(網(wǎng)經(jīng)社訊)國民消費結(jié)構(gòu)升級、提升自身能力需求增加疊加移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，中國終身教育行業(yè)未來可期。
終身教育主要包含通識教育與技能培訓(xùn)兩大板塊，目前收入規(guī)模占比最大的是技能培訓(xùn)，通識教育是快速增長的細分領(lǐng)域。根據(jù)艾瑞咨詢，2019
年中國終身教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計達824.5 億元，同比增速為18.3%，預(yù)計2023 年，市場規(guī)?？蛇_1488.8
億元，年復(fù)合增長率為15.13%。終身教育產(chǎn)業(yè)市場格局相對分散，第一及第二梯隊合計占市場份額約15%，第一梯隊指年度營業(yè)收入達5
億以上的從事終身教育行業(yè)的公司，占行業(yè)市場份額約為9%，其中包括老牌教育企業(yè)如中國東方教育等，也包括思維造物、知乎等主打創(chuàng)新教育業(yè)態(tài)的新興教育公司，長尾梯隊占市場份額約85%。
思維造物致力發(fā)展“終身教育”，線上線下聯(lián)動提供多層級知識服務(wù)。
思維造物成立于2014
年，控股股東、實際控制人為羅振宇先生。公司在線上通過“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號等平臺，在線下通過“得到大學(xué)”、“時間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識教育及技能培訓(xùn)。公司2017-19
年及20Q1 分別實現(xiàn)營收5.56 億元、7.38 億元、6.28億元和1.92 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤6188 萬元、5330 萬元、1.17
億元和1328萬元，扣非后凈利潤4990 萬元、3281 萬元、3068 萬元和1310 萬元。
公司提供的主要服務(wù)包括線上知識服務(wù)、線下知識服務(wù)、電商和其他：
線上知識服務(wù)業(yè)務(wù)：公司通過自有平臺“得到”App 向用戶提供線上知識服務(wù)，以“課程”、“每天聽本書”、“電子書”等知識產(chǎn)品為主要交付形式。
截至2020 年3 月31 日，“得到”App MAU 超過350 萬，累計激活用戶數(shù)超過3746 萬，累計注冊用戶達到2135 萬。線上服務(wù)目前是公司最重要營收來源，2019 年實現(xiàn)營收4.12 億元，營收占比66%。
線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)包括“得到大學(xué)”、跨年演講和知識春晚，以及線下課程和知識發(fā)布會。其中，“得到大學(xué)”是公司為職場人士提供的創(chuàng)新知識服務(wù)產(chǎn)品，自創(chuàng)辦以來共錄取學(xué)員超過7000
人，截至2020 年3 月31 日線下校區(qū)擴充至11 個城市，開設(shè)85 個班次?！皶r間的朋友”跨年演講已舉辦5 屆，2019
年度的跨年演講銷售流水為1282 萬元，銷售數(shù)量為7838 人次。公司線下知識服務(wù)業(yè)務(wù)增長較為迅速，2017 年至2019 年CAGR
約為34.78%，19 年實現(xiàn)營收1.15 億元，營收占比18.53%。
電商業(yè)務(wù)：公司電商業(yè)務(wù)是知識服務(wù)的配套業(yè)務(wù)，主要銷售實體圖書、“得到閱讀器”和周邊產(chǎn)品。公司電商商品在“得到”App 商城板塊、微信店、天貓和京東等多渠道銷售。
其他業(yè)務(wù)：包括18 年推出的大型知識類脫口秀節(jié)目《知識就是力量》，以及微信公眾號“羅輯思維”等，截至2020 年3 月31 日，公眾號關(guān)注用戶超過1,200 萬人。
公司的愿景是“建設(shè)一所全球領(lǐng)先的終身大學(xué)”，將以本次發(fā)行上市為契機，通過募集資金投資項目建設(shè)，增強公司的軟件開發(fā)能力及自主創(chuàng)新能力，使公司主營產(chǎn)品和服務(wù)得到完善與升級。公司本次擬公開發(fā)行不超過
1000萬股股票（行使超額配售選擇權(quán)之前），占發(fā)行后總股本的25%，募集資金將全部用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目建設(shè)，建議關(guān)注后續(xù)IPO 進展。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)態(tài)創(chuàng)新無法獲得市場認可，新產(chǎn)品研發(fā)、推廣不確定風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險、人才流失風(fēng)險；業(yè)務(wù)規(guī)模擴張后管理風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險；法律風(fēng)險；IPO 申請尚未過會，發(fā)行失敗風(fēng)險。
