(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司20 年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.02 億元–3.35 億元，同比80%–100%；其中20Q3 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.62 億元– 0.74 億元，同比55%– 85%。
廚房小家電銷售持續(xù)向好，加快上新速度與IP 合作報(bào)告期內(nèi)公司銷售收入同比增長(zhǎng)45%左右，其中Q3 收入增速在46%左右。
Q3 廚房小家電類產(chǎn)品銷售上仍然保持較快的增長(zhǎng)，根據(jù)天貓數(shù)據(jù)顯示，7、8、9 月公司廚房電器和生活電器銷額同比分別為34%、30%和35%，其中廚房電器類產(chǎn)品增速更快，分別為42%、34%和44%。分品類看，Q3 電烤箱、電熱火鍋、煮蛋器、電燉鍋銷額同比分別上升56.3%、6.7%、9.9%和41.6%，電動(dòng)電熱類、鍋煲類和西式小家電類產(chǎn)品帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。另外Q3公司新品頻出，上新時(shí)間進(jìn)一步縮短。同時(shí)我們預(yù)計(jì)疫情期間銷售受到抑制的品類銷量回暖也是使公司營(yíng)收增加的原因之一。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)毛利率上升，營(yíng)收規(guī)模上升降低銷售費(fèi)用率公司前三季度毛利率同比略有所上升，根據(jù)天貓數(shù)據(jù)顯示，西式小家電類中的電烤箱和多士爐Q3 均價(jià)同比分別提升0.8%和0.4%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)整體毛利率提升。在宣傳推廣上，公司增強(qiáng)了在公眾號(hào)上與用戶的互動(dòng)，積極推出產(chǎn)品體驗(yàn)等活動(dòng)，以此吸引更多消費(fèi)者，擴(kuò)大品牌影響力。整體銷售規(guī)模的上升使公司銷售費(fèi)用率同比有所下降。此外，公司利用閑置募集資金和自有資金進(jìn)行了現(xiàn)金管理，使收益水平同比大幅增加。
投資建議
公司身處快速成長(zhǎng)的小家電行業(yè)，產(chǎn)品方面，公司作為細(xì)分創(chuàng)意小家電龍頭品牌，在細(xì)分市場(chǎng)上有望以更具性價(jià)比、更具創(chuàng)意的外觀設(shè)計(jì)及更快的推新速度，提升盈利能力。銷售推廣方面，公司加強(qiáng)與粉絲互動(dòng)以吸引更多消費(fèi)者，擴(kuò)大品牌影響力?；诠緲I(yè)績(jī)預(yù)告的情況，我們適當(dāng)上調(diào)了鍋煲類和西式電器的營(yíng)收水平，預(yù)計(jì)20-22 年凈利潤(rùn)分別為4.6、6.2、7.8億元（前值4.5、5.9、7.6 億元），對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)估值分別為44.3x、33.3x、26.2x，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷售不達(dá)預(yù)期；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
