(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周觀點
我們判斷，在疫情影響背景下：（1）服裝板塊估計上半年均承壓，但春季一般占比不高、春裝庫存也可放到秋季或第二年春季再次銷售；估計行業(yè)Q1 整體下滑40-50%；（2）紡織制造板塊此前訂單穩(wěn)定，但在海外疫情擴散背景下，近期客戶在新增訂單方面也出現(xiàn)延遲和減少。我們建議：1）優(yōu)選Q1有望實現(xiàn)正增長的公司，推薦開潤股份、南極電商；2）港股優(yōu)質(zhì)代工白馬、運動板塊經(jīng)歷殺估值后，已進入中長期布局合理區(qū)間。
行情回顧：跑輸上證綜指0.25PCT
本周，上證綜指下跌0.3%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.15%，SW 紡織服裝板塊下跌0.55%，跑輸上證綜指0.25PCT、跑輸創(chuàng)業(yè)板0.7PCT。其中，SW 紡織制造下跌1.28%、SW 服裝家紡下跌0.24%。目前，SW 紡織服裝行業(yè)PE 為13，處于歷史底部估值水平。個股方面，受益商務(wù)部、海關(guān)總署、國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于有序開展醫(yī)療物資出口的公告（2020 年第5 號）》，即要求出口的檢測試劑、醫(yī)用口罩、醫(yī)用防護服、呼吸機、紅外體溫計等5 類產(chǎn)品必須取得國家藥品監(jiān)管部門相關(guān)資質(zhì)，符合進口國（地區(qū)）質(zhì)量標準要求，本周搜于特、延江股份分別上漲13.33%、7.48%。
行業(yè)表現(xiàn)：2019 年底淘寶直播滲透率同比提升一倍；下游需求低迷，國內(nèi)外棉價齊跌
阿里研究院發(fā)布的《2020 淘寶直播新經(jīng)濟報告》顯示，淘寶直播帶貨能力在2019 年全面爆發(fā)，帶動成交額連續(xù)三年增速超150%，成為最近三年全球增長最快的電商形式。2019 年，開播賬號數(shù)量同比增長100%；年末淘寶直播在阿里巴巴電商平臺的整體滲透率接近2018 年同期的兩倍，這一新經(jīng)濟業(yè)態(tài)已經(jīng)進入成熟期。2020 年以來，超100 種職業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)淘寶直播間，圍繞淘寶直播生態(tài)的公司也迎來一輪激增，截至2020 年2 月，MCN 機構(gòu)的數(shù)量已經(jīng)超過1000 家，代播服務(wù)商從2019 年6 月的0 家也快速增長到200 余家。2020 年2 月，淘寶直播新開播商家數(shù)量環(huán)比1 月大幅增長719%，直播人才需求同比增長132%，直播領(lǐng)域人均月薪也達到9845 元。
受疫情蔓延影響，下游需求低迷。截至4 月3 日，中國棉花328 指數(shù)價格為11,093 元/噸，本周下降2.68%。截至4 月2日，CotlookA 指數(shù)收盤價為59.15 美分/磅，本周下降5.9%；整體來看，內(nèi)外棉價差本周上升132 元/噸至1,310 元/噸。
行業(yè)新聞
Asics：進軍口腔護套和健康檢測服務(wù)領(lǐng)域；Planet 公布今年二月份的歐洲旅游零售業(yè)數(shù)據(jù)，銷售額同比去年下滑 13%；Calvin Klein：公司19/20 財年Q4 凈虧損超6700 萬美元；疫情之下鞋廠訂單減少80%，1-2 月全國24.7 萬家企業(yè)注銷。
風險提示：終端銷售低迷；疫情發(fā)展的不確定性；庫存高企；貿(mào)易戰(zhàn)惡化風險；系統(tǒng)性風險。（來源：華西證券 文/唐爽爽 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
