(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資摘要：
行情回顧：近5 個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲1.37%，深證成指上漲1.33%，申萬通信指數(shù)下跌2.86%，位列申萬28 個(gè)一級(jí)行業(yè)漲幅榜第28 位。
每周一談： 騰訊加碼云計(jì)算 云基礎(chǔ)設(shè)施受益
中移動(dòng)2020 年P(guān)C 服務(wù)器80 億大單落地，中興、華為、新華三領(lǐng)銜。本次中移動(dòng)服務(wù)器集中采購(gòu)規(guī)模達(dá)到138272
臺(tái)，總中標(biāo)金額達(dá)到79.65 億元。按中標(biāo)金額大小排列，中興、華為、中移集成、中科可控、烽火分別為26.99 億元、25.59 億元、18.76
億元、4.78 億元、3.63 億元。據(jù)C114 消息，中移集成作為新華三的產(chǎn)品代理參與投標(biāo)并中標(biāo)。
運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器市場(chǎng)格局三足鼎立，華為盈利能力領(lǐng)先。中興在本次招標(biāo)中奪取34%的最大份額，華為32%緊隨其后，新華三則拿下23%，運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器市場(chǎng)基本形成三足鼎立的格局。從設(shè)備單價(jià)上來看，華為設(shè)備的單價(jià)相對(duì)較高，而中興與新華三則采用相對(duì)較低的報(bào)價(jià)方式，分別相對(duì)華為低約13%和5%。
從盈利能力上來看，考慮到服務(wù)器本身開放架構(gòu)的特性，各廠家成本差異較低，華為具有最優(yōu)的毛利率水平。而新華三則由于中移集成的代理，毛利會(huì)有少量損失，預(yù)計(jì)與中興的毛利率水平相當(dāng)。
騰訊擬5 年投資5000 億元，發(fā)力云計(jì)算。在阿里公布3 年2000 億的云計(jì)算投資計(jì)劃后，騰訊緊隨其后，公布未來5 年5000
億的超大規(guī)模云計(jì)算投資計(jì)劃。特別是在數(shù)據(jù)中心方面，將陸續(xù)在全國(guó)新建多個(gè)百萬級(jí)服務(wù)器規(guī)模的大型數(shù)據(jù)中心。2019
年，阿里與騰訊在國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)份額合計(jì)近65%，云巨頭接連公布未來對(duì)云計(jì)算的投資計(jì)劃，驗(yàn)證了云廠商資本開支回暖的大邏輯。
未來我國(guó)IaaS 市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)入高速增長(zhǎng)周期。數(shù)據(jù)中心投資主要集中在數(shù)通設(shè)備與IDC 機(jī)房?jī)纱箢I(lǐng)域。結(jié)合國(guó)產(chǎn)化替代的大趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊設(shè)備商與IDC 供應(yīng)商有望受益。
服務(wù)器：在數(shù)據(jù)中心的投資中占比約70%，是數(shù)據(jù)中心提供算力的核心設(shè)備。我國(guó)服務(wù)器已基本具備整機(jī)的國(guó)產(chǎn)能力，現(xiàn)正處于CPU 芯片的國(guó)產(chǎn)替代過程之中?；谌A為鯤鵬及中科曙光的海光CPU 的服務(wù)器已中標(biāo)運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)，服務(wù)器國(guó)產(chǎn)化程度將繼續(xù)加深；
交換機(jī)&光模塊：在數(shù)據(jù)中心的投資中占比約為9%和7%，是數(shù)據(jù)中心提供傳輸能力的設(shè)備。在數(shù)據(jù)流量增長(zhǎng)的背景下，交換機(jī)和光模塊性能處于100Gbps
向400Gbps
的演進(jìn)過程。當(dāng)前我國(guó)交換機(jī)市場(chǎng)以華為與新華三為龍頭，思科市場(chǎng)份額萎縮至不及15%。在國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中，國(guó)內(nèi)廠商有望進(jìn)一步分食思科份額。
IDC 機(jī)房：在數(shù)據(jù)中心的投資中占比約13%。IDC 需求主要源于阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，互聯(lián)網(wǎng)巨頭自建IDC 比例不及20%，主要為滿足輕資產(chǎn)需求，采用租賃模式采購(gòu)IDC 資源。
投資策略：云巨頭接連公布天量的投資計(jì)劃，驗(yàn)證了云計(jì)算資本開支回暖的大邏輯，云服務(wù)商與運(yùn)營(yíng)商間的軍備競(jìng)賽將加劇，利好數(shù)通設(shè)備及IDC 供應(yīng)商。
同時(shí)，在中美貿(mào)易摩擦不可控的情況下，數(shù)通設(shè)備同樣處于國(guó)產(chǎn)替代的過程之中。推薦關(guān)注數(shù)通領(lǐng)域?qū)λ伎铺娲率芤娴淖瞎夤煞?、星網(wǎng)銳捷，IDC 供應(yīng)商數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)、寶信軟件，光模塊廠商中際旭創(chuàng)、新易盛，服務(wù)器廠商浪潮信息、中科曙光。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美摩擦加??；5G 及云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期；疫情控制不及預(yù)期。
