(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：電商市場日益成熟，作為電商產(chǎn)業(yè)鏈里的重要一環(huán)，代運(yùn)營商的行業(yè)市場規(guī)模也進(jìn)一步擴(kuò)大，品牌方對電商精細(xì)化運(yùn)營要求不斷提高。然而，面對直播電商等新興勢力，代運(yùn)營商們危機(jī)四伏。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：電商代運(yùn)營公司半年報(bào)比拼 寶尊電商 麗人麗妝 若羽臣 壹網(wǎng)壹創(chuàng) 青木股份表現(xiàn)如何？http://m.qjkhjx.com/zt/dsdyy/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜吳夏雪
審稿｜云馬
近期，寶尊電商（NASDAQ:BZUN）、麗人麗妝(605136.SH)、若羽臣(003010.SZ)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）和青木股份（301110.SZ）這五家電商代運(yùn)營商上市公司相繼發(fā)布2024上半年業(yè)績報(bào)告。此外，凱淳股份（301001.SZ）、姚記科技(002605.SZ）、華揚(yáng)聯(lián)眾(603825.SH）、怡亞通（002183.SZ）、思美傳媒（002712.SZ）、藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）等上市公司也提供電商代運(yùn)營服務(wù)，但并不作為主營業(yè)務(wù)，因此不做比較。五大電商代運(yùn)營上市公司上半年營收有增有降、凈利潤有虧有賺，展現(xiàn)出不同的發(fā)展趨勢。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心進(jìn)行解讀。
從圖表數(shù)據(jù)來看，寶尊電商營收規(guī)模最大，若羽臣營收增速最快；在凈利潤方面，僅寶尊電商一家公司仍在虧損，其余四家均盈利，其中，青木股份凈利潤規(guī)模最大，麗人麗妝凈利潤增速最快；在營業(yè)成本和研發(fā)費(fèi)用規(guī)模方面，均是寶尊電商領(lǐng)先。
一、寶尊電商營收增長陷入困境
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，上半年全國網(wǎng)上零售額70991億元，同比增長9.8%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額59596億元，增長8.8%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.3%?？梢?，線上購物的重要性仍在提高。代運(yùn)營商作為電商的“后勤部隊(duì)”，也保持著較為穩(wěn)定的增長。
2024年上半年，寶尊電商實(shí)現(xiàn)營收43.71億元，同比增長3.9%。寶尊2024年第一季度凈收入19.8億元，同比增長4.87%。二季度營收為23.9億元，同比增長3.1%。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)電商業(yè)務(wù)收入21.3億元，去年同期為20.1億元。分項(xiàng)來看，服務(wù)收入為15.2億元，同比增長9.4%，為電商業(yè)務(wù)整體恢復(fù)增長貢獻(xiàn)頗多。
麗人麗妝上半年?duì)I業(yè)收入9.66億元，同比下降32.86%。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，以玉容初、美壹堂為代表的自有品牌實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，整體銷售收入增速超160%。618期間，玉容初精華類產(chǎn)品GMV突破145萬元，帶動(dòng)天貓店鋪整體GMV增長超284%。
若羽臣上半年?duì)I業(yè)收入7.87億元，同比增長33.08%。其中，品牌管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長，營業(yè)收入2.20億元，營收占比從2023年年底的11.75%提升至27.92%；自有品牌實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比增長67.11 %，占公司營業(yè)總收入的比重提升至22.39 %，代運(yùn)營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健步伐，公司上半年淘外占比達(dá)52.43%。
壹網(wǎng)壹創(chuàng)上半年?duì)I業(yè)收入6.21億元，同比增加2.03%。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為27.75%，同比下降14.15%；凈利率為10.76%，同比下降24.68%；凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為2.35%，同比下降24.68%。
青木股份上半年?duì)I業(yè)收入為5.44億元，同比增長19.68%。其中，青木科技第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.18億元，同比增長31.41%，環(huán)比增長40.47%。
