(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月7日，工業(yè)品電商“震坤行”正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了招股書，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市。代碼為“ZKH”，承銷商為高盛和華興。這意味著，震坤行或?qū)⒊蔀榈谝患以诿郎鲜械?a href="http://m.qjkhjx.com/zt/world/" target="_blank">中國(guó)工業(yè)品電商。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：“震坤行”沖刺紐交所IPO 或成中國(guó)工業(yè)品電商赴美上市第一股http://m.qjkhjx.com/zt/zkxss/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部
作者｜王添蓉
審稿｜勇全
一、遞交紐交所 擬沖刺IPO
本次IPO募集所得資金凈額的約30%將用于進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)，尤其是繼續(xù)發(fā)展行家精選產(chǎn)品線；約30%用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力和進(jìn)一步提高履約效率；約30%用于潛在戰(zhàn)略投資和收購(gòu)；剩下部分則用于一般公司用途，包括營(yíng)運(yùn)資金需求、投資研發(fā)以繼續(xù)建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和改善數(shù)字服務(wù)，以及拓展海外市場(chǎng)。
文件提到，發(fā)行完成后，股本將由A類普通股和B類普通股組成，該公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官陳龍將持有總投票權(quán)的50%以上。
據(jù)悉，震坤行工業(yè)超市是一家數(shù)字化的工業(yè)用品服務(wù)平臺(tái)，為客戶提供一站式的工業(yè)用品采購(gòu)與管理服務(wù)。震坤行工業(yè)超市主要經(jīng)營(yíng)輔料、易耗品、通用設(shè)備、備品備件等工業(yè)用品，目前擁有32條優(yōu)勢(shì)產(chǎn)線，500萬+SKU，與超過20000家先進(jìn)制造業(yè)客戶保持長(zhǎng)期合作。震坤行工業(yè)超市現(xiàn)已建成35個(gè)全國(guó)總倉(cāng)、70個(gè)中轉(zhuǎn)站，著力搭建覆蓋全國(guó)“最后一公里”的交付網(wǎng)絡(luò)。
截至2022年12月31日，震坤行在中國(guó)的履約網(wǎng)絡(luò)包括30個(gè)庫(kù)存存儲(chǔ)和大宗運(yùn)輸配送中心，90個(gè)快速產(chǎn)品配送的中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)，以及放置在客戶現(xiàn)場(chǎng)的約3600臺(tái)EVM智能自動(dòng)售貨機(jī)，用于按需訂購(gòu)。
二、3年?duì)I收超206億元 保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
招股書顯示，震坤行2020年至2022年營(yíng)收保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年?duì)I收46.864億元；2021年為76.546億元，同比增長(zhǎng)63.3%；2022年為83.152億元，同比增長(zhǎng)8.6%。同期，公司GMV（商品交易總額）分別為50億元、86億元和94億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.3％。
此外，震坤行的前500大客戶的平均支出在逐年增加，2020年至2022年分別為590萬元、970萬元和1010萬元。在2020年GMV排名前500的客戶中，約91%在2022年繼續(xù)在震坤行平臺(tái)完成了交易；2018年至2021年，震坤行客戶的一年金額留存率 ( 以 GMV 計(jì)算 ) 分別約為140%、約130%、約150%和約100%。
三年間，公司毛利率分別為14.5%、13.6％和15.8%。盈虧方面，隨著毛利額的增厚，以及各項(xiàng)費(fèi)用的優(yōu)化，2022年第四季度虧損收窄至3.6%。目前看來，震坤行整體盈利趨勢(shì)向好。
現(xiàn)金流方面，震坤行現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)穩(wěn)定，2022年全年的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流得到大幅改善。2021年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流流出約13.8億元，2022年只流出約5億元，減少流出8.8億元。2022年的第三季度和第四季度，已獲得經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流流入。
三、6起融資達(dá)46億元 鐘鼎資本為最大機(jī)構(gòu)投資方
