(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司發(fā)布一季度報(bào)告稱(chēng)，一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4072.56 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)85.99%；營(yíng)業(yè)收入23.81 億元，同比增長(zhǎng)127.0%；基本每股收益0.29 元，同比增長(zhǎng)38.1%。公司發(fā)布2020 年度非公開(kāi)發(fā)行A 股股票預(yù)案，擬非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)42,244,500 股（含本數(shù)），募集資金總額不超過(guò)246,606.67 萬(wàn)元。
收入和利潤(rùn)增速均超預(yù)期，公司積極作為轉(zhuǎn)危為機(jī)公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.81 億元，同比增長(zhǎng)127.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4072.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)85.99%，位于預(yù)增公告增速的上限附近，收入和利潤(rùn)增速均超預(yù)期。我們認(rèn)為，疫情背景下，線上交易習(xí)慣被加速培養(yǎng)，公司積極作為，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計(jì)劃、拓展全球尋源、推出工業(yè)品/原材料帶貨直播和百團(tuán)拼購(gòu)等舉措，積極轉(zhuǎn)危為機(jī)。我們預(yù)計(jì)旗下各多多電商平臺(tái)的注冊(cè)用戶(hù)將同比高速增長(zhǎng)。
毛利率、費(fèi)用率均有所下降，現(xiàn)金凈流入大幅增長(zhǎng)公司一季度綜合毛利率為3.8%，環(huán)比去年四季度下降約1.4ppt。我們認(rèn)為，疫情期間，公司和上游一起開(kāi)展優(yōu)惠活動(dòng)，同時(shí)涂多多品類(lèi)增加較多，是毛利率下降的主要原因，另外當(dāng)前階段公司更重視規(guī)模擴(kuò)張。費(fèi)用方面，在出差減少和活動(dòng)線上化的背景下，銷(xiāo)售、管理和研發(fā)費(fèi)用同比均略有下降。公司一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入3959 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)128%，預(yù)收款項(xiàng)同比增長(zhǎng)88.42%，隨著公司交易規(guī)模的快速擴(kuò)大和增值服務(wù)的不斷豐富，產(chǎn)業(yè)鏈地位將持續(xù)提升，全年現(xiàn)金流超過(guò)利潤(rùn)將是常態(tài)。
定增加快推進(jìn)“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略，有利于公司更快做大做強(qiáng)從募集資金投向來(lái)看，定增將促進(jìn)公司高效快速推進(jìn)以“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步打造強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。公司將積極建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)總部，進(jìn)一步提高管理效率和運(yùn)營(yíng)效率；建設(shè)基于AI 的大數(shù)據(jù)生產(chǎn)分析系統(tǒng)、打造公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)支撐體系；建設(shè)基于網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)及智慧供應(yīng)鏈的物聯(lián)網(wǎng)支持系統(tǒng)，打造公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)運(yùn)營(yíng)體系；建設(shè)基于云計(jì)算的企業(yè)數(shù)字化系統(tǒng)集成應(yīng)用平臺(tái)，打造公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的科技驅(qū)動(dòng)工具體系；補(bǔ)充流動(dòng)資金，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資金實(shí)力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供可靠的現(xiàn)金流保障，為實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
投資建議
公司迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期，定增加速公司推進(jìn)“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略。暫不考慮定增影響，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2020-2022 年凈利潤(rùn)為2.51、3.74 和5.45 億元。
看好公司作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭的發(fā)展前景，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響下游需求；商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；后續(xù)品類(lèi)擴(kuò)張不及預(yù)期。（編選：網(wǎng)經(jīng)社）
