(網(wǎng)經(jīng)社訊)上一次，WeWork在2019年發(fā)布投資說明書時，潛在的IPO投資者被企業(yè)過度的現(xiàn)金消耗嚇壞了。
現(xiàn)在，為了完成第二次上市嘗試，即與空白支票公司BowX 收購公司的合并，WeWork又發(fā)布了一份說明書，闡述了自2019年以來公司的運營情況。盡管新文件沒有了第一份文件中提到的關于“提升世界意識”的宏偉說法，但在其他方面并沒有令人失望。
我就不再這里贅述我對WeWork
2.0（這里指的是WeWork換新老板之后的狀態(tài)）的看法了，簡而言之，新任首席執(zhí)行官桑迪普·馬特拉尼勾勒出了一條合理的盈利之路。他以所謂的“成本意識思維”（簡而言之就是公司全體員工養(yǎng)成節(jié)省成本的意識），重啟了這個辦公室共享的先驅(qū)。
疫情過后，工作方式會變得更加靈活，該公司將從中受益。值得注意的是，與最近宣布交易的其他特殊目的合并不同，BowX的交易價格比其持有的現(xiàn)金價值高出25%，表明投資者喜歡這筆交易。
但是，我的天，WeWork的新老板馬特拉尼還有一個大麻煩要收拾。新的招股說明書中最引人注目的是，WeWork自成立以來“投資”的150億美元中有多少是被浪費了，尤其是在輕率的并購和對一些相關高管的大額支付上，資金分配不當使扭虧為盈的任務變得更加困難。
WeWork最大的問題是過快的擴張，而且在此過程中對收購的公司非常缺乏專注。自2019年以來，它已將員工人數(shù)削減了70%，這個數(shù)字相當驚人，目前只剩下了5200名員工。
其龐大的房地產(chǎn)足跡使它非常容易受到新冠疫情造成的需求沖擊。去年的會員人數(shù)下降了26%，只剩下約50萬。但其辦公空間的容量是這個數(shù)字的兩倍。即使退出了100多項問題租約，WeWork未來的租賃債務仍高達令人難以置信的410億美元。
作為龐大重組的一部分，WeWork去年計入了總計14億美元的減值，其中一部分是因為創(chuàng)始人亞當·諾伊曼在建立“We Company”（WeWork前稱）帝國時購買的業(yè)務和其他資產(chǎn)的減值。許多企業(yè)在被收購的幾個月后就被出售或清盤了。
在新冠疫情期間出售資產(chǎn)不是實現(xiàn)盈利的好時機，而且他的沖動購買并不都是失敗的，但確實有很多都是，以在線設施管理平臺Managed by Q 為例，它在2019年4月以1.9億美元的現(xiàn)金和優(yōu)先股被收購，11個月后卻以僅僅2800萬美元的價格出售了。
這個名單很長。去年，WeWork出售了在線活動平臺Meetup
90%的股份，價格僅為950萬美元，與2017年購買時支付的1.56億美元的現(xiàn)金價格相比，只是一個零頭。在出售女性聯(lián)合辦公空間Refresh
Club 之前，它減記了2300萬美元，在出售工作場所管理工具SpaceIQ時也減記了同樣的數(shù)額。
其他被收購的企業(yè)，包括共享工作空間供應商Spacious Technologies 、設計機構(gòu)Prolific Interactive 和智能手機認證Waltz，以上公司都被清盤，這又造成了7000萬美元的減值。
甚至諾伊曼那架酷炫的價值6000萬美元的灣流航太制造的雙發(fā)商務噴射機，也被折價出售。賬目沒有具體說明這一點，但他們指出，在2020年7月，“公司以4590萬美元的現(xiàn)金折價出售了某些非核心企業(yè)設備”，這又造成了1400萬美元的減值。
這個教訓說明，擁有龐大的現(xiàn)金并不總能創(chuàng)造價值。雖然WeWork給自己定位是共享經(jīng)濟的中心，但歸根結(jié)底，它就是個出租辦公室的。
特殊目的收購文件中更值得注意的地方是，WeWork的前高管們似乎沒有遭受什么損失。
賬戶顯示，在與大股東軟銀集團進行了漫長的法律斗爭后，諾伊曼的離職方案包括1.85億美元的競業(yè)禁止費和1.06億美元的“和解金”（這筆錢是由軟銀支付的，不是WeWork）。諾伊曼還向軟銀出售了5.78億美元的股票，并且仍然在這家日本技術(shù)投資者那里擁有超過4.3億美元的信貸額度（這取代了摩根大通公司促成的巨額個人貸款）。
阿蒂·明森和塞巴斯蒂安·古寧安在去年辭職前曾短暫擔任過聯(lián)合首席執(zhí)行官，他們每人獲得800多萬美元的現(xiàn)金遣散費。WeWork還免除了前首席運營官尤金·米羅波爾斯基的1290萬美元貸款，并為他墊付了1000多萬美元的稅款。招股書稱，過去的報酬做法是“定制的，有時是（與績效）不一致的”。
從BowX 投資者的角度來看，這些都是過去式了，主要的受害者是軟銀，它只能怪自己。如果馬瑟拉尼實現(xiàn)了他所承諾的利潤，他因成功上市而獲得1000萬美元的獎金，BowX沒有什么可抱怨的。
不過，WeWork的歷史并沒有完全被清除。招股書證實，美國證券交易委員會已經(jīng)傳喚了有關其2019年估值、財務狀況和某些關聯(lián)方交易的信息并采訪了證人。WeWork表示，它正在配合這項調(diào)查和其他調(diào)查。
WeWork正在帶著一大堆債務重新開始，如果它沒有浪費這么多錢，它的狀況原本可以好得多。
