(網經社訊)微信目前的電商閉環(huán)生態(tài)包括什么環(huán)節(jié)？微信電商形成了以“視頻號+微信小程序+公眾號/社群”為主線的電商閉環(huán)。主要包括導流、交易和活躍、復購三個環(huán)節(jié)。
1）導流：微信朋友圈坐擁8億DAU，承載著巨大的數(shù)據信息，朋友圈作為發(fā)現(xiàn)頁面第一流量入口；搜一搜作為微信的中心化功能，用戶可以對小程序、公眾號、視頻號等實現(xiàn)一鍵搜索；從視頻號的出現(xiàn)到成為僅次于朋友圈的第二大流量入口，成功的成為億級流量池；微信公眾號開始加碼推文的文末連續(xù)閱讀模式，允許插入短視頻、視頻號、小程序等等，將用戶的視線重新拉回推文；
2）平臺：微信電商主要依托于微信小程序開展電商交易，微信小程序目前分為三種類型：微信小商店，騰訊智慧零售/小鵝拼拼、第三方SaaS工具廠商開發(fā)的小程序（有贊、微盟等其他）。
3）活躍、復購：微信群——社交裂變的主要場景；商家通過小程序直播、發(fā)放優(yōu)惠券、拼單優(yōu)惠、抽獎等營銷活動，促進店鋪粉絲的活躍和復購；企業(yè)微信開放了SCRM能力，聯(lián)合第三方廠商構建場景。
微信電商進展到什么地步了？微信小程序實物商品交易年增長154%，商家自營GMV同比提升255%，快消、零售渠道、時尚品牌等行業(yè)通過小程序上獲得了大幅增長。1）微信電商GMV2020年有望突破2萬億；2）在快消領域，小程序GMV年增長達到490%。B端小程序還賦能終端小店，助力經銷體系的數(shù)字化；3）2020年，零售渠道的小程序GMV年增長率達到254%；4）時尚品牌的小程序GMV年增長率則有216%。
未來微信電商空間有多大？相關受益標的有哪些？短期微信電商GMV空間為4.5萬億元。1）綜合微信各板塊功能用途的差異，對各板塊的DAU和GMV/DAU分別進行敏感性測試，加總后得到微信電商整體GMV空間為4.5億元?？紤]國內國外同SAAS產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，我們得到微信電商SAAS產業(yè)短期發(fā)展空間（GMV*SaaS收入/平臺GMV）為185.66億元~278.49億元。2）微信電商高速發(fā)展，電商基因的欠缺使得第三方SaaS廠商充分受益，相關標的：有贊（8083.HK）、微盟（2013.HK）。
投資建議：電商生態(tài)中一些成熟的電商生態(tài)如淘寶、拼多多等擁有完整的SaaS技術方案，SaaS工具廠商的發(fā)展空間幾乎為0，私域電商的崛起重新讓SaaS工具廠商看到希望。建議關注：國內電商SaaS領跑者，SaaS與精準營銷業(yè)務雙輪驅動發(fā)展——微盟集團（2013.HK）、SaaS與支付業(yè)務雙輪驅動，中國版Shopify發(fā)展?jié)摿薮蟆袊匈潱?083.HK）。
風險提示：微信電商滲透、用戶增長不及預期；微信電商成交額增長不及預期；SaaS技術更新迭代不及預期。