從營收規(guī)模來看，仍是寶尊電商一家獨(dú)大，為43.71億元。但從營收增速來看，則是若羽臣以33.08%領(lǐng)先。五家公司中，僅麗人麗妝營收增速下滑，麗人麗妝解釋為，報(bào)告期內(nèi)公司與部分品牌轉(zhuǎn)變運(yùn)營模式，從買斷模式變成代運(yùn)營模式所致。此外，麗人麗妝與部分品牌終止合作對于報(bào)告期內(nèi)的營業(yè)收入也產(chǎn)生一定影響。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示，這是寶尊電商自阿里巴巴清空股份后的首份財(cái)報(bào)，其收購的快時(shí)尚品牌GAP被寄予厚望，但上半年GAP營收在下滑。而且寶尊二季度營收增速為3.9%，與一季度的4.9%相比也有所放緩，增長陷入困境。而若羽臣在品牌管理、自有品牌以及代運(yùn)營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，上半年?duì)I收增速穩(wěn)步提升，可見產(chǎn)品線多元化拓展思路是正確的。
“麗人麗妝可謂是‘內(nèi)外交困’，內(nèi)部需要面對實(shí)控人離婚糾紛、公司大股東輪番減持，外部則面臨著傳統(tǒng)電商流量紅利見頂?shù)膲毫?。盡管麗人麗妝積極布局抖音等新興渠道，但仍是見效甚微。”莫岱青補(bǔ)充道。
2024年3月，麗人麗妝披露了此前備受關(guān)注的實(shí)控人離婚案最新進(jìn)展，因公司實(shí)控人黃韜涉及離婚后財(cái)產(chǎn)糾紛，前妻翁淑華請求進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割，將登記在黃韜名下的公司股份合1.34億股中的1/8股權(quán)份額即1674.75萬股進(jìn)行股權(quán)劃轉(zhuǎn)。按照公告日股價(jià)計(jì)算，黃韜離婚的“分手費(fèi)”達(dá)1.36億元。
二、麗人麗妝扭虧為盈
電商行業(yè)在經(jīng)歷了初期的自由擴(kuò)張與快速發(fā)展階段后，正逐步回歸其商業(yè)的核心價(jià)值與可持續(xù)增長路徑，構(gòu)建起更為成熟與完善的新生態(tài)體系。眾多品牌初期為了迅速涉足電商領(lǐng)域，紛紛借助代運(yùn)營商的力量，如以淘寶等平臺代運(yùn)營業(yè)務(wù)為核心的多家企業(yè)成功上市。然而，隨著市場的逐漸飽和與競爭加劇，電商代運(yùn)營商群體面臨了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，發(fā)展陷入瓶頸，部分企業(yè)甚至難逃虧損困境，凸顯了行業(yè)轉(zhuǎn)型與升級的緊迫性。
上半年，寶尊電商凈虧損為8728.10萬元，同比縮小4.29%。一季度凈虧損為6660萬元，較2023年同期為8350萬元收窄；二季度凈虧損為390萬元。
麗人麗妝上半年扣非歸母凈利潤235萬元，同比扭虧為盈。麗人麗妝表示，當(dāng)下，全球消費(fèi)環(huán)境復(fù)雜多變，電商行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，新的消費(fèi)需求對品牌發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)。公司作為美妝電商領(lǐng)域的頭部企業(yè)之一，將繼續(xù)聚焦主業(yè)，夯實(shí)公司核心競爭力，完善公司管理水平與經(jīng)營效率，打造穩(wěn)定健康發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，驅(qū)動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展。
若羽臣上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤0.39億元，較去年同期穩(wěn)步提升。壹網(wǎng)壹創(chuàng)歸屬于上市公司股東的凈利潤6681.01萬元，同比下降23.18%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6375.17萬元，同比下降22.39%。
青木股份上半年歸母凈利潤為6705.26萬元，同比增長62.35%；扣非歸母凈利潤為6051.35萬元，同比增長70.77%；基本每股收益0.72元。
從凈利潤數(shù)據(jù)來看，青木股份上半年凈利潤最高，為6705萬元；麗人麗妝增長最快，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。五家企業(yè)當(dāng)中，僅寶尊電商仍為虧損狀態(tài)，而壹網(wǎng)壹創(chuàng)則是呈現(xiàn)凈利潤下滑狀態(tài)。
“麗人麗妝上半年通過主動(dòng)調(diào)整品牌運(yùn)營模式，加強(qiáng)全域精細(xì)化運(yùn)營能力，并與多個(gè)知名品牌達(dá)成合作，提升了經(jīng)營效率，因此實(shí)現(xiàn)了盈利。青木股份則是穩(wěn)步前進(jìn)，在電商代運(yùn)營服務(wù)、品牌孵化與管理業(yè)務(wù)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。”莫岱青表示。
