(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月30日，國(guó)慶節(jié)前一天，京東工業(yè)于再次向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，美銀、高盛和海通國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，瑞銀集團(tuán)與中信證券擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。值得注意的是，京東工業(yè)上次遞交招股書(shū)是在2023年3月，這是時(shí)隔一年半又更新招股書(shū)。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評(píng)予以解讀。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：http://m.qjkhjx.com/zt/jdgyss/ ）。
觀點(diǎn)一：營(yíng)收增速下滑 整體利潤(rùn)利扭虧為盈
招股書(shū)顯示，京東工業(yè)2021年至2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總收入分別為103億元、141億元和173億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.4%。今年上半年，京東工業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總收入從2023年同期的72億元增加20.3%至86億元。在2021年和2022年分別虧損12.59億元和12.69億元，但2023年扭虧為盈，凈利潤(rùn)為480萬(wàn)元。2024年上半年，凈利潤(rùn)為2.91億元，凈利潤(rùn)率為3.4%，而2023年同期則凈虧損1.87億元。
目前，“京東系”已有四家上市公司，分別為2014年5月赴美上市的京東集團(tuán)、2020年6月登陸美國(guó)納斯達(dá)克的達(dá)達(dá)集團(tuán)、2020年12月掛牌港交所的京東健康，以及2021年5月赴港上市的京東物流。隨著京東工業(yè)的再次遞表，如果這家公司成功上市，京東上市矩陣就會(huì)達(dá)到5家；同時(shí)，京東科技（曾用名包括京東金融、京東數(shù)科）此前有傳出擬登陸港股IPO的消息。
對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，京東工業(yè)作為中國(guó)MRO采購(gòu)服務(wù)市場(chǎng)的“后來(lái)者”，其重啟IPO備受市場(chǎng)關(guān)注。京東工業(yè)在首次遞交招股說(shuō)明書(shū)后，經(jīng)過(guò)一年半的籌備與調(diào)整，再次向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，顯示了其對(duì)資本市場(chǎng)的信心與決心。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)家郭濤則認(rèn)為， 京東工業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，從虧損到扭虧為盈的過(guò)程，關(guān)鍵因素可能包括成本控制、收入增長(zhǎng)等。京東工業(yè)時(shí)隔一年半重啟IPO，這一舉措可能與市場(chǎng)環(huán)境的變化、公司戰(zhàn)略的調(diào)整以及財(cái)務(wù)狀況的改善有關(guān)。
IPO將為京東工業(yè)帶來(lái)更多的資金支持和市場(chǎng)關(guān)注，有助于其加速業(yè)務(wù)拓展和創(chuàng)新能力提升。通過(guò)IPO，京東工業(yè)可以進(jìn)一步鞏固其在中國(guó)MRO采購(gòu)服務(wù)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，并拓展國(guó)際市場(chǎng)，曹磊補(bǔ)充道。
觀點(diǎn)二：B輪融資后估值達(dá)67億美元 仍面臨較大競(jìng)爭(zhēng)
成立至今，京東工業(yè)分別于2020年8月和2023年3月完成了約2.3億美元A輪融資和3億美元B輪融資，投資方包括紀(jì)源資本、紅杉中國(guó)、CPE、Mubadala Investment、42XFund、M&G、EQT AB等。在完成B輪融資后，京東工業(yè)的估值約為67億美元。曹磊認(rèn)為，京東工業(yè)在完成B輪融資后實(shí)現(xiàn)了約67億美元的估值，這標(biāo)志著其在市場(chǎng)上的強(qiáng)勁表現(xiàn)和投資者對(duì)其未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。
京東工業(yè)的業(yè)務(wù)模式通過(guò)構(gòu)建全鏈路數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，加之公司的服務(wù)與運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)工業(yè)供應(yīng)鏈的降本增效。公司率先采用輕模式搭建高效且可擴(kuò)展的平臺(tái)，為各行業(yè)、各規(guī)模的客戶(hù)提供跨場(chǎng)景、跨品類(lèi)的全面工業(yè)品以及技術(shù)與服務(wù)供應(yīng)。
