(電子商務(wù)研究中心訊) 3Q16營收增長強勁，營業(yè)利潤率大幅提升。3Q16公司實現(xiàn)凈營收人民幣55.7億元，同比增長75.1%,達(dá)到收入指引上限。強勁增長主要來自住宿預(yù)訂和交通票務(wù)業(yè)務(wù)(新業(yè)務(wù)部分)的拉動。公司預(yù)計4Q16凈營業(yè)收入年增長率約為70-75%,其中住宿預(yù)訂/交通票務(wù)/旅游度假業(yè)務(wù)同比增長預(yù)期分別為45%-55%/85%-95%/30%-40%。
產(chǎn)業(yè)鏈整合，去哪兒Non-GAAP運營利潤率首次轉(zhuǎn)正。在機票、酒店兩大業(yè)務(wù)的雙重力推下，去哪兒網(wǎng)3Q16提前一個季度扭虧為盈。我們認(rèn)為，隨著“去攜”聯(lián)姻、OTA行業(yè)整合的加速，OTA價格戰(zhàn)等非理性競爭現(xiàn)象已經(jīng)得到有效緩解，未來去哪兒網(wǎng)將逐漸從投入期進(jìn)入整體盈利階段。得力于“去攜”雙方團隊、采購分銷、庫存等多方面的優(yōu)化和協(xié)同，去哪兒成本得到有效控制。此外，盡管目前票代政策日漸嚴(yán)苛，但航企“解禁”(與海航、國航、南航、東航等公司全面恢復(fù)合作)為去哪兒網(wǎng)機票業(yè)務(wù)后期發(fā)展掃除了障礙?；?a href='http://m.qjkhjx.com/zt/shfwo2o/' target='_blank'>攜程旅游與去哪兒度假合并后帶來的協(xié)同效應(yīng)、運營效率的全方位提升以及市場進(jìn)入更加健康發(fā)展的軌道，我們期待去哪兒網(wǎng)為公司帶來持續(xù)的盈利貢獻(xiàn)。
乘出境游春風(fēng)，加速國際旅游生態(tài)系統(tǒng)布局。在OTA市場增速逐漸放緩、國內(nèi)休閑游進(jìn)入競爭白熱化之際，出境游已成為幾大OTA主戰(zhàn)場。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年出境游占中國OTA市場交易規(guī)模的52.6%;世界旅游組織公布2016年1月-9月中國出境游支出達(dá)19%同比增長。而近期“飛豬”的拆分、中國港中旅集團公司與中國國旅集團有限公司的重組等事件亦折射出幾大OTA對于出境游藍(lán)海的看好。作為中國OTA市場龍頭，公司年初以1.8億美元投資印度最大在線旅游公司MakeMyTrip,并于近期收購美國兩大地接社海鷗旅游和縱橫集團，借機卡位市場份額。基于公司全產(chǎn)品線服務(wù)、前期頻繁境外布局以及新任CEO的國際化背景，公司有望受益于出境游風(fēng)口并鞏固其市場壟斷地位。
安內(nèi)攘外：收購天巡促進(jìn)交叉銷售和產(chǎn)業(yè)協(xié)同。繼10月宣布投資三大美國旅行社(縱橫、海鷗、途峰)后，公司以14億英鎊全資收購旅游搜索平臺天巡(Skyscanner)(以現(xiàn)金支付為主，輔之攜程股票和債券)。天巡目前擁有6000萬MAU,每年完成超過20億次機票搜索請求，2015財年收入約為公司同期的7.9%,已實現(xiàn)盈利。雖然短期對公司整體營收貢獻(xiàn)度有限，但作為英國領(lǐng)先的旅游搜索平臺，天巡有望通過與公司去年收購的英國機票訂購網(wǎng)Travelfusion進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)而促進(jìn)交叉銷售，并加強公司的海外機票業(yè)務(wù)以及全球布局。(來源：招銀國際 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
