技術(shù)開發(fā)了電商導(dǎo)購APP“如意”，可通過AI對話的交互方式為用戶提供購物問答、建議清單、全網(wǎng)比價、評價提煉、評測聚合等網(wǎng)購服務(wù)。不過公司在財報中未明確提及未來的業(yè)務(wù)發(fā)展方向或戰(zhàn)略調(diào)整計劃。
莫岱青稱，隨著“全面AI戰(zhàn)略”的深入推進和出海業(yè)務(wù)的拓展，值得買或許有望實現(xiàn)更加穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展。同時，也需要關(guān)注應(yīng)收賬款等運營風(fēng)險，加強資金管理和風(fēng)險控制。而返利科技則需要積極探索新的增長點和發(fā)展方向，如拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、提升服務(wù)質(zhì)量等，以增強公司的市場競爭力和盈利能力。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海漢盛律師事務(wù)所高級合伙人李旻也認(rèn)為，AI在電商領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)成為提升用戶體驗、優(yōu)化運營效率的重要手段，通過AIGC的發(fā)展，公司可以進一步提升平臺的智能化水平，為用戶提供更個性化、精準(zhǔn)化的服務(wù)，增強用戶黏性和購買欲望。AIGC的研發(fā)投入和重點發(fā)展，表明公司對未來技術(shù)趨勢的把握和戰(zhàn)略布局，有助于增強公司在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢，提高創(chuàng)新能力和市場影響力。所以，AIGC的發(fā)展對于公司業(yè)務(wù)的深度優(yōu)化和未來發(fā)展具有重要意義。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作咨詢加微信xx726ysy，請務(wù)必備注姓名+單位+職務(wù))
