(電子商務研究中心訊) 投資要點:
公司加速外延并購,積極布局醫(yī)藥電商,維持公司增持評級。貴州拜特如期并表,維持盈利預測2015~2017年EPS0.51、0.60、0.67元。公司外延并購戰(zhàn)略清晰,執(zhí)行高效,有望支撐業(yè)績保持穩(wěn)定增長。大股東及高管一致增持,充分彰顯未來發(fā)展信心,目前估值2015年PE31X,具備中長線吸引力,維持目標價25.12元,維持增持評級。
積極尋找大品種大平臺整合,支撐業(yè)績快速增長。2014年公司收購貴州拜特51%股權,當年利潤增厚1.54億元,約占公司整體扣非業(yè)績的44%,2015年6月公司完成貴州拜特剩余49%股權并購,預計利潤貢獻超過50%,上半年已預告公司整體業(yè)績增速超過50%。未來整合平臺戰(zhàn)略繼續(xù)推進,有望支撐業(yè)績保持平穩(wěn)增長。
控股珍誠醫(yī)藥,積極向互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥轉型。珍誠醫(yī)藥是我國首批獲得醫(yī)藥分銷B2B資格的商業(yè)企業(yè),具有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基因和先發(fā)優(yōu)勢:1)推進電子供應鏈金融業(yè)務,電子供應鏈金融業(yè)務基于平臺交易數(shù)據(jù),與金融機構合作為客戶提供融資服務,以此促進藥品批發(fā)配送業(yè)務。2)珍誠醫(yī)藥B2B平臺擁有豐富的品種資源,依托金融工具支持,未來有望從浙江推向全國,構建全國性的醫(yī)藥電商平臺。
參股“可得網(wǎng)”,布局互聯(lián)網(wǎng)+眼健康。“可得網(wǎng)”是中國領先的網(wǎng)上眼鏡商城,連續(xù)8年占據(jù)中國眼鏡網(wǎng)上銷售的NO.1,占隱形眼鏡線上銷售份額的65%?？傻镁W(wǎng)的客戶與公司“珍視明”系列產(chǎn)品客戶高度重合,未來有望通過資源整合,協(xié)同發(fā)展。
風險提示:醫(yī)藥電商布局進度低于預期;后續(xù)并購進展低于預期。(來源：國泰君安；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
