(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司2019 財年實現(xiàn)營收4086.98 億元，同比下降1.61%，歸母凈利潤186.06億元，同比增長10.08%。2020 年一季度，實現(xiàn)營收800.54 億元，同比降低0.08%，歸母凈利潤18.68 億元，同比降低35.01%。歸母扣非凈利潤17.99億元，同比降低30.92%。
2019 年業(yè)務(wù)整體平穩(wěn)，凈利潤穩(wěn)中有升，凈利率較上年增長了0.48pct，主要得益于公司大力發(fā)展工業(yè)人工智能，通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的推廣與應(yīng)用，實現(xiàn)提質(zhì)增效降本減存，大幅降低管理費用，保障凈利潤的穩(wěn)步提升。近年來，公司的營收和利潤基本保持逐年上升的趨勢，內(nèi)在發(fā)展動能強勢。
2020 一季度表現(xiàn)受到疫情沖擊，但整體而言相對可控。短期消費端需求和供應(yīng)端產(chǎn)業(yè)鏈均受到一定程度的打擊，拖累了公司Q1 的業(yè)績表現(xiàn)。2020 年一季度公司歸母凈利潤18.68 億元，同比降低35.01%，遠高于營收的降幅，一方面由于公司整體毛利率的下降，另一方面受疫情影響停工期間固定資產(chǎn)折舊及職工薪酬成本計入管理費用所致。
貫徹“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，疊加疫情新需求，引領(lǐng)新基建蓬勃發(fā)展。公司以“三硬三軟”作為戰(zhàn)略實現(xiàn)的核心基礎(chǔ)，其中“三硬”指裝備、工具和材料，“三軟”指工業(yè)大數(shù)據(jù)、AI 和軟件，持續(xù)加強關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)及完善市場布局；以數(shù)十年制造經(jīng)驗為基石，以技術(shù)創(chuàng)新與人才戰(zhàn)略為抓手，引領(lǐng)智能制造高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)鞏固在“新基建”領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。此外，疫情也讓橫跨不同行業(yè)的潛在客戶意識到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要性，催生了各行業(yè)走向自動化、智能化管理的迫切需求，加速了全社會互聯(lián)互通的智能化進程，再加上政府的技改補貼政策力度增強，將帶動公司中長期工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)強勁增長。
公司盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計公司2020-2022 年凈利潤分別為207、231 和266 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.04、1.16 和1.34 元。當前股價對應(yīng)2020-2022 年P(guān)E 值分別為14、12 和11 倍。給予“推薦”評級。
風險提示：5G 建設(shè)不及預(yù)期風險、政策變化風險、疫情不確定性帶來的風險。（編選：網(wǎng)經(jīng)社）
