(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
騰邦國際(300178.CH/人民幣22.05,謹(jǐn)慎買入)發(fā)布2014年3季度業(yè)績預(yù)告:預(yù)計2014年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長40%-60%,盈利區(qū)間為8,612.03萬元-9,842.32萬元(預(yù)計金融業(yè)務(wù)凈利潤貢獻(xiàn)超過2,000萬元,占比20%左右),上年同期為6,151.45萬元。預(yù)計3季度單季度實現(xiàn)上市公司股東的凈利潤為3,297.49-4,527.78萬元,同比增長69%-131%。
點評:
1.小額貸款以及P2P業(yè)務(wù)高速發(fā)展:3季度金融板塊與商旅業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)初顯,今年7月份單月騰付通交易流水超過70億元;我們預(yù)計小額貸款業(yè)務(wù)2014年前三季度將實現(xiàn)凈利潤超過2,000萬元,2014年前三季金融板塊業(yè)務(wù)凈利潤較上年同期增長20倍以上。P2P業(yè)務(wù)自從9月底上線以來,目前累計交易額已經(jīng)超過1,000萬元,預(yù)計后續(xù)將持續(xù)高增長。
2. B2B增速穩(wěn)定,TMC迅速發(fā)展:預(yù)計傳統(tǒng)B2B業(yè)務(wù)2014年前三季度增速在10%-20%區(qū)間;預(yù)計前三季度TMC業(yè)務(wù)增速在80%-90%區(qū)間。3季度完成收購在線旅游交易平臺成都八千翼,并表1個月左右,當(dāng)期收入、利潤貢獻(xiàn)不大。預(yù)計八千翼全年備考凈利潤超過500萬元(將超市場預(yù)期),八千翼的平臺背景以及超過8萬家的客戶體量后續(xù)有望持續(xù)放量增長,與金融業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)同樣可期。
3.優(yōu)惠稅率貢獻(xiàn)凈利潤在1,139.48萬元-1,302.26萬元區(qū)間:公司本年通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)查,享受高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠稅率15%,上年同期按未享受優(yōu)惠稅率25%計提,實際稅率26.2%。兩年所得稅率不同導(dǎo)致歸屬上市公司股東凈利潤比較口徑不同,若按照去年的實際稅率還原今年業(yè)績,優(yōu)惠稅率實際對本期凈利潤貢獻(xiàn)在1,139.48萬元-1,302.26萬元區(qū)間(占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤比例約13.23%)。
4.維持謹(jǐn)慎買入評級:預(yù)計公司傳統(tǒng)機票B2B業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長,TMC以及金融業(yè)務(wù)高增長(小額貸款+P2P)。預(yù)計公司前三季度收入增長50%以上,凈利潤增速主要來自于金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。預(yù)計后續(xù)借鑒梧桐并購基金進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈擴張期(參與早期項目培育與孵化以及參投成熟項目,方向聚焦于在線旅游與互聯(lián)網(wǎng)金融等產(chǎn)業(yè))。維持2014-2015年每股收益0.52、0.66元的盈利預(yù)測和謹(jǐn)慎買入評級。（來源：中銀國際 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
