(網(wǎng)經(jīng)社訊)報(bào)告摘要：
事件：公司2020H1 實(shí)現(xiàn)營收3.63 億元，同比+32.59%；歸母凈利潤6,854.82 萬元，同比+46.44%，利潤接近中報(bào)預(yù)告區(qū)間上限；扣非歸母凈利潤5,899.77 萬元，同比+30.14%；2020Q1/Q2 營收1.27/2.36 億元，同比+22.4%/38.8%，環(huán)比+86.6%；歸母凈利潤1,899/4,956 萬元，同比+4.7%/72.9%，環(huán)比+161%；扣非歸母凈利潤1,446/4,453 萬元，同比-16.3%/+58.7%，環(huán)比+208%；業(yè)績同環(huán)比均提速明顯。
點(diǎn)評(píng)：發(fā)力優(yōu)質(zhì)消費(fèi)內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，商業(yè)閉環(huán)高效運(yùn)轉(zhuǎn)。公司持續(xù)推進(jìn)品類擴(kuò)充戰(zhàn)略，覆蓋更多消費(fèi)場景和用戶群體；新設(shè)生活頻道，社區(qū)頻道引入直播、短視頻等不斷優(yōu)化內(nèi)容呈現(xiàn)形式；并結(jié)合場景化消費(fèi)內(nèi)容加強(qiáng)內(nèi)容與用戶契合度，逐漸成為用戶信賴的消費(fèi)參謀和決策工具，用戶群體不斷擴(kuò)圈，商業(yè)化變現(xiàn)效率不斷提升。公司2020H1月活用戶達(dá)到2,978.25 萬，同比+16.33%；日啟動(dòng)次數(shù)9.59 次，同比+18.41%；內(nèi)容發(fā)布量391.57 萬，同比+78.67%，其中UGC 內(nèi)容占比接近84%；優(yōu)質(zhì)內(nèi)容社區(qū)帶動(dòng)公司變現(xiàn)高增長，2020H1 確認(rèn)GMV90.99億元，同比+37.69%，訂單量6,081.35 萬，同比+52.36%；2020 年“618”再創(chuàng)佳績，當(dāng)日確認(rèn)GMV10.02 億元，同比+69%。
定增7.29 億元，多元化消費(fèi)類MCN 蓄勢起航。公司近期發(fā)布7.29 億定增方案，用于內(nèi)容平臺(tái)建設(shè)（3.74 億元）、多元化消費(fèi)類MCN（0.61億元）、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)研究院（0.75 億）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（2.19 億元）；公司發(fā)力MCN 業(yè)務(wù)天然具備消費(fèi)大數(shù)據(jù)和品牌商務(wù)資源優(yōu)勢，通過孵化和簽約優(yōu)秀 KOL 進(jìn)行消費(fèi)內(nèi)容推廣，有望為公司提供優(yōu)質(zhì)消費(fèi)內(nèi)容到內(nèi)容電商流量變現(xiàn)成長新動(dòng)能，進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2020-2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5/1.8/2.2 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.86/2.25/2.67 元，對(duì)應(yīng)PE 為60.48x/49.87x/42.01x。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、用戶增長放緩風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)單一客戶高度依賴風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)站運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
