(網經社訊)2020 年3 月市場表現：上證綜指收2750.3 點，變動-4.5%；滬深300報收3686.2 點，變化-6.4%；中小板指收6504 點，變動-10.4%；創(chuàng)業(yè)板指報收1872 點，變動-9.6%。28 個申萬一級行業(yè)中排名前三位分別為農林牧漁、食品飲料和商貿，其中家電板塊居第26 位，較上月下降7 位。3 月家電各子板塊漲跌互現，居前三位的為洗衣機（46.3%，惠而浦）、小家電（-3.7%）和空調（-10.1%）。從行業(yè)資金流向來看，3月所有28 個申萬一級行業(yè)僅食品飲料、農林牧漁呈現資金持續(xù)凈流入，其中家電板塊資金凈流出-3.27%，呈現繼續(xù)擴大趨勢，居第6 位，較2月上升20 位。本月個股漲跌幅居前五位：惠而浦（46.3%），小熊電器（12.3%），春蘭股份（6.4%），九陽股份（4.3%）和飛科電器（3.74%）。
行業(yè)動態(tài)
20年2月，空調產銷分別為441 萬臺和552.6 萬臺，同比變化分別為-51.6%和-41.5%。從銷售分布來看，空調出口391.2 萬臺，同比-13.2%，內銷161.4 萬臺，同比小幅變動-67.3%。企業(yè)庫存1390 萬臺，同比+11.4%。1-2 月，產量1353 萬臺，同比-37.5%；銷量1548.2 萬臺，同比-30.7%；出口實現895.3 萬臺，同比-10.4%；內銷653 萬臺，同比下降47.1%。
20年2月，洗衣機產銷分別為201 萬臺和203 萬臺，同比分別變化-45.7%和-48.6%。從銷售分布來看，洗衣機出口62 萬臺，同比-37.7%；內銷141 萬臺，同比-52.4%。滾筒洗衣機方面，2 月產量68.3 萬臺，同比-43.5%；銷量65.7 萬臺，同比-52.1%；內銷37.6 萬臺，出口28萬臺，滾筒占比總銷量32.4%。從單月表現來看，以滾筒洗烘為主要趨勢的行業(yè)升級仍在持續(xù)，具有健康、洗凈、除菌、智能和護衣功能的產品仍是關注焦點。1-2 月，洗衣機產出745 萬臺，同比-26.3%；銷量766 萬臺，同比-25.8%；內銷534萬臺，同比變動-26.4%；出口232萬臺，同比-23.2%。
20年2月，冰箱產銷分別為205.4萬臺和272萬臺，同比分別變動為-47.5%和-35.6%。從銷售分布來看，冰箱出口136.5 萬臺，同比-17.6%；內銷135.4 萬臺，同比-47.2%。庫存方面316.5 萬臺，較上年同比-15.7%。
1-2月，冰箱產量為696.7 萬臺，同比-33.2%；銷量776.3 萬臺，同比上漲2.98%；出口356.4 萬臺，同比-19.2%；內銷420 萬臺，下降28.7%。
20年2月，彩電產銷分別為491.5 萬臺和478.8 萬臺，分別同比變動-34%和-38.5%。出口315.3 萬臺，同比變動-43.8%；內銷163.5 萬臺，同比變動-25%。1-2 月行業(yè)產量1855.5 萬臺，同比-15.1%；銷量1803.3 萬臺，同比-18.3%；出口1219.3 萬臺，同比-12.1%；內銷584 萬臺，同比下降28.6%。
投資建議
受新冠疫情影響，2 月份家電銷售數據出現大幅下滑在預期中。2 月份人們以居家隔離為主，線下渠道零售賣場暫不營業(yè)，客流極度萎縮，店均產出下滑以及安裝配送困難，導致消費在供需兩端均受到抑制。
而對于跟房地產行業(yè)更加密切的廚電和空調市場，除了自身的復工復產還受地產行業(yè)影響較大。19 年中國的精裝房配套率超過30%，房地產企業(yè)的延期開工和延期交房會影響廚電的生產運行節(jié)奏，整體呈現出前低后高的走勢。同時疫情也導致線上線下界限更加模糊，線下門店在微信群、社群、抖音等開啟了在線直播賣貨，基本實現全員營銷，以緩解門店壓力。從產品端來看，疫情的影響令企業(yè)加速在除菌、消毒、清潔、凈化等健康功能上升級，以迎合健康防護意識高漲的消費觀念。
建議關注：美的集團、格力電器、九陽股份、新寶股份、小熊電器。
風險提示
1）宏觀經濟增長不及預期；
2）產品升級緩慢；
3）全球疫情導致需求不振；
4）原材料價格大幅波動。（來源：山西證券 文/石晉 編選：網經社）