成立至今，震坤行已獲得鐘鼎資本、元生資本、騰訊、老虎環(huán)球基金、加拿大養(yǎng)老基金（CPPIB）、經(jīng)緯創(chuàng)投、君聯(lián)資本、云鋒基金、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中投海外、富達(dá)基金（FMR）、殼牌等知名機(jī)構(gòu)的投資。
IPO前，鐘鼎資本持有震坤行14.7%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方；元生資本、騰訊以及老虎環(huán)球基金分別持有震坤行10.5%、9.4%以及5.4%的股份，亦為持股超5%的股東。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社旗下電商大數(shù)據(jù)庫(kù)“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自2016年2月至2020年10月，5年內(nèi)震坤行已經(jīng)有過六輪融資，截至目前共獲超46.9億元融資。六輪融資分別為：2016年2月獲A輪融資；2017年7月獲3.6億人民幣B輪融資；2017年12月獲2億人民幣B1輪、2018年8月獲1.29億美元C輪融資；2019年6月獲1.6億美元D輪融資；2020年10月獲3.15億美元E輪融資。
目前，震坤行旗下?lián)碛姓鹄ば幸约肮ぐ畎顑纱笃脚_(tái)——在發(fā)展初期，震坤行首先通過在震坤行平臺(tái)上為企業(yè)客戶提供服務(wù)，進(jìn)而基于自己構(gòu)建的產(chǎn)品洞察能力、技術(shù)研發(fā)能力等全面基礎(chǔ)設(shè)施，于2018年12月推出了面向微型企業(yè)的工邦邦平臺(tái)。
這意味著，震坤行一方面可以通過震坤行平臺(tái)繼續(xù)吸引企業(yè)客戶，另一方面亦可通過工邦邦平臺(tái)挖掘來自眾多微型企業(yè)的MRO采購(gòu)需求，并以低成本效益的方式擴(kuò)大規(guī)模，從而形成高度的可擴(kuò)展性和互補(bǔ)性。用戶數(shù)據(jù)上。2021年，震坤行平臺(tái)擁有超35,000 名客戶，工邦邦平臺(tái)擁有超16,000名客戶。到了2022年，震坤行直接服務(wù)于超過40,000個(gè)震坤行平臺(tái)客戶以及超過17,000個(gè)工邦邦平臺(tái)客戶。
“震坤行”平臺(tái)又包括兩種收入模式：產(chǎn)品銷售模式和市場(chǎng)模式。產(chǎn)品銷售模式：向供應(yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品，管理庫(kù)存，并向客戶銷售，亦可以理解為“自營(yíng)”模式。2022年，來自震坤行平臺(tái)產(chǎn)品銷售收入為72.77億元，在凈收入中所占比例為87.5%。
市場(chǎng)模式：供應(yīng)商通過震坤行平臺(tái)向客戶銷售產(chǎn)品，并向震坤行支付銷售傭金，亦可以理解為“平臺(tái)”模式。市場(chǎng)模式于2019年6月推出，截至2022年12月31日，有2400多家供應(yīng)商，累計(jì)售出約220萬個(gè)SKU，GMV達(dá)到14.44億元。
隨著震坤行的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、盈利能力明顯改善，震坤行或?qū)⑼ㄟ^本次赴美IPO進(jìn)一步放大頭部效應(yīng)，乃至協(xié)同中國(guó)制造業(yè)更多MRO出海、推動(dòng)整個(gè)中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展。
當(dāng)前，工業(yè)品電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，“一帶一路”TOP10影響力社會(huì)智庫(kù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2022年度中國(guó)產(chǎn)業(yè)電商市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2022年中國(guó)工業(yè)品電商市場(chǎng)規(guī)模達(dá)9500億元，較2021年的8600億元同比增長(zhǎng)10.46%。未來隨著國(guó)家政策對(duì)陽(yáng)光化采購(gòu)的推動(dòng)、技術(shù)應(yīng)用、企業(yè)自身對(duì)降本需求的增加及工業(yè)品B2B電商平臺(tái)自身設(shè)施及服務(wù)的完善，工業(yè)品B2B電商市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，工業(yè)品電商整體仍處于較低維度發(fā)展階段。在商品數(shù)字化、運(yùn)營(yíng)管理數(shù)字化和服務(wù)數(shù)字化方面，還有較大的發(fā)展及提升空間。
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據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，當(dāng)前，工業(yè)品電商產(chǎn)業(yè)鏈中的玩家包括：京東工業(yè)品、震坤行、西域、銳錮商城、鑫方盛、工品一號(hào)、思貝克、好工品、易買工品、工控貓、萬千緊固件、海智在線。
【小貼士】
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