(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：阿里2020Q4 實現(xiàn)營業(yè)收入2,210.84 億元，同比增長37%；若不考慮高鑫零售并表的影響，收入同比增長27%；Q4 實現(xiàn)Non-GAAP 凈利潤592.07 億元，同比增長27%。
用戶基數(shù)領(lǐng)先，客均消費提升。2020Q4 阿里年活躍買家數(shù)達7.79 億人，環(huán)比增加2,200 萬人；移動端MAU 達9.02 億人，環(huán)比增加2,100 萬人；在商品供給擴大和用戶體驗優(yōu)化的推動下，淘寶特價版本季度實現(xiàn)強勁增長，截至2020 年底淘寶特價版年度活躍消費者超過1 億人，2020 年12月的MAU 也突破一億。20Q4 阿里年ARPU 達541 元/人，同比提高90元/人，用戶心智和消費頻次持續(xù)提高。
電商銷售穩(wěn)健，新零售/云計算驅(qū)動增長。（1）零售業(yè)務(wù)：Q4 中國零售市場實現(xiàn)收入1,536.79 億元，同比增長39%；本季度天貓實物GMV 同比+19%，快消和家裝品類增長強勁，消費電子品類同比增長加速；本次雙十一活動期間實現(xiàn)GMV 達4,982 億元，同比增長26%，超過470 個品牌銷售破億元；天貓平臺在新品研發(fā)、營銷方面的價值持續(xù)凸顯，雙十一期間共發(fā)布3,000 萬款新品，新品銷售產(chǎn)生的GMV 同比增長35%。
淘寶直播營銷效率持續(xù)優(yōu)化，2020 全年淘寶直播GMV 超過4,000 億元；天貓國際2020 年在線品牌和商家數(shù)量同比增長60%，Q4 天貓國際GMV 同比增長超過100%。Q4 平臺廣告+傭金收入達1,019.19 億元，同比增長20%，淘寶APP 首頁改版后引入了更多互動功能，Q4 淘寶首頁推薦帶來的頁面訪問量同比強勁增長超過90%。Q4 盒馬門店數(shù)達246 家，同期公司完成高鑫零售的收購和并表，打通全渠道供應鏈，Q4 高鑫零售線上銷售滲透率達24%，新零售收入達517.6 億元，同比大增101%。
（2）本地生活：Q4 收入達83.48 億元，同比+10%；Q4 餓了么日均付費會員數(shù)量同比+30%，截至2020 年底，餓了么注冊商家數(shù)量同比增長超過30%，其中非餐飲類商家數(shù)量同比增長超過80%，商品品類和服務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
（3）菜鳥網(wǎng)絡(luò)：Q4 收入達113.6 億元，同比+51%；由于跨境和國際零售業(yè)務(wù)的履約訂單量快速增長，本季度菜鳥網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)正向經(jīng)營現(xiàn)金流。
（4）國際化：Q4國際零售收入達101.58 億元，同比+37%，Lazada 季度訂單量同比增長超過100%；Q4 國際批發(fā)收入37.62 億元，同比+53%，排除俄羅斯合資企業(yè)業(yè)務(wù)后，本季度速賣通GMV 增長已恢復至疫情前水平。
（5）云計算：Q4 收入161.15 億元，同比+50%，互聯(lián)網(wǎng)、零售、公共部門客戶收入實現(xiàn)強勁增長。
（6）數(shù)媒娛樂：Q4 收入80.79 億元，同比+9%，優(yōu)酷日均付費用戶同比+30%，阿里影業(yè)在內(nèi)容投資和發(fā)行方面延續(xù)佳績。
（7）創(chuàng)新戰(zhàn)略：Q4 收入達13.49 億元，同比-28%。
云計算首次盈利，現(xiàn)金儲備充足。Q4 核心商務(wù)EBITA 達666.37 億元，EBITA 利潤率同比下滑7%，主要是收購高鑫零售的影響；其中，核心電商EBITA 為733.27 億元；核心商務(wù)板塊的戰(zhàn)略投資EBITA 為-66.9 億元，虧損率同比收窄2.5%。Q4 云計算EBITA 為0.24 億元，利潤率為0.1%，首次實現(xiàn)盈利，規(guī)模效益持續(xù)凸顯。
Q4 數(shù)媒娛樂/創(chuàng)新戰(zhàn)略EBITA 為-13.89/-19.92 億元，虧損率為-17.2%/-147.7%。Q4 阿里營業(yè)利潤為490 億元，同比+23.91%；Non-GAAP 凈利潤為592 億元，同比增長27.35%，盈利增長強健。本季度末現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資總額為人民幣4,563 億元，季度自由現(xiàn)金流為962 億元，同比增長23%。
堅持長期投資，挖掘增長動能。在用戶基數(shù)較高的背景下，阿里通過完善商品供應鏈、豐富營銷手段、優(yōu)化用戶體驗等手段，進一步推動用戶規(guī)模增長和消費頻次/客單價的提升，核心電商業(yè)務(wù)增速維持穩(wěn)健，盈利能力出色，持續(xù)為新零售等戰(zhàn)略投資輸血；本季度云計算業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)正向盈利，前期投資的回報將逐步兌現(xiàn)。在核心電商穩(wěn)健增長、集團資金充足的背景下，阿里將持續(xù)優(yōu)化、擴大再投資，推動新零售、云計算等業(yè)務(wù)收入的強勁增長，強化阿里生態(tài)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)同效應，謀求長期可持續(xù)增長。
風險提示事件：（1）流量紅利持續(xù)減退，電商平臺用戶流失，營收增速大幅放緩，貨幣化率持續(xù)下滑；（2）全渠道融合發(fā)展不達預期，新零售業(yè)務(wù)虧損加劇，拖累集團現(xiàn)金流；
