(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司發(fā)布2020 年年度報(bào)告，公司2020 年?duì)I業(yè)收入580.40 億元，同比下滑52.48%，歸母凈利潤(rùn)2.78 億元，同比增長(zhǎng)0.84%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)9.15%。
圍繞“交易+供應(yīng)鏈服務(wù)”，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，各項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接、相互賦能：公司啟動(dòng)“鋼銀云計(jì)劃”，基于云端技術(shù)為鋼鐵產(chǎn)業(yè)用戶提供數(shù)據(jù)信息、交易結(jié)算、供應(yīng)鏈產(chǎn)品、倉(cāng)儲(chǔ)加工、物流配送、SaaS 服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)數(shù)字化生態(tài)服務(wù)。從經(jīng)營(yíng)成果來(lái)看， 2020 年，公司結(jié)算量達(dá) 4358.41 萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng) 17.19%，新增用戶數(shù)1.71 萬(wàn)，新增活躍用戶數(shù)0.16 萬(wàn)，平臺(tái)交易訂單數(shù)為 68.43 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)14.15%，總交易金額為 1643.63 億元（含稅），同比增長(zhǎng)11.89%。2020 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收（580.40 億元，-52.48%），歸母凈利潤(rùn)（2.78 億元，+0.84%）。半年度收入來(lái)看，H1 營(yíng)收（237.99 億元，同比下降51.49%），下降主要是受到新收入準(zhǔn)則變更的影響，且一定程度上或受到疫情沖擊。在H2 積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，相較H1、H2 營(yíng)收增速大幅提升，恢復(fù)趨勢(shì)明顯，H2 營(yíng)收（342.41 億元，同比下降53.14%，環(huán)比增長(zhǎng)43.87%）。
半年度利潤(rùn)來(lái)看，H1 歸母凈利潤(rùn)（1.26 億元，同比增長(zhǎng)5.23%），H2 歸母凈利潤(rùn)（1.52 億元，同比下降2.52%，環(huán)比增長(zhǎng)20.90%），2020 年全年公司營(yíng)收與營(yíng)業(yè)成本受新收入準(zhǔn)則變更影響，一般寄售業(yè)務(wù)按凈額法確認(rèn)收入，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本同時(shí)減少，故營(yíng)收變動(dòng)較大，而歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)不明顯。
公司毛利率大幅上升，供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升：公司寄售交易服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收43.12 億元，同比下降94.78%，與此同時(shí)，寄售交易服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本為41.02 億元，同比下降95.03%，毛利率4.88%，大幅度提升。主要因?yàn)楣窘Y(jié)合新收入準(zhǔn)則的執(zhí)行對(duì)寄售交易業(yè)務(wù)模式進(jìn)行梳理優(yōu)化，一般寄售業(yè)務(wù)按凈額法確認(rèn)收入；公司供應(yīng)鏈服務(wù)營(yíng)收536.61 億元，同比增長(zhǎng)35.94%，主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)，鋼銀電商供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)被客戶廣泛認(rèn)可，業(yè)務(wù)交易量同比增加，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入占公司整體營(yíng)業(yè)收入的比例不斷上升。2020 年，公司完成了底層技術(shù)升級(jí)，加強(qiáng)了新技術(shù)應(yīng)用，不斷拓展新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品，不斷提升產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值及公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
業(yè)務(wù)整體不斷上升，積極向智慧云管理服務(wù)領(lǐng)域拓展：公司2020年末總資產(chǎn)為125.96億元，同比增長(zhǎng)21.82%，凈資產(chǎn)為31.38億元，同比增長(zhǎng)10.30%。客戶數(shù)方面，2020年末公司供應(yīng)鏈客戶數(shù)5458家，同比增長(zhǎng)27.79%，平臺(tái)用戶數(shù)達(dá)13.36萬(wàn)家，復(fù)購(gòu)率65.99%，留存率達(dá)76.32%；物流倉(cāng)儲(chǔ)方面，合作倉(cāng)庫(kù)數(shù)514個(gè)，同比增長(zhǎng)31.79%，物流路線1.46萬(wàn)條同比增長(zhǎng)81.11%。同時(shí)，公司鋼銀云加工首發(fā)上線，助力鋼貿(mào)企業(yè)智慧云管理服務(wù)；鋼銀云SaaS鋼棒棒定制版交付，SaaS 2.0版正式發(fā)布，公司子公司鋼銀科技入選上海市2020年第一批高新技術(shù)企業(yè)。另外，鋼銀電商引入各領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)資源,不斷探索大數(shù)據(jù)、電子簽章、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)在鋼鐵電商行業(yè)的應(yīng)用,先后與分布科技、e簽寶、天眼查達(dá)成合作,數(shù)字化風(fēng)控體系全面升級(jí),切實(shí)保障平臺(tái)交易更便捷、安全。
子公司鋼銀科技獲得高新技術(shù)企業(yè)稱號(hào)，迎來(lái)公司“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”數(shù)字化建設(shè)新機(jī)遇：公司產(chǎn)品研發(fā)中心依托兩大研發(fā)基地（上海+南昌），擁有近200 名互聯(lián)網(wǎng)人才，采用微服務(wù)架構(gòu)及 Scrum 敏捷開(kāi)發(fā)模式。公司依托自研的 DevOps 及自建的行業(yè)云平臺(tái)，持續(xù)交付自主研發(fā)的產(chǎn)品，全力支撐平臺(tái)運(yùn)作體系。除去子公司可連續(xù)三年享受國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策外，鋼銀科技通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)公司未來(lái)技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)突破起到了積極的推動(dòng)作用，以保證公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，并對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。2020年3月，發(fā)改委明確將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”之中。國(guó)家相關(guān)鼓勵(lì)發(fā)展“新基建”政策的出臺(tái)將加快推動(dòng)鋼鐵行業(yè)數(shù)字化建設(shè)進(jìn)程，為公司發(fā)展帶來(lái)積極正面影響。
投資建議：公司作為鋼鐵行業(yè)電子商務(wù)服務(wù)的代表企業(yè)，致力于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行賦能與優(yōu)化持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和用戶體驗(yàn)，具有強(qiáng)大的品牌影響力。鋼銀電商榮登上海寶山 2020 年首批信用紅名單；入選“2020上海市產(chǎn)業(yè)電商“雙推”創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)”、“上海供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范企業(yè)”、“上海市首批民營(yíng)企業(yè)總部”；入選國(guó)家工信部發(fā)布的“國(guó)家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺(tái)”，并連續(xù) 5 年入選“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)”。在疫情中仍然能夠保持歸母凈利潤(rùn)為正，且毛利率大幅上升，足見(jiàn)其核心競(jìng)爭(zhēng)力之強(qiáng)勁。公司致力于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行賦能與優(yōu)化，符合國(guó)家針對(duì)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略方針，同時(shí)公司不斷夯實(shí)平臺(tái)服務(wù)能力，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)建設(shè)。截止最新，公司市值44 億元，PE TTM 16 X，預(yù)計(jì)隨著“十四五”建設(shè)的開(kāi)展，公司有望受益，建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險(xiǎn)、存貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)、資金短缺風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)。
