(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月28日，連連數(shù)字以“跨境支付第一股”的身份登陸港交所。招股書顯示，2020至2023年，連連數(shù)字4年累計虧損超25億，子公司占9成。此次上市，連連數(shù)字為自身發(fā)展注入了新動力，或也將為整個跨境支付賽道帶來利好？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：“跨境支付第一股”連連數(shù)字港交所上市 總市值超百億港元http://m.qjkhjx.com/zt/llszkjss/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜六月
審稿｜云馬
一、總市值超百億港元 成“跨境支付第一股”
3月28日，連連數(shù)字（2598.HK）在香港交易所主板掛牌上市，成為我國第一家“跨境支付”概念的上市支付機構(gòu)。上市首日，連連數(shù)字開盤價為9.80港元/股，當(dāng)日收盤報9.44 港元/股，跌幅為7.63%。按照收盤價格計算，連連數(shù)字的總市值達到了101億港元，港股市值為38.7億港元。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺（CBEC.100EC.CN）獲悉，在本輪上市募集資金的資金用途中，技術(shù)端的投入依然是未來布局的重中之重：約60%用于提高技術(shù)能力；約30%用于擴大全球業(yè)務(wù)運營；約5%用于未來的戰(zhàn)略投資及收購；約5%用于一般公司用途及營運資金需求。
連連數(shù)字成立于2009年，主要通過提供綜合數(shù)字支付解決方案包括向商戶及企業(yè)提供數(shù)字支付服務(wù)及增值服務(wù)。2023年6月，連連數(shù)字在港交所遞交招股書，并在2024年2月18日通過證監(jiān)會境外發(fā)行上市備案。
截至2023年9月30日，連連數(shù)字建立了由64項支付牌照及相關(guān)資質(zhì)組成的全球牌照布局，累計服務(wù)了約320萬家來自電商、服務(wù)業(yè)及制造業(yè)等各行業(yè)的商戶及企業(yè)，范圍覆蓋超過100個國家及地區(qū)并支持使用超過130種貨幣進行交易。2023年前九個月的數(shù)字支付服務(wù)總支付額(下稱“TPV”)為1.31萬億元，同比增長45.5%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，連連數(shù)字通過上市，成為跨境支付概念的第一股，不僅可以提高自身公司的知名度，還可以提升公司的治理能力和水平。在財務(wù)經(jīng)營方面，相信其未來將有較為平穩(wěn)的利潤增速。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員王與劍表示，連連數(shù)字上市，會獲得更高的市場關(guān)注度，可以增加上市公司在金融市場的曝光度，并提升企業(yè)在投資者和客戶心目中的形象和信任度，有利于提升公司知名度和品牌價值。
二、4年累虧超25億 子公司占9成
招股書顯示，2020年至2023 年，連連數(shù)字收入分別為 5.89 億元、6.44 億元、7.43 億元、10.28 億元；毛利分別為 3.78 億元、4.39 億元、4.66 億元、5.77 億元。然而，公司一直處于虧損狀態(tài)。2020年至2022年，連連數(shù)字分別虧損3.69億元、7.47億元、9.17億元，虧損逐年擴大。2023年公司虧損有所收窄，虧損約6.54億元。
據(jù)悉，連連數(shù)字近年來的虧損主要來自于子公司連通。2017年，連連數(shù)字與美國運通公司成立合資企業(yè)連通（杭州）技術(shù)服務(wù)有限公司 （以下簡稱“連通”）。2020年6月，連通獲得銀行卡清算業(yè)務(wù)許可證，并于同年8月開始正式運營。
2020-2023年，連連數(shù)字對于連通公司的應(yīng)占凈虧損分別為3.29億元、6.87億元、8.05億元與6.6億元。從數(shù)據(jù)可以看出，連連數(shù)字近年來八成左右的虧損均來自該子公司。但公司在招股書中表示，未來可能會繼續(xù)投資連通且連通可能會發(fā)生虧損，公司不能保證不會產(chǎn)生額外的應(yīng)占聯(lián)營公司凈虧損。
顯然，連連支付靠自身“造血”維持運營十分艱難。此次，連連數(shù)字登錄港交所，通過融資，公司可以獲得更多的資金，有利于企業(yè)增加現(xiàn)金流量，改善財務(wù)狀況，王與劍說道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤表示，從業(yè)績上來看，連連數(shù)字在營收方面呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長趨勢。這表明公司的業(yè)務(wù)在逐步擴大，市場接受度和用戶基礎(chǔ)可能正在增加。然而，在凈利潤方面，公司連續(xù)多年出現(xiàn)虧損，且虧損額呈現(xiàn)出擴大的趨勢。這表明公司在運營、成本控制、市場拓展等方面可能面臨較大的壓力。
