(網經社訊)本報告導讀：
公司以出海及短視頻為核心賽道，全面發(fā)力以技術為驅動的全鏈路整合營銷，同時依托營銷產品矩陣布局SaaS 業(yè)務，提升廣告投放人效，拓展客戶數量和預算規(guī)模。
投資要點：
上調目標價至 9.31 元，維持增持評級。公司順應出海和短視頻行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)推進以數據+技術為核心驅動力的智能整合營銷，廣告投放效果及投放效率持續(xù)提升，考慮到公司參投拉卡拉帶來的非經常損益影響，下調2019 年EPS 至0.30(-0.02)元，維持2020-21 年EPS0.32/0.38 元，給予公司2020 年行業(yè)平均PE 估值29.1 倍，上調目標價至9.31 元（+24.8%），維持增持評級。
事件：公司公告2019 年業(yè)績快報，2019 年實現營收281 億（+21.6%），實現歸母凈利潤7.2 億(+85%)。
業(yè)績符合預期，出海及短視頻業(yè)務高增長。公司2019 年持續(xù)強化短視頻和出海業(yè)務，疊加游戲行業(yè)整體投放回暖，公司營收快速增長，同時公司繼續(xù)加大數據科技產品應用，推動整合營銷智能化、精準化，投放效果及人效顯著提升。公司現階段已成為抖音快手等主要短視頻平臺核心代理商，預計公司2020 年將依托整合營銷服務能力，持續(xù)加大短視頻營銷布局，打造繼出海業(yè)務后第二個核心業(yè)務增長點。
厚積薄發(fā)，數據科技產品矩陣打造SaaS 平臺。公司于20 日宣布上線智能營銷平臺，整合升級前期開發(fā)的數據科技產品，面向各類客戶，尤其是中小廣告主提供涵蓋洞察策劃、創(chuàng)意文案、發(fā)布活動、跨境廣告投放等在內的一站式全鏈路營銷服務，憑借完善的創(chuàng)意、技術、數據、產品儲備切入SaaS 市場，持續(xù)拓展客戶群體數量和預算比例。
風險提示：經濟周期波動、廣告主預算削減、行業(yè)競爭加劇等。（來源：國泰君安證券 文/陳筱 苗瑜 編選：網經社）
