(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報告導(dǎo)讀：
科技變革帶動互聯(lián)網(wǎng)邁向視頻時代，直播、短視頻等新流量入口快速崛起，美妝、食品、輕奢品類滲透率提升，國貨品牌再迎紅利加速崛起，電商平臺強者恒強。
摘要：
投資建議：科技變革帶動電商進入視頻流量新時代，網(wǎng)紅直播順應(yīng)時代風(fēng)口率先爆發(fā)，未來將走向全民帶貨。美妝、食品、輕奢品類滲透率將進一步提升，對新變化適應(yīng)較快的國貨品牌將享受渠道紅利，在復(fù)雜多變的環(huán)境下品牌對代運營服務(wù)的需求持續(xù)提高，阿里巴巴也積極布局把握電商新階段的流量入口，強者恒強。美妝國貨把握直播新流量紅利加速崛起，建議增持：珀萊雅、丸美股份、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青松股份、上海家化、御家匯等。休閑零食、珠寶線上滲透率不斷提升，建議增持：三只松鼠、良品鋪子、周大生。電商平臺強者恒強，建議增持：阿里巴巴等。
科技進步帶動流量變革。隨著技術(shù)的進步，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷PC 端到移動端，流量入口從門戶搜索變革到APP 跳轉(zhuǎn)、再到社交轉(zhuǎn)化；展示形式從文字到圖片再升級至音視頻，帶來了短視頻、直播等新興流量的快速爆發(fā)。電商作為流量變現(xiàn)的最佳途徑，通常在每一輪技術(shù)變革帶來的流量匯集的中后期開始大規(guī)模應(yīng)用，以完整的商業(yè)閉環(huán)完成對流量的收割。流量入口不斷變遷，但電商平臺海納百川強者恒強。
短視頻/直播流量快速崛起，從網(wǎng)紅帶貨走向全民帶貨。2019 年抖音、快手等短視頻/直播平臺快速崛起，現(xiàn)已成為超4 億活躍用戶級別APP，視頻內(nèi)容時代流量完成初步匯集。直播、短視頻帶貨成為電商新時代的重要商業(yè)模式，目前頭部網(wǎng)紅主導(dǎo)市場，憑借超級流量，網(wǎng)紅直播兼具品宣、銷售雙重功能，但也存在費用高、留存低、復(fù)制難等瓶頸。后續(xù)，直播帶貨作為新流量時代的常規(guī)工具，將逐漸回歸商品銷售本質(zhì)，隨著行業(yè)的標準化，從網(wǎng)紅帶貨到全民帶貨、從信任主播到信任商品，是未來的發(fā)展的主要方向。
直播、視頻電商新時代，美妝、食品、珠寶、輕奢品類滲透率將進一步提升，對新變化適應(yīng)較快的國貨品牌將享受渠道紅利，在復(fù)雜多變的環(huán)境下品牌對代運營服務(wù)的需求持續(xù)提高，阿里巴巴也積極布局把握直播流量新紅利。①品類：個護美妝、休閑零食、輕奢品牌線上銷售占比逐年增加，位列抖音、快手投放品類前列；②國貨：直播電商現(xiàn)階段用戶與國貨品牌目標客群高度一致，以珀萊雅、丸美股份、三只松鼠、良品鋪子為代表的國貨品牌快速把握渠道紅利機會，布局新營銷，快速成長；③阿里巴巴：自創(chuàng)立至今，阿里巴巴一直牢牢把握流量入口，保證對流量的絕對控制權(quán)，淘寶直播仍將是直播電商主陣地，電商巨頭優(yōu)勢進一步鞏固。
風(fēng)險提示：線上競爭加劇，新模式費用率持續(xù)高企。