"中國跨境電商50人論壇”副秘書長、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，在資本市場的聚光燈下，公司的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式、市場前景等都將受到更加嚴格的審視和評估。此外，跨境支付行業(yè)本身就具有高度的復(fù)雜性和不確定性，政策變化、市場波動等因素都可能對公司的經(jīng)營產(chǎn)生影響。因此，連連數(shù)字在上市后需要更加謹慎地管理風(fēng)險、把握機遇，以實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。
三、歷經(jīng)4輪融資 紅杉與中金為背后股東
連連數(shù)字IPO前共完成四輪融資，2020年10月最后一輪融資后估值為150億元，較2018年A輪融資40億元的估值增長了三倍，機構(gòu)股東包括賽伯樂、光大、紅杉、博裕、中金、泰康等知名投資機構(gòu)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，連連數(shù)字在上市后的股東架構(gòu)中，章征宇先生直接持股10.88%；章先生作為GP且間接擁有82.67%合伙權(quán)益的創(chuàng)連致新持股15.96%；呂鐘霖先生持股8.56%；肖瑟秋女士持股1.19%；前述股東一致行動，章先生可行使合共約36.59%的投票權(quán)。
郭濤表示，從公司業(yè)務(wù)和投融資的角度來看，連連數(shù)字在跨境支付領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢。該公司擁有先進的支付技術(shù)和系統(tǒng)，能夠提供多種支付方式和貨幣轉(zhuǎn)換服務(wù)。連連數(shù)字作為我國第一家“跨境支付”概念的上市支付機構(gòu)，具有較大的市場潛力和發(fā)展空間。跨境支付市場隨著全球化貿(mào)易的發(fā)展而日益壯大，連連數(shù)字憑借其在該領(lǐng)域的專業(yè)性和技術(shù)實力，有望在市場中占據(jù)一席之地。此外，隨著金融科技的不斷發(fā)展，連連數(shù)字可以通過技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展來提高自身競爭力。在融資方面，上市公司相較于非上市公司更容易獲得資金支持，這有利于連連數(shù)字進一步擴大規(guī)模、提升市場份額。
朱秋城表示，連連要保持其頭部市場地位，勢必需要通過融資增加公司的技術(shù)和合規(guī)能力，拓展更多市場和區(qū)域?？缇持Ц缎袠I(yè)是重資本行業(yè)，前期需要投入的資金成本較高。首先，為滿足業(yè)務(wù)拓展和合規(guī)需求，需要去各個國家或地區(qū)，申請牌照并建立當(dāng)?shù)氐姆止净蛘咿k事處，以建立全球的支付網(wǎng)絡(luò)；其次、跨境支付市場本身競爭激烈，獲客和運營也需要不斷的資金投入，騰訊等巨頭也逐步涉足跨境支付業(yè)務(wù)。
四、國內(nèi)跨境電商發(fā)展勢頭強勁 跨境支付賽道迎利好
近年來，中國跨境電商發(fā)展勢頭強勁，本土品牌乘勢出海的浪潮從沿海吹向內(nèi)陸。跨境電商依然是時代趨勢和紅利，市場規(guī)模依然的持續(xù)增長，跨境支付領(lǐng)域不僅僅是行業(yè)剛需，更是具備無限可能的行業(yè)未來。
曹磊表示，支付行業(yè)是個典型的有壁壘的行業(yè)，其競爭的焦點之一在于牌照的獲取，盡管牌照稀缺，但行業(yè)內(nèi)部競爭頗為激烈，在ToC端，微信支付、支付寶、銀聯(lián)幾乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、匯付天下、通聯(lián)等也均有不俗站位。面對巨頭環(huán)伺，連連數(shù)字走出了差異化之路，把視野放在了潛力更大的海外市場，而在跨境支付方面，除連連數(shù)字外，主要玩家還包括：空中云匯、螞蟻國際、PingPong、派安盈、Skyee、騰訊智匯鵝、富友支付、珊瑚跨境、錢寶科技、快錢支付等。
連連數(shù)字的成功上市，表明資本市場對于支付行業(yè)的認可和信心。這對于整個支付行業(yè)來說是一個難得的積極信號，能夠激勵其他支付服務(wù)商積極展業(yè)籌備上市，提升行業(yè)整體的競爭力和發(fā)展水平，為支付服務(wù)的創(chuàng)新和國際化提供更多的動力和機遇，朱秋城表示。
跨境電商出口和小額B2B貿(mào)易發(fā)展，包括在線教育和游戲等“出?！保旧隙际堑谌娇缇持Ц稒C構(gòu)的市場，可以看到其市場足夠大，相關(guān)機構(gòu)的發(fā)展前景可期。同時，隨著全球貿(mào)易的快速發(fā)展，越來越多的中國跨境商戶和企業(yè)進入跨境電商市場，而跨境支付機構(gòu)其重要業(yè)務(wù)之一就是服務(wù)跨境商戶，可以說市場充滿機遇，預(yù)計未來或?qū)⒂懈嘞嚓P(guān)公司謀求上市，朱秋城認為。
王與劍表示，目前，跨境支付領(lǐng)域競爭加劇，2B 跨境支付/跨境結(jié)算服務(wù)機構(gòu)有WorldFirst萬里匯、PingPong、派安盈等一大批知名的跨境支付平臺，如何在競爭激烈的支付市場脫穎而出，面臨不小的壓力。即便上市，如何避免打價格戰(zhàn)、惡性市場競爭、人海戰(zhàn)術(shù)，加強內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)和用戶運營上發(fā)力，進而提升其精益運營能力，解決其自身造血功能，保證企業(yè)能夠長期健康發(fā)展，這也是需要持續(xù)關(guān)注的話題。未來，連連數(shù)字依然任重道遠。
【小貼士】
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