(網經社訊)化妝品品牌商將充分受益于化妝品行業(yè)需求端的強勁增長。1）中國化妝品市場規(guī)模位列全球第二，同比增速遠超全球成熟市場。市場需求短期受直播等新媒體營銷推動，長期消費升級將持續(xù)帶來增量，預計化妝品市場將保持高速成長。2）疫情影響下，需求向線上轉移趨勢明顯，5月天貓平臺以及各平臺“618”大促化妝品線上銷售良好，電商成為化妝品銷售的第一大渠道。3）競爭格局方面，海外品牌仍占據主導地位，本土品牌近年來市占率逐年提高，爆款頻出。未來看好線上渠道占優(yōu)、具備營銷爆款能力的化妝品品牌商。推薦上海家化、珀萊雅、丸美股份和華熙生物。
化妝品制造業(yè)競爭格局穩(wěn)定，享受下游化妝品高速增長紅利，盈利確定性強。1）ODM國內格局梯度分布明顯，龍頭公司地位穩(wěn)固。在化妝品行業(yè)高速增長的背景下，相較于下游品牌商，ODM龍頭公司有更確定的盈利性，有望充分享受享受紅利。2）若按化妝品8-10倍的倍率測算，我們預計2019年國內化妝品制造業(yè)規(guī)模約500億元人民幣，全球約3500億元人民幣，ODM行業(yè)前景廣闊。3）從估值上看，國內ODM龍頭諾斯貝爾在盈利能力方面領先于國際ODM公司，但估值低于同行以及國內化妝品品牌商，估值中樞仍有提升空間。4）從行業(yè)行業(yè)壁壘上看，“研發(fā)+產能+管理”是ODM的核心競爭力，推薦研發(fā)實力強、面膜產能全球第一的青松股份（諾斯貝爾是其子公司）。
電商代運營行業(yè)受益于需求線上轉移以及代運營滲透率提升，行業(yè)空間廣闊。1）從需求端看，疫情加速消費線上轉移，線上零售占社零總額比重達到24.3%，創(chuàng)歷史新高。短期來看，商家對多元化渠道的布局需求將推進代運營滲透率提升，行業(yè)規(guī)模將保持高速增長。2）從供給端來看，代運營行業(yè)競爭格局整合態(tài)勢加劇，頭部效應凸顯，資本化將進一步助推整合，未來看好具有托盤資金、供應鏈和運營優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。推薦寶尊電商和壹網壹創(chuàng)。
推薦：高成長的化妝品及電商：上海家化、珀萊雅、丸美股份、青松股份、華熙生物、寶尊電商、壹網壹創(chuàng)。
