(網經社訊)核心觀點：
壹網壹創(chuàng)發(fā)布《2020 年度向特定對象發(fā)行股票預案》，擬向特定對象（不超過35 名）發(fā)行股票，募集資金總額不超過11 億元，其中5.3億元用于自有品牌及內容電商項目、0.9 億元用于倉儲物流項目、1.6億元用于研發(fā)中心及信息化項目、3.1 億元用于補充流動資金。
自有品牌及內容電商項目將拓展公司業(yè)務寬度。①內容電商：公司擬從線上店鋪直播、視頻平臺代運營、IP 號打造三方面加強內容服務能力，在淘寶、抖音、快手孵化達人，并為品牌提供各主流平臺視頻和直播服務。壹網壹創(chuàng)入局短視頻及直播電商，貨品（品牌資源）、操盤能力（豐富的營銷經驗）均具備優(yōu)勢，在流量平臺高質量品牌貨稀缺、專業(yè)運營團隊稀缺的環(huán)境下，有望充分享受行業(yè)紅利，提高GMV 并進一步加深品牌服務深度，切分品牌更多的營銷預算。②自有品牌：公司擬加大在食品、保健等行業(yè)自有品牌的建設和推廣力度。壹網壹創(chuàng)在美妝類目中曾成功孵化“小雀幸”眼霜等產品，擁有新品起爆的營銷能力和經驗。此次選擇的類目與公司服務的主要品牌類型有所區(qū)隔，且產業(yè)供應鏈資源豐富相對易于切入，自有品牌有望成為壹網壹創(chuàng)品牌服務主業(yè)之外的加分項。
盈利預測與投資建議：預計2020-2022 年公司營業(yè)收入分別為14.4/17.0/22.0 億元，歸母凈利潤分別為3.5/5.0/6.8 億元，同比增長59.5%/42.7%/36.3%。參考可比公司估值情況，綜合考慮壹網壹創(chuàng)所處賽道的景氣度優(yōu)勢、擴張潛力、龍頭地位，給予公司2021 年60X PE，對應合理價值207.45 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：募投項目實施效果不及預期；品牌將電商渠道收歸自營或變更服務商；新品牌拓展不達預期；電商行業(yè)、美妝行業(yè)景氣度下降。
