(網(wǎng)經(jīng)社訊)“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”背景下的投資亮點(diǎn)
消費(fèi)品牌線上化成為大勢(shì)所趨，推動(dòng)電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)快速成長(zhǎng)。網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，為消費(fèi)品牌提供了更加高效的營(yíng)銷工具和銷售渠道，借助抖音、快手、小紅書等新媒體平臺(tái)，以及KOL 種草、直播帶貨等新模式，消費(fèi)品牌能夠更好的推進(jìn)年輕化轉(zhuǎn)型，更加精準(zhǔn)的觸達(dá)目標(biāo)客群。我們認(rèn)為，隨著消費(fèi)品牌的線上化發(fā)展成為大勢(shì)所趨，有望催化電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。
公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，有望優(yōu)先受益于品牌數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。壹網(wǎng)壹創(chuàng)作為一站式線上代運(yùn)營(yíng)龍頭，是天貓官方認(rèn)證的六星級(jí)服務(wù)商，曾成功打造了如百雀羚、Olay 等一系列經(jīng)典案例，運(yùn)營(yíng)實(shí)力已得到充分印證。我們認(rèn)為，公司作為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的代表，其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于“人才團(tuán)隊(duì)”，公司已建立了有效地激勵(lì)機(jī)制、健全的人才孵化和培養(yǎng)體系、以及高效的組織架構(gòu)，助力公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)展出行業(yè)領(lǐng)先的整合營(yíng)銷和數(shù)據(jù)分析服務(wù)能力，能夠全鏈條深度參與品牌線上運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)其銷售的提升。
后續(xù)成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力清晰，攜手MCN 機(jī)構(gòu)有望全面提升一站式運(yùn)營(yíng)能力。我們認(rèn)為，公司后續(xù)成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要來源于：①品牌擴(kuò)充：2019 年以來新增丸美、佰草集、黑人牙膏、吉列、艾杜莎等品牌客戶，后續(xù)公司將持續(xù)推進(jìn)與新興品牌的合作；②品類擴(kuò)展：2020 年公司計(jì)劃強(qiáng)化母嬰、小家電等類目布局，近期公告擬收購家電代運(yùn)營(yíng)商浙江上佰，開啟行業(yè)整合，我們認(rèn)為有助于迅速提升公司跨品類運(yùn)營(yíng)能力；③平臺(tái)擴(kuò)展：公司計(jì)劃2020 年強(qiáng)化與京東等平臺(tái)合作。此外，外延拓展方面，公司計(jì)劃2020 年加大與MCN 等網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈公司合作，我們認(rèn)為有望助力其全鏈路運(yùn)營(yíng)能力的提升?？春霉境砷L(zhǎng)為全球品牌數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)首選一體化服務(wù)商的前景。
估值建議
維持2020-2021 年每股盈利預(yù)測(cè)不變。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2021e50.9x P/E。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)325 元人民幣，對(duì)應(yīng)2021e57x P/E，當(dāng)前股價(jià)有12%上漲空間。
風(fēng)險(xiǎn)
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加??；核心客戶流失風(fēng)險(xiǎn)。
