(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：日前，網(wǎng)經(jīng)社總編輯、電子商務研究中心主任曹磊在接受《揚子晚報》記者采訪時認為，萬色城在發(fā)展之路上面臨諸多風險。萬色城最為突出的風險就是過于依賴有限的供應商為自有品牌業(yè)務供應產(chǎn)品，這個風險早在2015年萬色城與當時最暢銷的產(chǎn)品系列之一的萬色水母系列主要供應商終止合作關(guān)系時便已經(jīng)應驗。
以下為該報道原文全文：《萬色城IPO失敗 社交電商高速發(fā)展背后爭議不斷》
日前，有消息傳出國內(nèi)S2B2C社交電商萬色城2018年12月10日向港交所遞交的招股書已滿6個月，目前已失效，這表明萬色城首次赴港上市失敗。同為杭州濱江區(qū)發(fā)展起來的社交電商云集現(xiàn)已上市。
隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，近年來快速發(fā)展的社交電商發(fā)展迅速，處于“冰火兩重天”，一方面社交電商拼多多、云集、蘑菇街等頭部社交電商平臺紛紛成功上市，而好衣庫、貝店、閑來優(yōu)品、愛庫存、鯨靈等諸多社交電商也獲得不菲融資；另一方面云集微店、達人店、花生日記先后被爆出收到監(jiān)管部門罰單，更有云集品因網(wǎng)絡傳銷被警方端掉。被稱為電商新藍海的社交電商緣何造成如此大差異發(fā)展？
萬色城成立五年謀求上市
上游新聞·重慶商報記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，萬色城最初于2009年成立于青島，主要從事電商業(yè)務，創(chuàng)始人為朱海濱，后將所有業(yè)務從青島搬遷至杭州。2014年，其主要營運實體杭州萬色城電子商務有限公司于杭州注冊成立，至今萬色城已經(jīng)發(fā)展成為S2B2C社交電商公司。從自有品牌業(yè)務來看，萬色城的產(chǎn)品組合包括以益生菌為主的保健品及美容產(chǎn)品。公開披露信息顯示，截止到2018年11月26日，萬色城共進行4輪融資，總?cè)谫Y額約4716萬美元。
一位早起曾經(jīng)參與到萬色城銷售的電商認識透露，在萬色城發(fā)展早期，其主要依靠微信等社交網(wǎng)絡來推廣和銷售其產(chǎn)品。萬色城建立了“客戶-實習店主-網(wǎng)商”的層級式管理模式。每一個在萬色商城下單的人都是客戶，一次性批量購買超過1萬元則可以成為實習店主。只有每6個月購買合計達到3萬元，或者持續(xù)批量購買超過1萬元的實習店主才可以繼續(xù)維持實習店主身份。而實習店主通過支付一筆一次性的創(chuàng)業(yè)費，就可以成為網(wǎng)商。網(wǎng)商可以得到萬色城平臺提供的營銷培訓服務、倉儲及物流服務、信息技術(shù)服務等。
在萬色城的招股書顯示，目前萬色城擁有20000個正式網(wǎng)商和15000個潛在實習店主。不同的層級也意味著不同的傭金提取比例。實習店主購買萬色城自有品牌產(chǎn)品可以獲得采購金額40%的電子返利優(yōu)惠券，網(wǎng)商購買萬色城自有品牌產(chǎn)品可以獲得采購金額45%-50%的電子返利優(yōu)惠券，優(yōu)惠券可于未來購買時使用。截至2018年上半年，萬色城網(wǎng)店實現(xiàn)收入2.13億元，占總收入2.76億元的77.17%。
對于此次萬色城IPO失敗，上游新聞·重慶商報記者昨日致電萬色城相關(guān)負責人，但電話無人接聽。
業(yè)務合規(guī)性和穩(wěn)定性受質(zhì)疑
對于萬色城“敗走麥城”，網(wǎng)經(jīng)社-電子商務研究中心特約研究員、北京盈科(杭州)律師事務所方超強律師認為，萬色城業(yè)務的合規(guī)性、穩(wěn)定性和發(fā)展預期是IPO失敗的主因。
方超強律師表示，無論是香港上市還是內(nèi)地上市，IPO的失敗原因可能都是多方面的，畢竟上市有著嚴格的條件，包括企業(yè)主營業(yè)務、盈利水平、管理層穩(wěn)定性等諸多方面都有相應的要求。目前尚不清楚萬色城此次IPO失敗的具體原因，但其猜測其業(yè)務的合規(guī)性、穩(wěn)定性和發(fā)展預期可能是此次失敗的主要原因所在。
方超強進一步表示，首先，從萬色城的業(yè)務模式來看，其需要大額購貨和一筆不菲的創(chuàng)業(yè)費才能獲得優(yōu)惠購物的資格，這種模式非常近似于“拉人頭”的傳銷模式；其次，以自營品牌保健品、化妝品為主，第三方品牌商品較少的商品結(jié)構(gòu)構(gòu)成，也與傳統(tǒng)傳銷所售商品類型類似；最后，在市場份額遠低于同業(yè)其他平臺的情況下，毛利潤不低反高。以上三點，不免會引發(fā)審批機構(gòu)對其業(yè)務合規(guī)性的疑慮。
