(網經社訊)事件：區(qū)域全面經濟伙伴關系協(xié)定（RCEP）于2020 年11 月15 日在東亞合作領導人系列會議期間正式簽署，標志著世界上人口數量最多、成員結構最多元、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮淖再Q區(qū)正式成立。
點評：
RCEP 簽署利好我國東南亞跨境電商業(yè)務發(fā)展。RCEP 的簽署將為區(qū)域貿易投資提供更加開放自由的制度性安排，從而達成更高質量的合作，如進出口關稅有望逐步下調。在電子商務方面，一方面制度性框架建立，將推動成員國電子商務的發(fā)展，加強各國在電子商務生態(tài)系統(tǒng)中的合作，以促進包括中小企業(yè)在內的電子商務，另一方面，隨著原材料關稅下降，將增強我國產業(yè)鏈成本優(yōu)勢，提高產品競爭力。
吉宏跨境電商布局獲利好，發(fā)展有望再提速。1）公司從2017 年開始布局東南亞跨境電商市場，目前跨境電商業(yè)務中較大比例營收由RCEP 涉及的市場貢獻（預計占比接近70%），RCEP 簽署將利好公司跨境業(yè)務發(fā)展，具體看：①目前大部分郵政小包不需要繳納關稅，RCEP 將打消郵政小包的潛在關稅風險（低關稅或0 關稅）；②后續(xù)不排除采用人民幣結算，從而降低匯兌風險；③我國產品競爭力提升，利好跨境電商加速滲透；④隨著我國往東南亞跨境貿易的增加，公司跨境SAAS 服務亦有望迎來需求加速爆發(fā)（公司戰(zhàn)略入股海晟融創(chuàng)，加碼新零售及供應鏈管理等方面布局）。
2）我們認為，公司跨境電商賽道積累深厚，包括用戶數據運營及精準營銷能力領先同行，在東南亞電商&RCEP 紅利釋放期將充分受益，長期成長動力充沛。
盈利預測與估值：預計2020-2022 年EPS 分別為1.64、2.18、2.83 元，對應PE 分別為22.85X、17.13X、13.21X。維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲，跨境電商政策風險。
