(網(wǎng)經(jīng)社訊)5月24日，院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺“藥師幫”向港交所主板遞交上市申請，高盛、中金公司為其聯(lián)席保薦人。招股書顯示，2019年至2021年，藥師幫營收分別為32.5億元、60.65億元、100.9億元；同期間，凈利潤虧損分別為10.46億元、5.72億元、5.01億元。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://m.qjkhjx.com/zt/ysbqy/）。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平發(fā)表以下觀點：
觀點一：營收增長迅猛 虧損規(guī)模逐漸收窄
藥師幫從2019年至2021年營收總體增長迅猛，2020年營收同比增長達(dá)86.56%，并在2021年實現(xiàn)營收破百億大關(guān)同比增長66.42%，三年營收復(fù)合增長率為76.2%，營收業(yè)績表現(xiàn)強勁。在凈利潤方面，雖連續(xù)三年虧損，但經(jīng)調(diào)整的凈虧損規(guī)模逐年收窄。按照這個趨勢，藥師幫有望在2022年實現(xiàn)扭虧為盈。公司業(yè)績大幅虧損背后，藥師幫銷售及營銷支出急劇增加，主要原因系：一是銷售和營銷員工薪資、福利的增加，二是自營業(yè)務(wù)履約費用的增加。
觀點二：業(yè)務(wù)模式不均衡 自營占比大毛利率低
藥師幫自營業(yè)務(wù)、平臺業(yè)務(wù)和創(chuàng)新三大業(yè)務(wù)模式中，自營業(yè)務(wù)占公司總營收的比重較大，2021年占比95%，而其他兩項業(yè)務(wù)相加僅占比5%，呈現(xiàn)出三大業(yè)務(wù)模式發(fā)展不均衡。而在毛利率方面，三大業(yè)務(wù)毛利率差別較大，主營的自營業(yè)務(wù)毛利率只有5.2%，造成自營業(yè)務(wù)毛利不足5億，自營毛利率偏低。而以收傭為主的平臺業(yè)務(wù)毛利率超80%，但藥師幫借助集中數(shù)字化管理，把存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)控制在27天，優(yōu)于醫(yī)藥流通行業(yè)的行業(yè)平均水平。
觀點三：巨頭紛紛布局 醫(yī)藥電商發(fā)展空間巨大
經(jīng)過多年發(fā)展，我國醫(yī)藥電商市場進(jìn)入高速發(fā)展期，已阿里健康、京東健康、合縱藥易購、1藥網(wǎng)等已上市，另有叮當(dāng)快藥、泉源堂、妙手醫(yī)生已提交IPO申請。形成多種成熟的商業(yè)模式，目前醫(yī)藥電商有B2B、B2C、O2O三大類型，產(chǎn)業(yè)鏈中的主流平臺包括：B2B類：藥師幫、合縱藥易購、益藥倉、藥京采、融貫電商、珍誠醫(yī)藥、商康網(wǎng)、金利達(dá)藥品交易網(wǎng)等；B2C類：阿里健康、京東健康、1藥網(wǎng)、好藥師、藥房網(wǎng)、康愛多、健客、國藥網(wǎng)等；O2O類：叮當(dāng)快藥、上藥云健康等。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶” 電商大數(shù)據(jù)庫顯示，2021年醫(yī)藥電商市場規(guī)模為1850.9億元，同比增長37.09%，未來發(fā)展空間巨大。這也吸引了各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭、醫(yī)藥制造企業(yè)等紛紛布局醫(yī)藥電商行業(yè)，例如：京東旗下京東健康、藥京采；阿里旗下阿里健康；騰訊布局的未名企鵝并投資老百姓連鎖等。
