(網(wǎng)經(jīng)社訊)壹網(wǎng)壹創(chuàng)：擬定增建設(shè)自有品牌&信息化，核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步夯實(shí)。1）壹網(wǎng)壹創(chuàng)擬向不超過(guò)35 名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)4327.5 萬(wàn)股股票，募集資金總額不超過(guò)11 億元，擬用于自有品牌及電商內(nèi)容項(xiàng)目（總投資5.4 億元，募集資金擬投入5.3 億元）、倉(cāng)儲(chǔ)物流項(xiàng)目（總投資及擬投入0.93 億元）、研發(fā)中心及信息化項(xiàng)目（總投資及擬投入1.6 億元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目（總投資及擬投入3.1 億元）。2）自有品牌及電商內(nèi)容項(xiàng)目擬孵化公司食品和保健品領(lǐng)域自有品牌，并招募視頻制作和直播電商領(lǐng)域人才提供線上店鋪直播、代運(yùn)營(yíng)等內(nèi)容服務(wù)。倉(cāng)儲(chǔ)物流項(xiàng)目將有助于增強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)物流的執(zhí)行能力；研發(fā)中心及信息化項(xiàng)目有利于公司形成標(biāo)準(zhǔn)化及系統(tǒng)化的運(yùn)營(yíng)能力。3）公司營(yíng)銷傳播和廣告推廣能力出色，并通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升轉(zhuǎn)化率，參與上游品牌孵化。疫情催化化妝品公司線上轉(zhuǎn)型利好公司發(fā)展。
雙十一補(bǔ)貼空前，直播助推美妝疫后狂歡。1）平臺(tái)商角度，今年雙十一相比去年玩法翻新，戰(zhàn)線拉長(zhǎng)，補(bǔ)貼增量，體現(xiàn)出平臺(tái)方對(duì)于品牌年終大促的強(qiáng)烈支持；2）品牌商角度，外資活動(dòng)更早、力度大，國(guó)貨新銳彩妝從重圍中殺出，傳統(tǒng)國(guó)貨預(yù)售階段成績(jī)不錯(cuò)，蓄勢(shì)待發(fā)；3）直播間與品牌綁定有進(jìn)一步深入的趨勢(shì)，趨于常態(tài)，且向頭部集中，據(jù)艾瑞咨詢?nèi)曛辈ж浽鏊儆型?50%。某些單品免稅價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著。4）精選標(biāo)的：品牌方推薦珀萊雅、華熙生物、御家匯等；平臺(tái)-渠道方推薦中國(guó)中免，關(guān)注阿里巴巴；代運(yùn)營(yíng)商推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng)，建議關(guān)注麗人麗妝。
華致酒行2020Q3 點(diǎn)評(píng)：收入高增毛利率反彈，疫情恢復(fù)下進(jìn)一步增長(zhǎng)可期。1）2020Q1-3 營(yíng)收36.81 億元/+29.02%；歸母凈利3.2 億元/+10.08%。
Q3 營(yíng)收13.18 億元/+37.14%；歸母凈利1.07 億元/+18.63%。Q3 積極推動(dòng)門店升級(jí)， 電商和品牌門店銷售表現(xiàn)靚麗； 2 ） Q3 公司毛利率21.45%/-3.26pcts，同比有所下降但環(huán)比降幅收窄，主要是婚宴、大型活動(dòng)等受管控的背景下，公司積極舉辦促銷活動(dòng)；公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.05%/-0.65pct、2.50%/0.03pct 和0.13%/-0.35pct，Q3 收入端的增長(zhǎng)已消化二季度公司為展店、門店升級(jí)新增招聘200 多人帶來(lái)的銷售費(fèi)用壓力；3）市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，享受高端酒酒企發(fā)展紅利，新品持續(xù)拓展。
長(zhǎng)期中公司有望從市場(chǎng)集中度提升、酒企持續(xù)提升自身品牌價(jià)值和持續(xù)新品推出三個(gè)方面持續(xù)受益。
投資建議：我們當(dāng)前為投資者梳理四條投資主線：1）國(guó)產(chǎn)化妝品品牌在產(chǎn)品力、治理、業(yè)務(wù)等方面迎來(lái)新變化，繼續(xù)推薦珀萊雅、華熙生物、上海家化、丸美股份、南極電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青松股份、御家匯等；2）百貨企業(yè)有望進(jìn)軍免稅預(yù)期，核心推薦王府井，關(guān)注百聯(lián)股份，鄂武商等。3）疫情緩和下必選龍頭有望恢復(fù)正常展店擴(kuò)張節(jié)奏，繼續(xù)重點(diǎn)推薦永輝超市、家家悅、紅旗連鎖等。4）需求短期受損，但有望實(shí)現(xiàn)消費(fèi)回補(bǔ)反彈，行業(yè)景氣度高龍頭壁壘持續(xù)提升，繼續(xù)推薦愛嬰室、華致酒行、周大生等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求整體疲軟；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；龍頭展店不及預(yù)期；上市公司營(yíng)銷、創(chuàng)新、展店投入明顯增大；商品結(jié)構(gòu)調(diào)整失效；CPI 大幅下行風(fēng)險(xiǎn)。
