(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-39.53億元至-34.53億元公司發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告：2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2575.62億元至2595.62億元，同比減少3.84%-4.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-39.53億元至-34.53億元，而2019年公司歸母凈利潤(rùn)為93.20億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-65.87億元至-60.87億元，2019年公司扣非歸母凈利潤(rùn)為-57.09億元，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
線下持續(xù)推進(jìn)門(mén)店優(yōu)化，線上云網(wǎng)萬(wàn)店持續(xù)快速發(fā)展線下方面，公司面對(duì)疫情沖擊持續(xù)推進(jìn)門(mén)店結(jié)構(gòu)優(yōu)化，聚焦線下運(yùn)營(yíng)效率提升，強(qiáng)化門(mén)店的線上運(yùn)營(yíng)能力，隨著市場(chǎng)回暖及促銷推廣的正面影響，線下門(mén)店客流逐步回升，12月單月家電3C生活專業(yè)店同店銷售額同增5.37%。
線上方面，公司控股子公司云網(wǎng)萬(wàn)店確定了獨(dú)立發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)線上業(yè)務(wù)進(jìn)行整合并通過(guò)增資擴(kuò)股獲得了有力資金支持和戰(zhàn)略伙伴資源，根據(jù)公司公告披露，云網(wǎng)萬(wàn)店或存在獨(dú)立上市的可能性。四季度公司對(duì)線上業(yè)務(wù)的投入仍有加強(qiáng)，用戶/商品經(jīng)營(yíng)補(bǔ)貼投入均有增長(zhǎng)，帶來(lái)四季度云網(wǎng)萬(wàn)店商品銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)33.61%。
此外，減值方面，公司對(duì)20年度零售各業(yè)務(wù)所形成的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試，此外對(duì)參股公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的評(píng)估也更加審慎，對(duì)應(yīng)帶來(lái)一部分長(zhǎng)期投資的投資損失，以上計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和投資損失預(yù)計(jì)對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)造成約20億元影響。
下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
考慮到疫情反復(fù)對(duì)公司線下業(yè)態(tài)的沖擊，我們下調(diào)對(duì)公司2020-2022年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)分別至-35.78/0.86/1.88億元（之前為0.5/1.20/2.94億元）。公司持續(xù)推進(jìn)全渠道零售布局，線上平臺(tái)業(yè)務(wù)獲得外部資金資源支持有望持續(xù)擴(kuò)容，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：一線城市地產(chǎn)景氣度下降，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不穩(wěn)定。
