(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件
3 月13 日，公司披露2019 年業(yè)績(jī)快報(bào)，2019 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2703.15億元，同比增長(zhǎng)10.35%。公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為110.16 億元，同比減少17.34%。其中，2019 年Q4 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入693.05億元，同比減少3.73%；公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損8.87 億元，去年同期為72.01 億元。
點(diǎn)評(píng)
營(yíng)業(yè)收入：2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2703.15 億元，同比增長(zhǎng)10.35%。分季度來看，2019 年Q1/Q2/Q3/Q4 的營(yíng)收分別為622.42/733.30/654.37/693.05億元，同比增長(zhǎng)25.44%/ 20.10%/5.05%/-3.73%。
GMV： 2019 年公司商品銷售規(guī)模為3796.73 億元，同比增長(zhǎng)12.74%。2019年公司實(shí)現(xiàn)線上平臺(tái)商品交易規(guī)模為2,387.53 億元（含稅），同比增長(zhǎng)14.59%，其中：①自營(yíng)商品銷售規(guī)模1,584.39 億元（含稅），同比增長(zhǎng)5.77%；②開放平臺(tái)商品交易規(guī)模803.14 億元（含稅），同比增長(zhǎng)37.14%。
凈利潤(rùn)： 2019 年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為110.16 億元，同比減少17.34%，主要系去年公司出售了部分阿里巴巴股份，相應(yīng)凈利潤(rùn)增加。
經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：①會(huì)員：截至12 月31 日公司注冊(cè)會(huì)員數(shù)量為5.55 億。2019年12 月蘇寧易購移動(dòng)端訂單數(shù)量占線上整體比例達(dá)到94.27%。公司年度活躍用戶數(shù)規(guī)模同比增長(zhǎng)20.52%，整體用戶復(fù)購頻次也有所增加，全場(chǎng)景融合運(yùn)營(yíng)取得一定的成效；②開放平臺(tái)：公司加快開放平臺(tái)商戶的引進(jìn)，持續(xù)賦能商戶，向商戶開放會(huì)員、流量資源共享營(yíng)銷，提供直播、蘇寧拼購、蘇寧推客等工具，加快倉配服務(wù)能力的開放，報(bào)告期內(nèi)公司開放平臺(tái)非電器品類商戶占比提升至85.53%，商戶數(shù)量及活躍度也有較大的提升；③物流業(yè)務(wù)：1）截至2019 年12 月蘇寧物流擁有倉儲(chǔ)及相關(guān)配套面積1,210萬平方米，快遞網(wǎng)點(diǎn)25,881 個(gè)。2）截至12 月31 日公司已在44 個(gè)城市投入運(yùn)營(yíng)57 個(gè)物流基地，在16 個(gè)城市有18 個(gè)物流基地在建、擴(kuò)建。
盈利預(yù)測(cè)與估值
公司是全國(guó)綜合性零售龍頭，線下占領(lǐng)低線市場(chǎng)&拓展新渠道，線上持續(xù)高增速，線上線下相融合全渠道發(fā)展。受疫情影響，將公司2019-21 年業(yè)績(jī)預(yù)期從111/30/42 億下調(diào)至110/8/22 億，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)8/100/38xPE，維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不達(dá)，社零消費(fèi)增速不達(dá)預(yù)期，蘇寧平臺(tái)與家樂福整合進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，疫情影響超預(yù)期。（來源：天風(fēng)證券 文/劉章明 馬松 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
