(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報告導讀：
公司強化以優(yōu)質(zhì)UGC 內(nèi)容為核心的平臺生態(tài)體系建設，用戶數(shù)和活躍度持續(xù)提升，同時依托技術能力實現(xiàn)內(nèi)容和流量高效變現(xiàn)，有望全面受益于內(nèi)容電商高增長紅利。
投資要點：
維持目標價147.81 元，增持評級。公司以品類和場景為中心深耕優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，依托技術優(yōu)勢實現(xiàn)內(nèi)容精準分發(fā)和高效變現(xiàn)，有望全面受益于內(nèi)容電商高增長紅利。維持2020-2022 年EPS 分別為1.84/2.29/2.7元，目標價147.81 元，增持評級。
事件：公司公告2020 年三季報，公司前三季度實現(xiàn)收入5.45 億元，同比增長34.61%，實現(xiàn)歸母凈利潤8507 萬元，同比增長37.84%，接近此前業(yè)績預告上限，符合預期。公司Q3 環(huán)比增速略有下降主要系股權(quán)激勵費用攤銷增長所致。
股權(quán)激勵攤銷影響業(yè)績。根據(jù)公告，公司限制性股票激勵2020 年成本為2285.94 萬元，剔除所得稅對公司Q3 業(yè)績影響約為765 萬元；扣除股權(quán)激勵攤銷，公司前三季度實現(xiàn)凈利潤為9272 萬元，同比增長50.23%，依然保持了較高成長性。
市場推廣提升迎四季度旺季。公司前三季度銷售費用增長37.89%，主要系對Q4 即將到來的電商旺季加大了推廣投放所致。預計隨著營銷投放的增長，公司MAU 有望進一步提升。公司旗下星羅平臺進行了業(yè)務升級，在傳統(tǒng)聯(lián)盟平臺的基礎上，更多服務于短視頻和直播電商的變現(xiàn)。星羅平臺的升級，有望為 KOL 提供高性價的商品、營銷信息服務和良好的售后保障，并助力品牌實現(xiàn)品效合一。
風險提示：電商政策變化及市場競爭格局變動帶來不確定性
