(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資建議：小商品城深耕市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多年,模式成熟,經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。
同時(shí)公司響應(yīng)國(guó)家政策,積極開(kāi)展義烏對(duì)外貿(mào)易。順應(yīng)潮流推進(jìn)新零售,上線電商平臺(tái)義烏購(gòu),研發(fā)數(shù)據(jù)采集平臺(tái),積極拓展線上銷售渠道的同時(shí)優(yōu)化經(jīng)營(yíng),新業(yè)務(wù)有望帶來(lái)增長(zhǎng)新動(dòng)力。預(yù)計(jì) 2019-2021年公司 EPS 分別為 0.19/0.20/0.20元。結(jié)合可比公司估值,考慮到公司新業(yè)務(wù)逐步發(fā)展,給予 2019年 22倍 PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 4.18元,首次覆蓋給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
歷經(jīng) 30余載,市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)絕對(duì)龍頭。義烏小商品城創(chuàng)建于 1982年,義烏國(guó)資委絕對(duì)控股,先后建成多個(gè)商品市場(chǎng),逐漸成為專業(yè)市場(chǎng)行業(yè)龍頭。公司現(xiàn)擁有營(yíng)業(yè)面積 470余萬(wàn)平方米,商位 7萬(wàn)個(gè)。
市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,盈利能力持續(xù)改善。公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定,盈利能力強(qiáng),近年房地產(chǎn)銷售收入帶動(dòng)整體收入快速增加。
2018年開(kāi)工減速,但是土儲(chǔ)較為優(yōu)質(zhì),未來(lái)或?qū)?lái)一定收入。與同業(yè)相比,市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率相近,費(fèi)用率逐年降低。
乘時(shí)代東風(fēng)擴(kuò)大出口,順應(yīng)潮流投身新零售。浙江義烏為我國(guó)商品出口重要基地,近年國(guó)貿(mào)綜合改革不斷加強(qiáng),公司外貿(mào)業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉?lái)進(jìn)一步突破。另一方面,公司順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+的時(shí)代潮流,建設(shè)義烏購(gòu)電商平臺(tái),積極拓展線上渠道。進(jìn)一步加大研發(fā)投入,建設(shè)集線上線下?tīng)I(yíng)銷、大數(shù)據(jù)定位用戶畫像、互聯(lián)網(wǎng)金融于一體的完整生態(tài)閉環(huán)風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)政策變動(dòng)、居民消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期等。（來(lái)源：國(guó)泰君安證券 文/訾猛 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