五家公司中僅寶尊電商處于虧損狀態(tài)，同比有所收窄，不過2021年至2023年，寶尊電商三年累計(jì)虧損已超10億元。莫岱青指出，寶尊電商在面臨市場挑戰(zhàn)和競爭壓力時(shí)，雖然通過一系列努力減少了虧損，但尚未完全實(shí)現(xiàn)盈利。公司可能需要繼續(xù)優(yōu)化運(yùn)營策略，提高盈利能力。從財(cái)報(bào)來看，寶尊電商的轉(zhuǎn)型也不是很順利，上半年品牌管理板塊合計(jì)收入為6.08億元，對寶尊電商總營收的貢獻(xiàn)依舊相對較弱，且仍處于虧損狀態(tài)，影響了寶尊電商的整體利潤。
三、受新勢力沖擊 各自尋找新方向
隨著品牌方需求的多樣化，電商代運(yùn)營市場也形成不同維度的市場細(xì)分，美妝、鞋服、3C數(shù)碼等主要品類行業(yè)集中度最高。綜合型品牌電商服務(wù)覆蓋多個(gè)行業(yè)和品類，而垂直型品牌電商服務(wù)則專注于美妝、家電3C、母嬰等個(gè)性化特征較為突出的少數(shù)品類。不過，如今的代運(yùn)營商們已不局限于服務(wù)品牌，而是發(fā)展自有品牌。為此，不少公司紛紛加大投入。
在營業(yè)成本和研發(fā)費(fèi)用方面，均是寶尊電商規(guī)模最大。在增速方面，若羽臣的營業(yè)成本增速最快，為20.18%，麗人麗妝的研發(fā)費(fèi)用增速最快，為117.69%。此外，若羽臣、壹網(wǎng)壹創(chuàng)的研發(fā)費(fèi)用增速均下滑。
上半年，寶尊電商繼續(xù)推進(jìn)本地化策略，通過優(yōu)化客戶體驗(yàn)、提高轉(zhuǎn)化率和擴(kuò)張門店版圖等措施積極應(yīng)對市場挑戰(zhàn)。在運(yùn)營方面，寶尊致力于通過精益運(yùn)營持續(xù)降本增效。具體措施包括實(shí)施六西格瑪培訓(xùn)、開發(fā)全面的精益運(yùn)營管理體系，以及推動(dòng)生成式人工智能（AIGC）工具在業(yè)務(wù)層面的應(yīng)用。
麗人麗妝上半年主動(dòng)調(diào)整品牌運(yùn)營模式，夯實(shí)全域精細(xì)化運(yùn)營能力與效率。并繼續(xù)加大自有品牌發(fā)展力度，通過產(chǎn)品升級迭代、品類拓展等方式以滿足消費(fèi)者日益多樣化的需求。
若羽臣則是持續(xù)聚焦業(yè)務(wù)的提質(zhì)增效，推進(jìn)新技術(shù)在日常經(jīng)營中的落地應(yīng)用，以數(shù)智化手段賦能平臺運(yùn)營、客服運(yùn)維、庫存管控以及供應(yīng)鏈管理，為全鏈路業(yè)務(wù)開展提供新質(zhì)生產(chǎn)力。
壹網(wǎng)壹創(chuàng)上半年服務(wù)品牌數(shù)量增加，公司同步拓展海外新銳品牌。渠道方面，壹網(wǎng)壹創(chuàng)持續(xù)在抖音、小紅書及微信小程序等新興渠道發(fā)力，合作品牌進(jìn)一步向頭部服務(wù)商集中、全域服務(wù)能力不斷增強(qiáng)，新簽客戶增長或持續(xù)帶來業(yè)績增量。
青木股份上半年新服務(wù)品牌不斷增加，服務(wù)品類上也從核心大服飾品類向其他品類進(jìn)行了拓展，其品牌孵化與管理業(yè)務(wù)保持接近翻倍高速增長。此外，青木股份在AI基礎(chǔ)技術(shù)、戰(zhàn)略中臺及具體應(yīng)用層面均加大了投入力度。
莫岱青表示，當(dāng)前傳統(tǒng)電商流量競爭加劇，電商代運(yùn)營行業(yè)面臨直播等新興勢力的沖擊，此外，如何保持與客戶的長期合作關(guān)系、如何應(yīng)對市場變化帶來的挑戰(zhàn)、如何提升自身的核心競爭力等也是它們需要考慮的問題。實(shí)際上，代運(yùn)營模式日漸式微，麗人麗妝、若羽臣等都在布局自有品牌來緩解營收空間被擠壓的現(xiàn)狀。此外，悠可、碧橙電商、上佰電商、興長信達(dá)等電商代運(yùn)營公司也在嘗試新的出路。
此外，莫岱青還介紹，“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”建設(shè)加速推進(jìn)，平臺構(gòu)建逐步完善推動(dòng)平臺服務(wù)數(shù)字化，電商行業(yè)漸步入品牌電商全渠道發(fā)展時(shí)代。電商服務(wù)商也趨于多元化發(fā)展，細(xì)分來看，主要有SaaS類、全鏈路服務(wù)商類、模塊化服務(wù)商類、營銷類等。
網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，除以上五家上市公司外，電商代運(yùn)營公司還包括悠可、碧橙電商、上佰電商、火蝠電商、索象電商等。此外，電商服務(wù)商主要玩家還包括：電商SaaS服務(wù)商類：微盟、有贊、光云科技、聚水潭、企邁科技；全鏈路服務(wù)商：樂其電商、千匠網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)營科技、魔筷科技；DP類服務(wù)商：融趣傳媒、構(gòu)美等。
“電商服務(wù)商仍需不斷提升自身實(shí)力，加強(qiáng)品牌建設(shè)，提高用戶粘性，以應(yīng)對市場的變化和挑戰(zhàn)。同時(shí)，也需要關(guān)注政策變化，合規(guī)經(jīng)營，避免違規(guī)操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！蹦非嘌a(bǔ)充道。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作咨詢加微信xx726ysy，請務(wù)必備注姓名+單位+職務(wù))
