(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：近日，電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰在接受《信息時報》采訪時表示，同程藝龍成為少有的帶著盈利光環(huán)赴港上市的獨角獸公司。在瞬息萬變的資本市場上，盈利能力強、且依托微信生態(tài)持續(xù)獲得低營銷成本和大流量入口的同程藝龍，已經(jīng)悄然建立起了獨特優(yōu)勢。然而，并非建立在自己渠道上的優(yōu)勢。
以下是報道原文全文：《“小程序第一股”或成在線旅行社“鯰魚”》
上周，同程藝龍在港交所正式上市，開盤價10.78港元，上市首日同程藝龍報12.4港元，大漲26.53%。同程藝龍招股書顯示，騰訊為同程藝龍最大股東，持股比例為24.92%；攜程為第二大股東，持股比例22.88%。同程藝龍也因“微信導(dǎo)流”和“攜程助力”而受到行業(yè)關(guān)注。有業(yè)內(nèi)分析指出，同程藝龍能夠成功上市，兩大行業(yè)巨頭的支持功不可沒，同時同程藝龍的發(fā)展模式存在風(fēng)險，其存在會是OTA（在線旅行社）行業(yè)里“鯰魚”的角色。
上市首日大漲26.53%
同程藝龍上周確定IPO價格定為9.8港元，幾乎逼近此前宣布的每股9.75港元至12.65港元的發(fā)行價格區(qū)間的下限，預(yù)計募資規(guī)模為2.33億美元，與此前計劃募集最多10億美元的預(yù)期有較大差距。業(yè)內(nèi)人士認為，同程藝龍此舉是對整體資本市場寒冬和對公司未來發(fā)展的擔憂。富途證券CEO鄔必偉則認為，盡管同程藝龍選擇在股市大環(huán)境不佳的時候上市，但上市就相當于打開了新的融資渠道，當市場轉(zhuǎn)好時，企業(yè)還可以進行集資。
然后，同程藝龍在上周一上市首日高開10%，其時估值已超過220億港元，超越馬蜂窩（估值175億人民幣）、途牛（市值7.73億美金）、驢媽媽（估值約110億人民幣），成為國內(nèi)僅次于攜程（市值143億美金）的第二大在線旅游平臺。上市首日收市，同程藝龍報12.4港元，大漲26.53%，其表現(xiàn)超出了大多分析師預(yù)期。同程藝龍聯(lián)席董事長吳志祥在上市現(xiàn)場表示，今年年初同程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司和藝龍旅行網(wǎng)合并后，通過雙方的全方位整合，公司取得了更大規(guī)模的經(jīng)濟效應(yīng)。
“小程序第一股”風(fēng)險下成長
公開資料顯示，同程藝龍營運專有微信小程序，同程藝龍也是微信及移動QQ的移動支付界面火車票機票及酒店入口的獨家營運方，因此也被內(nèi)業(yè)稱為“小程序第一股”。2018年上半年，同程藝龍在騰訊旗下平臺上的月活躍用戶達到1.24億，按年增長約66%。其中6月這一數(shù)字達1.28億，年增長74%，包括來自微信錢包及QQ錢包的1.06億月活躍用戶及來自其他騰訊旗下平臺的2140萬月活躍用戶。多名微信用戶接受信息時報記者采訪時表示，自己是通過微信購買車票才認識同程藝龍這個App的。以2017年交易額計算，同程藝龍位列國內(nèi)第三大OTA(在線旅行社)。同程藝龍在港交所上市，也成為港股OTA第一股。
招股書上顯示，同程及藝龍的合并平均月活躍用戶2017年的1.21億，騰訊的引流占到65.7%，同程藝龍對騰訊的過度依賴給其平臺帶來一定風(fēng)險。同程藝龍招股書的風(fēng)險因素中提到，與騰訊關(guān)系的變差可能對同程藝龍業(yè)務(wù)及增長前景帶來風(fēng)險，“若我們與騰訊之間經(jīng)修訂或作出的任何商業(yè)條款對我們不利，騰訊不繼續(xù)為我們提供其平臺的資源或充分推廣我們的產(chǎn)品及服務(wù)，我們的業(yè)務(wù)及前景將受到不利影響”。
電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰指出，同程藝龍成為少有的帶著盈利光環(huán)赴港上市的獨角獸公司。在瞬息萬變的資本市場上，盈利能力強、且依托微信生態(tài)持續(xù)獲得低營銷成本和大流量入口的同程藝龍，已經(jīng)悄然建立起了獨特優(yōu)勢。然而，并非建立在自己渠道上的優(yōu)勢。
同程藝龍或扮演“鯰魚”角色
除了依靠騰訊旗下社交平臺起家，同程藝龍還和OAT巨頭攜程有著微妙關(guān)系。公開資料可見，同程藝龍的第二大股東攜程在今年11月對同程藝龍的持股比例由22.88%提升至24.31%。攜程和同程藝龍在業(yè)務(wù)上可以理解為競爭對手，攜程對同程藝龍的增持讓整改OTA行業(yè)格局生變。
曾在某知名在線旅游平臺任職公關(guān)經(jīng)理的郭先生（化名）認為，從戰(zhàn)略角度來看，攜程入股同程藝龍，對攜程來說并不是“內(nèi)部競爭”，而是多元化應(yīng)對競爭對手——攜程與頭部競爭對手比拼，同程藝龍則和第二梯隊競爭。
艾媒咨詢CEO張毅向記者表示，從某個角度來說，同程藝龍會為攜程的發(fā)展提供“鯰魚效應(yīng)”，這對攜程的長期發(fā)展并沒有壞處。此外，市場或也不會形成過于惡性的競爭，因為畢竟攜程還是同程藝龍的大股東。
10月下旬美團發(fā)布今年第三季度財報，美團到店及酒旅實現(xiàn)毛利40億元，同比增長46.8%，毛利率為90.6%。到店及旅游業(yè)務(wù)的年度活躍商家數(shù)及平均每名活躍商家的收入同比均實現(xiàn)增長，在線營銷服務(wù)收入也獲得大幅增長。國內(nèi)酒店間夜量較2017年同期增長34.8%，國內(nèi)酒店間夜量的每間夜交易金額持續(xù)穩(wěn)健增長。
風(fēng)云資本創(chuàng)始合伙人侯繼勇亦不認為通過競爭發(fā)揮鯰魚效應(yīng)是攜程的目的。他表示，鯰魚效應(yīng)的一個特點是同行大公司已經(jīng)休克或鈍化，但是美團、飛豬、包括攜程均未失去活力，仍具備野心、激情與侵略性；此外該定律也適用于一家公司在某一方面成為行業(yè)創(chuàng)新的典范，在行業(yè)中起到刺激與革新作用，在他看來，同程藝龍尚未達到該境界。侯繼勇傾向于認為，同程藝龍與攜程的關(guān)系是協(xié)同與競爭同在，而協(xié)同大于競爭。（來源：信息時報 文/盧云龍）
