(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：近日，上市的兩家分期電商平臺(tái)趣店（NASDAQ:QD）和樂(lè)信（NASDAQ:LX）相繼發(fā)布2020年第二季度財(cái)報(bào)。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率以及注冊(cè)用戶數(shù)等五項(xiàng)指標(biāo)對(duì)上述兩者的2020年Q2財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析解讀。
此外，網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）已發(fā)布零售電商領(lǐng)域的“三巨頭”（阿里、京東、拼多多）、“準(zhǔn)一線”零售電商“三杰”（小米、蘇寧易購(gòu)、唯品會(huì)）、電商服務(wù)商“雙雄”（寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)）財(cái)務(wù)報(bào)業(yè)績(jī)解讀，后續(xù)還將發(fā)布社交電商（蘑菇街、有贊、云集、微盟、如涵）、汽車電商（優(yōu)信、團(tuán)車網(wǎng)）等相關(guān)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)業(yè)績(jī)解讀，敬請(qǐng)關(guān)注。
營(yíng)收：樂(lè)信營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健 趣店尚未擺脫疫情影響
趣店第二季度財(cái)報(bào)顯示，趣店錄得營(yíng)收總額為11.67億元，同比下降47.4%，連續(xù)兩個(gè)季度同比下降50%左右。（詳見(jiàn)：【圖解財(cái)報(bào)】趣店Q2收入11.67億元 凈利潤(rùn)同比下降84.3%）
樂(lè)信第二季度營(yíng)收總額為30億元，同比增長(zhǎng)19%，相對(duì)于前四個(gè)季度連續(xù)40%以上的高速增長(zhǎng)略有下降，增長(zhǎng)趨勢(shì)回歸穩(wěn)健。（詳見(jiàn)：【圖解財(cái)報(bào)】樂(lè)信第二季度營(yíng)收30億元 同比增長(zhǎng)19％）
凈利潤(rùn)：趣店 樂(lè)信凈利潤(rùn)均回正 但同比下滑幅度較大
趣店本年第二季度財(cái)報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)為1.79億元，同比下降84.3%。較之本年一季度，利潤(rùn)凈額回正，但同比增長(zhǎng)率下降幅度加大。
樂(lè)信第二季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下EBIT（息稅前利潤(rùn)）為5.41億元，凈利潤(rùn)為4.19億元，同樣從本年第一季度的虧損回正，且回調(diào)力度比之趣店更為有力。
注冊(cè)用戶數(shù)：樂(lè)信用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)逆襲 趣店尚有追趕機(jī)會(huì)
截至2020年6月30日，趣店的注冊(cè)用戶數(shù)為8080萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)6.4%。
樂(lè)信同期注冊(cè)用戶數(shù)為9530萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)高達(dá)90%。
樂(lè)信在一年時(shí)間內(nèi)，在注冊(cè)用戶數(shù)上，對(duì)趣店實(shí)現(xiàn)了反超，有效提升了其市場(chǎng)占有率和滲透率，且增長(zhǎng)勢(shì)頭仍在持續(xù)。但二者并未拉開絕對(duì)差距，趣店尚有追趕機(jī)會(huì)。
凈資產(chǎn)收益率：樂(lè)信領(lǐng)先 股東信心明顯提振
趣店本年第二季度財(cái)報(bào)披露其截至本年6月30日的凈資產(chǎn)總額為106.57億元，ROE（凈資產(chǎn)收益率）為1.681%。
樂(lè)信第二季度財(cái)報(bào)顯示其凈資產(chǎn)總額為45.3億元，ROE為9.25%。
從二者的凈資產(chǎn)收益率可以看出，樂(lè)信當(dāng)期的股東權(quán)益報(bào)酬率明顯高于趣店，一定程度上反映了樂(lè)信的企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)于趣店的優(yōu)勢(shì)。
流動(dòng)比率:償債能力趣店領(lǐng)先，樂(lè)信為高增長(zhǎng)犧牲流動(dòng)性
趣店本年第二季度財(cái)報(bào)顯示其流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)值為120.55億元，流動(dòng)比率為6.416。
樂(lè)信第二季度流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)值為181.53億元，流動(dòng)比率為1.268。
流動(dòng)比率是反映企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性和償債能力的重要指標(biāo)。僅從流動(dòng)比率看，趣店的償債能力遠(yuǎn)高于樂(lè)信，但結(jié)合樂(lè)信目前明顯高于趣店的營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)模和用戶增長(zhǎng)速度所表現(xiàn)出的進(jìn)取型運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，則不難看出樂(lè)信目前的高流動(dòng)負(fù)債，高經(jīng)營(yíng)杠桿的經(jīng)營(yíng)模式。一定程度上，樂(lè)信正是借助這種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的擴(kuò)張模式，方能在疫情期間開好“逆鳳船”，實(shí)現(xiàn)彎道超車。
核心觀點(diǎn)：
對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示：
1.趣店開拓奢侈品電商業(yè)務(wù)難度大。借助“萬(wàn)里目”奢侈品電商平臺(tái)，趣店二季度的銷售收入由一季度的1700萬(wàn)元增至近3億元。需要留意的是，萬(wàn)里目對(duì)趣店的長(zhǎng)久貢獻(xiàn)仍有待觀察，從市場(chǎng)反饋來(lái)看，萬(wàn)里目電商平臺(tái)的爭(zhēng)議仍然不減。此外，趣店在二季度還投資寺庫(kù)1億美元，成為其第一大股東，持股28.9%。但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，趣店要想順利開拓奢侈品電商市場(chǎng)難度頗大。
2. 樂(lè)信用戶規(guī)模延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。二季度，樂(lè)信用戶數(shù)達(dá)9530萬(wàn)，同比增長(zhǎng)90%，增速連續(xù)4個(gè)季度保持90%以上，成為推動(dòng)公司規(guī)模和業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/span>8月10日，樂(lè)信用戶數(shù)突破1億，躋身億級(jí)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺(tái)，開啟更廣闊成長(zhǎng)空間。
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