(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報(bào)告導(dǎo)讀：雙十一大促即將開啟，天貓雙十一大促由一波增加為兩波，美妝品牌通過大額買贈(zèng)、綁定頭部主播、推出雙十一精選禮盒及新品等多種模式參與大促，拉動(dòng)銷售。
摘要：
投資建議：雙十一大促即將開啟，平臺(tái)端，天貓雙十一大促由一波增加為兩波，尾款支付時(shí)間顯著延長(zhǎng)有望刺激消費(fèi)增長(zhǎng)，京東、拼多多等平臺(tái)也推出多項(xiàng)針對(duì)性補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策；品牌端，美妝品牌紛紛推出大額買贈(zèng)、頭部主播帶貨、雙十一定制禮盒等多種促銷活動(dòng)，多維度發(fā)力雙十一，板塊GMV 加速增長(zhǎng)可期。
建議增持：珀萊雅、御家匯、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青松股份、上海家化、若羽臣、丸美股份、飛亞達(dá)、永輝超市、家家悅、王府井、天虹股份、步步高等。
天貓雙十一從一波大促演變?yōu)閮刹ù蟠?，京東給予直播和站外引流扣點(diǎn)優(yōu)惠。2020 年雙十一和往年雙十一相比發(fā)生的最大變化在于從以往的一波大促變成了兩波大促，新規(guī)通過縮短等待期，以及兩次尾款支付強(qiáng)化了對(duì)消費(fèi)者的刺激，有望拉動(dòng)雙十一GMV 增長(zhǎng)。除了天貓以外，京東針對(duì)站外引流和直播銷售給予了扣點(diǎn)特惠，京東雙十一期間商家在抖音、快手、知乎、微博等平臺(tái)進(jìn)行投放，銷售扣點(diǎn)降至1%，雙十一期間所有商家通過京東直播帶來的銷售額，平臺(tái)扣點(diǎn)最低也可降至1%。拼多多平臺(tái)雙十一促銷主要還是依靠百億補(bǔ)貼，且部分產(chǎn)品補(bǔ)貼力度較強(qiáng)。
美妝品牌雙十一多維發(fā)力，Q4 GMV 增速回升可期。大多數(shù)美妝品牌雙十一期間在考慮買贈(zèng)活動(dòng)以及跨店滿減活動(dòng)以后促銷力度均在5 折以下，最低活動(dòng)力度在3.5 折左右。除了價(jià)格和贈(zèng)品優(yōu)惠，珀萊雅、彩棠，御家匯旗下伊菲丹、玉澤、潤(rùn)百顏等品牌還爭(zhēng)取到了淘寶頭部主播薇婭和李佳琦的直播坑位，在雙十一期間對(duì)明星產(chǎn)品進(jìn)行直播推廣，同時(shí)促進(jìn)銷售進(jìn)一步爆發(fā)。御家匯旗下御泥坊品牌選擇在雙十一前期上架了新一波的高端新品系列，包括雙十一國(guó)家寶藏聯(lián)名定制款禮盒、八繁九制睡眠面膜、御庭蓮花保濕面膜、九法凈顏爽膚水、杏仁酸磨砂面膜等，新產(chǎn)品系列不僅在成分和功效方面有所升級(jí)，在產(chǎn)品包裝和產(chǎn)品調(diào)性上也有明顯提升，全面助力品牌升級(jí)。
高端消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，必選消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。在疫情影響逐漸消退的當(dāng)下，線下零售板塊在整體恢復(fù)的同時(shí)，也出現(xiàn)了細(xì)分市場(chǎng)的分化：1）7-8 月高端購(gòu)物商場(chǎng)同店增速呈現(xiàn)大幅改善或轉(zhuǎn)正趨勢(shì)，2020 年7-8月瑞表出口中國(guó)的金額同比轉(zhuǎn)正59%和45%，連續(xù)三個(gè)月維持高增長(zhǎng)。限額以上黃金珠寶零售額同比增速?gòu)? 月開始轉(zhuǎn)正，8 月同比增長(zhǎng)15.3%，高端消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。2）必選消費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，龍頭公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力不斷強(qiáng)化，淡看短期業(yè)績(jī)，重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；經(jīng)濟(jì)增速下滑；疫情影響擴(kuò)大等。
