(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件概述
據(jù)億豹網(wǎng)報道，7 月中旬以來，義烏市場快遞漲價，漲價幅度在5 毛到1 元之間。
事件評論
價格回歸成本，競爭趨于理性：去年以來，快遞價格競爭持續(xù)加劇，行業(yè)從降成本進入降派費階段。作為全國核心產(chǎn)糧區(qū)的義烏，成為競爭“風(fēng)暴眼”，快遞價 格嚴(yán)重偏離全網(wǎng)平均運營成本，這不僅依賴總部補貼的支撐，也犧牲了其他市場的派件利益。在總部盈利承壓、網(wǎng)點不穩(wěn)定因素增加背景下，價格回歸成本，競爭趨 于理性，符合當(dāng)下快遞各方利益。值得注意的是，此次漲價尚未上調(diào)派費，網(wǎng)點派件業(yè)務(wù)依然承壓。
電商的快遞，平臺的競爭：我們觀察到，拼多多等平臺包裹占比提升拉低全行業(yè)包裹價值，但快遞費用占行業(yè)包裹價值的比例卻持續(xù)下行。這意味著，電商的持 續(xù)繁榮，一定程度上是建立在物流基礎(chǔ)設(shè)施反哺商業(yè)基礎(chǔ)上的。目前，阿里巴巴已實現(xiàn)入股通達，進一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。阿里巴巴正站在競爭與轉(zhuǎn)型的關(guān)口，一 方面，面臨低客單價流量平臺的沖擊和競爭；另一方面，面對同城零售、本地生活等新商業(yè)場景的探索與嘗試?？爝f價格理性上漲，對阿里巴巴利大于弊。
價格反彈，而非反轉(zhuǎn)：價格戰(zhàn)是低成本、同質(zhì)化行業(yè)難以回避的話題。從中期來看，首先，成本的階段性趨同、充裕的在手資金，以及電商平臺均勢策略，決定 了電商快遞難以快速出清，非穩(wěn)態(tài)格局下，價格戰(zhàn)將持續(xù)存在。其次，當(dāng)前通達系之間缺乏必要的利益共同體，聯(lián)盟并不穩(wěn)固。再次，極兔快遞、眾郵快遞和順豐特 惠專配等新進入者，或?qū)ΜF(xiàn)有格局造成一定沖擊。因此，此次漲價趨勢能否延續(xù)，依然存在不確定性。我們傾向于認(rèn)為，此次漲價是價格反彈，而非反轉(zhuǎn)。
格局決定盈利，趨勢決定空間：在我們的框架中，中國快遞是時效快遞與經(jīng)濟快遞組成的二元結(jié)構(gòu)市場，二者競爭格局迥異：時效快遞格局穩(wěn)固，經(jīng)濟快遞尚待破局。
對經(jīng)濟快遞而言，非穩(wěn)態(tài)的競爭格局決定了中期盈利將處于下行周期，建議重點尋找個股改善的阿爾法機會，以及悲觀預(yù)期修復(fù)或需求超預(yù)期帶來的板塊貝塔機會。
重點推薦時效件增速回升、競爭優(yōu)勢凸顯的順豐控股；成本加速改善、管理顯著提升的圓通速遞。建議關(guān)注精細(xì)化管理的韻達股份；砥礪改革、具備左側(cè)投資機會的申通快遞。
風(fēng)險提示
1.快遞行業(yè)競爭超預(yù)期；
2. 快遞需求不及預(yù)期；
3. 加盟商管理風(fēng)險。