曹磊指出，京東工業(yè)作為工業(yè)品電商的“后來(lái)者”，其市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng)潛力巨大，但卻仍面臨包括傳統(tǒng)工業(yè)品分銷(xiāo)商、其他工業(yè)品電商平臺(tái)、大型綜合電商平臺(tái)以及國(guó)際工業(yè)品電商巨頭等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。為保持自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，京東工業(yè)需要加強(qiáng)供應(yīng)鏈整合與優(yōu)化、提升用戶(hù)體驗(yàn)與服務(wù)水平、拓展產(chǎn)品線與增值服務(wù)、加強(qiáng)品牌建設(shè)與市場(chǎng)推廣以及持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)投入。
其次，京東工業(yè)IPO面臨著不小的風(fēng)險(xiǎn)因素，第一，協(xié)議依賴(lài)：與京東集團(tuán)及其聯(lián)系人簽訂了多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及合作協(xié)議，涉及營(yíng)銷(xiāo)、供應(yīng)鏈、技術(shù)、支付等多個(gè)方面。盡管有合同權(quán)利，但京東集團(tuán)可能利用其控制權(quán)阻止法律索賠。其次在招聘員工方面與京東集團(tuán)存在競(jìng)爭(zhēng)。再而京東集團(tuán)可能出售所持本公司股份給第三方，包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，影響公司業(yè)務(wù)及事務(wù)，可能違背員工或其他股東利益。最后董事利益沖突：部分董事同時(shí)為京東集團(tuán)員工，面臨對(duì)雙方有潛在不同影響的決定時(shí)，可能產(chǎn)生利益沖突，曹磊補(bǔ)充道。
觀點(diǎn)三：工業(yè)品電商市場(chǎng)獲資本青睞 未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)多元化
近幾年，中國(guó)工業(yè)品B2B電商交易規(guī)模保持了快速增長(zhǎng)。從2015年至今，線上交易規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率約為30%。預(yù)計(jì)到2024年中國(guó)工業(yè)品電商市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2.3萬(wàn)億元人民幣，同比增速將達(dá)到5%。據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN）顯示，2022年至今中國(guó)工業(yè)品電商領(lǐng)域有18家平臺(tái)獲得融資，融資總金額約69.7億元，被投資方包括螞蟻工廠、歐冶工業(yè)品、粵淘淘商城、震坤行、易買(mǎi)工品等。
曹磊表示，工業(yè)品電商是指提供企業(yè)非生產(chǎn)性物料(MRO)及生產(chǎn)性資料(BOM)服務(wù)，是購(gòu)買(mǎi)以后用于企業(yè)加工生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品。當(dāng)前，工業(yè)品電商領(lǐng)域主要玩家包括：1）頭部玩家：1688工業(yè)品、京東工業(yè)品、震坤行、鑫方盛、西域、銳錮商城等；2）中腰部玩家：工品一號(hào)、固安捷、易買(mǎi)工品、工品匯、萬(wàn)千緊固件、好工品、海智在線等；3）長(zhǎng)尾部玩家：工控貓、愛(ài)安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三塊神鐵、來(lái)設(shè)計(jì)、好品數(shù)字、零件邦、佰萬(wàn)倉(cāng)、螞蟻工場(chǎng)等。
郭濤指出，工業(yè)品電商市場(chǎng)未來(lái)可能會(huì)呈現(xiàn)出更加細(xì)分化、個(gè)性化和智能化的發(fā)展趨勢(shì)，隨著技術(shù)的進(jìn)步和消費(fèi)者需求的升級(jí)，市場(chǎng)將更加注重產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量與創(chuàng)新能力。
工業(yè)品電商未來(lái)將呈現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、智能化趨勢(shì)明顯、全球化布局加速、供應(yīng)鏈整合與優(yōu)化加強(qiáng)、用戶(hù)體驗(yàn)與服務(wù)水平提升以及品牌建設(shè)與市場(chǎng)推廣加強(qiáng)等發(fā)展趨勢(shì)。這些趨勢(shì)將推動(dòng)工業(yè)品電商行業(yè)的快速發(fā)展和變革，為企業(yè)帶來(lái)前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，曹磊說(shuō)道。
