(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件
根據(jù)公司官微披露，近日寶馬與用友達成重大項目合作，用友將助力寶馬打造全新的數(shù)智化營銷服務體系，為寶馬及其經(jīng)銷商在中國市場提供更全面的信息技術支持，包括銷售管理、售后管理、財務核算、系統(tǒng)集成、云服務等完整的數(shù)字化營銷模塊，實現(xiàn)營銷管理系統(tǒng)的全面數(shù)智化，支撐未來業(yè)務的不斷增長。
云產(chǎn)品持續(xù)獲取大客戶訂單，擊敗國外競爭對手凸顯產(chǎn)品實力2020 年初用友采購云、營銷云、財務總賬等云服務接連獲取大客戶訂單，部分投標過程更是擊敗SAP、Oracle 等海外重要競爭者，印證公司部分云產(chǎn)品在成熟度、體驗性、國內(nèi)契合度等方面已實現(xiàn)對海外的追趕。
與華為的合作及國內(nèi)信息創(chuàng)新市場的發(fā)展將促進企業(yè)管理軟件的迭代，利于公司獲取更多大型訂單。公司保持對云服務等戰(zhàn)略業(yè)務的研發(fā)投入，持續(xù)發(fā)布新平臺新產(chǎn)品，在低代碼開發(fā)、云原生架構、中臺架構等方面保持迭代。Iuap5.0 平臺支撐完善產(chǎn)品底層架構，豐富大中型企業(yè)云服務解決方案，為2020 年及以后的用戶縱深拓展做好鋪墊。用友積累多年的研發(fā)投入是其云產(chǎn)品精進的主要源動力，使其在研發(fā)-試錯-銷售-反饋-迭代中不斷打磨成長。
自2019 年下半年NC 傳統(tǒng)軟件版本關停、大力發(fā)展NC Cloud 混合云解決方案以來，用友云服務從企業(yè)內(nèi)部管理賦能到外部連接協(xié)同方面不斷完善，預計2020 年將取得多個央企國企及大型民企訂單，未來兩年保持云服務收入高速增長。
進一步調(diào)整組織架構，公有云占比有望持續(xù)提升用友于2019 年進一步調(diào)整組織架構，重新劃分云事業(yè)部與軟件事業(yè)部，以“云優(yōu)先、伙伴優(yōu)先、平臺優(yōu)先”為原則，同時加大對公有云的投入，為企業(yè)未來架構全面轉(zhuǎn)云打造基礎。2019 年面向成長型企業(yè)的云原生架構SaaS 產(chǎn)品YonSuite 的推出加強了公有云產(chǎn)品對中小型企業(yè)的輸出，具有快速復制拓展的潛力。預計2020 年公有云在云收入中的占比將得到較顯著提升。
云服務模塊持續(xù)完善，云原生架構支撐底層迭代發(fā)展2019 年至今，公司面向企業(yè)熱點需求發(fā)布用友云IoT 物聯(lián)服務、安全環(huán)保服務、物流服務、能源服務、制造云服務等一系列垂直產(chǎn)品，致力于為企業(yè)提供融合互聯(lián)的NC Cloud 智能制造解決方案。近日推出的制造云-設備服務基于新一代云原生架構，提供SaaS 服務模式，通過現(xiàn)場安裝交付、IoT 物聯(lián)服務、運行數(shù)據(jù)監(jiān)視、智能診斷預測、售后服務等全方位閉環(huán)管理及數(shù)據(jù)沉淀，融合AI、智能算法能力，幫助企業(yè)實現(xiàn)設備全生命周期實時管控。同時打通了設備制造商、業(yè)主、服務商、物流等多方的互連互通，延伸并集合下游產(chǎn)業(yè)鏈，搭建社會化服務生態(tài)圈。在Iuap 平臺持續(xù)優(yōu)化、應用服務推陳出新的帶動下，用友云產(chǎn)品打磨得逐漸完備，尤其在大中型企業(yè)中推廣具備競爭優(yōu)勢。
用友秉持3.0 戰(zhàn)略，致力于成為企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的生態(tài)搭建者，基于在企業(yè)級服務行業(yè)20 余年的客戶、技術與know-how 的積累，結(jié)合開放平臺大刀闊斧開展云服務。我們看好公司在企業(yè)級服務市場的競爭優(yōu)勢、成長前景，基于對大中型企業(yè)的服務積累，云業(yè)務得到更強勁的成長支撐。伴隨云業(yè)務占比增加，公司預收賬款、經(jīng)營性現(xiàn)金流等財務指標已然呈現(xiàn)提升態(tài)勢，利潤質(zhì)量得以提升。2018 年用友經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約20 億元（YOY 43%），對應靜態(tài)PCF 39 倍。預計公司現(xiàn)金流將保持穩(wěn)健增長，2019-2020 年分別為23 億元、30 億元，對應PCF 分別為46x、35x。同時結(jié)合分部估值法，我們認為公司具有長期投資價值，維持“買入”評級。（來源：中信建投證券 文/石澤蕤 吳桐 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
