(電子商務(wù)研究中心訊) 公司公告聯(lián)合弘毅投資收購PPTV(未上市)，其中蘇寧出資不超過2.5億美元，獲得PPTV44%的股權(quán)，弘毅投資出資1.7億美元，獲得PPTV30%的股權(quán)。2013年1至7月，PPTV實現(xiàn)收入人民幣3.19億元，凈虧損0.65億元，凈資產(chǎn)4.09億元。
分析
1、根據(jù)公告和我們的計算，本次交易PPTV的估值大約為5.68億美元，隱含13年P(guān)S為4.2倍，PB為8.7倍。而其他的視頻媒體上市公司中，樂視網(wǎng)13年P(guān)S/PB分別為15.5/17.7倍；優(yōu)酷土豆13年P(guān)S/PB分別為9.4/3.2倍。
2、公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型積極推進，在爭奪互聯(lián)網(wǎng)入口資源上再添一戰(zhàn)略棋子。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示2013年9月，PPTV日均覆蓋用戶3,092萬人，日均播放時長1,930萬小時，位居行業(yè)第三；公司資產(chǎn)月度覆蓋用戶規(guī)模位居中國互聯(lián)網(wǎng)公司前十二強。PPTV自2011年推出移動端APP以來，連續(xù)兩年位居蘋果iPad暢銷產(chǎn)品免費APP榜單視頻應(yīng)用類第一。
3、強強聯(lián)合，具有協(xié)同效應(yīng)。PPTV能夠為蘇寧帶來流量及豐富的數(shù)字內(nèi)容，PPTV在移動互聯(lián)網(wǎng)端的流量對蘇寧顯得更加彌足珍貴。而蘇寧憑借線上線下的銷售能力，以及移動轉(zhuǎn)售牌照，能夠給PPTV帶來更大的終端渠道和產(chǎn)品服務(wù)的互補。我們認為這有助于PPTV用戶發(fā)展的良性循環(huán)。
4、公司正圍繞“布局入口、開放后臺、優(yōu)化生態(tài)、創(chuàng)新文化”等方面進行云商模式的轉(zhuǎn)型，此次收購PPTV，公司通過移動端、PC端、智能電視端、OTT機頂盒端的布局占據(jù)了家庭互聯(lián)網(wǎng)的主要入口，未來公司還將通過家庭終端的滲透以及內(nèi)容產(chǎn)品的收購整合進一步增強用戶體驗和粘性，打造視頻全產(chǎn)業(yè)鏈。
潛在影響
我們看好公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決心，以及在構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)所做的戰(zhàn)略性布局。包括線上線下融合的020模式、在互聯(lián)網(wǎng)多屏入口的布局、物流系統(tǒng)和開放平臺的投入、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的搭建等，公司“平臺+金融+數(shù)據(jù)+內(nèi)容”的互聯(lián)網(wǎng)布局架構(gòu)逐步清晰。后續(xù)我們將積極關(guān)注公司戰(zhàn)略的推進速度和執(zhí)行效果。(來源：高華證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