另外，方超強認為萬色城畸小的市場份額，也會的使得審批機構(gòu)對其平臺競爭能力，以及能否在行業(yè)巨頭夾擊下獲得持續(xù)生存和發(fā)展產(chǎn)生較大顧慮。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務研究中心特約研究員、浙江圣港律師事務所高級合伙人黃偉認為，商品銷售的導向過低，可能是萬色城模式無法成功上市的原因之一。
黃偉表示，據(jù)現(xiàn)有的萬色城招股說明書披露，其2015年-2018年前三季度，公司服務板塊的毛利率均為97%以上，而商品銷售板塊的毛利率為30%-50%不等。從這個角度來看，萬色城雖然稱自己是國內(nèi)第四大S2B2C的電商，但是其銷售商品的毛利占比是非常低的。
毛利大部分來自于收取服務費，享受教學服務、倉儲及物流服務、客戶服務、信息技術(shù)服務，這部分服務主要是通過萬色城向其網(wǎng)商收取，其中教學服務費用占比高達70%以上，所以有媒體稱萬色城每年收取“拜師費”超過億元。商品銷售的導向過低，可能是萬色城模式無法成功上市的原因之一。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務研究中心主任曹磊認為，萬色城在發(fā)展之路上面臨諸多風險。萬色城最為突出的風險就是過于依賴有限的供應商為自有品牌業(yè)務供應產(chǎn)品，這個風險早在2015年萬色城與當時最暢銷的產(chǎn)品系列之一的萬色水母系列主要供應商終止合作關(guān)系時便已經(jīng)應驗。
社交電商背后的“傳銷”爭議
黃偉進一步表示，相較于萬色城，早先在納斯達克上市的云集，因2017年被處罰，已經(jīng)整改了直接收取平臺服務費的模式，采用了現(xiàn)階段的“禮包銷售制”，一定程度上弱化了收取入門費的風險。同時云集商品銷售的占比也高于萬色城，從模式的可持續(xù)性上來看，云集是優(yōu)于萬色城的，這從二者的會員數(shù)量增長速度上也可以反映出來，整個2018年萬色城的新注冊網(wǎng)商數(shù)量僅增長124名，增速遠遠低于云集。
而方超強律師也認為，從萬色城的業(yè)務模式來看，其需要大額購貨和一筆不菲的創(chuàng)業(yè)費才能獲得優(yōu)惠購物的資格，這種模式非常近似于“拉人頭”的傳銷模式。方超強律師也認為，從萬色城的業(yè)務模式來看，其需要大額購貨和一筆不菲的創(chuàng)業(yè)費才能獲得優(yōu)惠購物的資格，這種模式非常近似于“拉人頭”的傳銷模式。
對此，網(wǎng)經(jīng)社法律權(quán)益部分析師姚建芳認為，傳銷的構(gòu)成三大要素為拉人頭+入門費+團隊計酬。2016年3月23日國家工商總局發(fā)布的《新型傳銷活動風險預警提示》中明確：根據(jù)禁止傳銷的相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不管傳銷組織如何變換手法偽裝自己，只要同時具備以下三點就可以斷定涉嫌傳銷：一是交納或變相交納入門費，即交錢加入后才可獲得計提報酬和發(fā)展下線的“資格”；二是直接或間接發(fā)展下線，即拉人加入，并按照一定順序組成層級；三是上線從直接或間接發(fā)展的下線的銷售業(yè)績中計提報酬，或以直接或間接發(fā)展的人員數(shù)量為依據(jù)計提報酬或者返利。
姚建芳認為，只要“同時”具備“交入門費”、“拉人頭”、“組成層級團隊計酬”的特征，就可認定為涉嫌傳銷。從萬色城目前的模式來看，其存在入門費和層級式管理，但拉人頭和團隊計酬的特征并不明顯，因此不能就此定性其為“傳銷”。
姚建芳表示，近年來社交電商火爆發(fā)展，然而多級分銷、拉人頭等涉嫌傳銷的質(zhì)疑從未中斷，成為多方關(guān)注的焦點。除萬色城外，根據(jù)電子商務消費糾紛調(diào)解平臺不完全統(tǒng)計，目前云集、環(huán)球捕手、貝店、花生日記、達令家、大V店、甩甩寶寶、全球時刻、達人店、楚楚推、洋蔥海外倉、有好東西、好衣庫、閨秘mall、蜜芽、小黑魚、素店、優(yōu)可生活、紅人裝等社交電商均被傳出“涉嫌傳銷”的質(zhì)疑聲。而最終是否被定性為“傳銷”的關(guān)鍵還是要看是否滿足“拉人頭”、“交入門費”、“團隊計酬”三個要素。
一位法律從業(yè)人士透露，國家監(jiān)管部門目前正在進行社交電商法律規(guī)范與監(jiān)管的課題研究，將盡快明確社交電商平臺、商家和技術(shù)提供者的責任邊界，通過監(jiān)管、法律手段解決其傳銷、刷屏、侵害個人隱私等問題。（來源：《重慶商報》 文/孫磊）
