(網(wǎng)經(jīng)社訊)4月1日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司微醫(yī)向港交所遞交上市申請。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）了解，微醫(yī)將采用不同投票權(quán)架構(gòu)(WVR)申請上市，IPO完成后將成為中國醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)第一家以WVR上市的公司。（詳見專題：微醫(yī)向港交所遞交上市申請 騰訊持股8.88%為最大外部股東http://m.qjkhjx.com/zt/wyIPO）
（網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自微醫(yī)招股書）
計劃三年終上市 或成國內(nèi)數(shù)字醫(yī)療第一股
微醫(yī)關(guān)聯(lián)公司為微醫(yī)控股（浙江）有限公司，成立于2016年3月，注冊資本4億人民幣，法定代表人為廖杰遠。招股書顯示，微醫(yī)的主要業(yè)務(wù)包括醫(yī)療服務(wù)及健康維護服務(wù)等。
其中醫(yī)療服務(wù)主要包括線上預(yù)約、線下首診、病歷獲取、線上復(fù)診、電子處方、配藥服務(wù)以及通過公共醫(yī)療保險及商業(yè)健康保險結(jié)算醫(yī)療費用。用戶可通過其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)中心、以及連接到微醫(yī)平臺的醫(yī)院獲取其醫(yī)療服務(wù)。微醫(yī)采用按醫(yī)療服務(wù)收費的模式，根據(jù)用戶在其平臺上接受的醫(yī)療服務(wù)進行收費。健康維護服務(wù)包括數(shù)字慢病管理服務(wù)等。
網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)庫顯示，微醫(yī)累計進行5輪融資，融資額超90.8億元，投資方包括紅杉資本、風(fēng)和投資、晨興資本、高瓴資本、高盛集團、國開金融等。據(jù)報道，在IPO前，騰訊為最大外部股東，持有該公司8.88%股權(quán)。
截至2020年12月31日，微醫(yī)創(chuàng)建并運營著27家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，其平臺連接了中國超過7,800家醫(yī)院，包括95%以上的三級甲等醫(yī)院，平臺注冊的醫(yī)生超過270,000名，累計注冊用戶2.22億名。于業(yè)績紀(jì)錄期(2018至2020年)，已提供約4000萬次的數(shù)字醫(yī)療問診服務(wù)。截至2020年12月31日止年度，公司平均月付費用戶數(shù)達2540萬名。
三年虧損79億 具備長期發(fā)展價值
財務(wù)業(yè)績方面，2018年至2020年，微醫(yī)營收分別為2.55億、5.06億、18.32億，年復(fù)合增長率為168%；綜合毛利率分別為29.9%、23.3%、27.2%。
微醫(yī)三年凈虧損分別為40.52億元、19.37億元、19.14億元，累計虧損79億元。調(diào)整后凈虧損分別為4.15億、7.57億、8.69億，經(jīng)調(diào)整后凈虧損率分別為-163%, -150%和-47%。
就目前來看，微醫(yī)收入水平、盈利能力均低于其他三家上市公司。京東健康2020年總收入為193.8億元，同比增長78.8%；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下盈利7.5億元，同比增超117%，較2019年翻倍增長。阿里健康2021財年上半年實現(xiàn)收入71.62億元，同比增長74.0%；經(jīng)調(diào)整后利潤凈額達到人民幣4.36億元，同比增長286.4%。平安好醫(yī)生2020年總收入68.66億元，同比增長35.5%；凈虧損9.485億元。
但微醫(yī)的模式與已上市三家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司略有不同。微醫(yī)控股收入主要來源于醫(yī)療服務(wù)和健康維護服務(wù)兩類主營業(yè)務(wù)，其中2020年醫(yī)療服務(wù)收入7.06億元，占比38.6%；健康維護服務(wù)收入11.25億元，占比61.4%。而京東健康零售藥房業(yè)務(wù)收入達168億元，而線上平臺、數(shù)字化營銷等收入為26億元。阿里健康2021財年上半年醫(yī)藥自營收入60.36億元，醫(yī)藥電商平臺收入9.25億元，醫(yī)療健康服務(wù)收入僅1.76億元。而平安好醫(yī)生2020年醫(yī)療服務(wù)總收入29.49億元，醫(yī)藥零售收入37.14億元，各業(yè)務(wù)收入較為平均。相比而言，微醫(yī)此前做的是“打地基”，需要更多持續(xù)性的投入，一旦這些基礎(chǔ)服務(wù)形成規(guī)?；?，構(gòu)建起獨有的競爭優(yōu)勢，具備客可觀的發(fā)展價值。
醫(yī)療市場正加速數(shù)字化 行業(yè)亂象不可忽視
中國醫(yī)療市場正加速數(shù)字化，2020年的疫情更是加快推動了這一進程。2020年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相關(guān)政策陸續(xù)推出，政策涉及“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)?！薄ⅰ盎ヂ?lián)網(wǎng)+護理服務(wù)”、智慧醫(yī)院、遠程醫(yī)療等。
但是行業(yè)高速發(fā)展同時，隨之而來的投訴也是源源不斷。依據(jù)國內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)消費糾紛調(diào)解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）2020年全年受理的全國480家互聯(lián)網(wǎng)平臺海量用戶消費糾紛案例大數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康行業(yè)存在退款、發(fā)貨、售后服務(wù)、虛假促銷、貨不對板等問題。此外，在2020年“電訴寶”受理的投訴中，根據(jù)投訴量從高到低，被投訴的運動醫(yī)療健康平臺排名依次為1藥網(wǎng)、平安好醫(yī)生、KEEP、叮當(dāng)快藥、健客網(wǎng)、健康724。此前，荷蘭DOD藥房、國藥網(wǎng)、藥房網(wǎng)、德國BA保鏢藥房等也涉及消費者投訴。
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