(網(wǎng)經(jīng)社訊)社零總額破40 萬億元，食品CPI 持續(xù)高位
2019 年1-11 月，社會消費(fèi)品零售總額372872 億元，同比增長8.0%，全年總額超過40 萬億。分品類數(shù)據(jù)來看，必選消費(fèi)依舊穩(wěn)健，可選消費(fèi)回升明顯，其中日用品11 月同比增速為17.50%，增速環(huán)比+5.5pct；化妝品類11 月同比增幅為16.80%，環(huán)比+10.6pct。
CPI 方面，2019 年全年同比上漲2.9%，其中2019 年 12 月份同比上漲4.5%，食品中，畜肉類價格12 月份上漲66.4%，影響CPI 上漲約2.94 個百分點(diǎn)，其中豬肉價格上漲97.0%，影響CPI 上漲約2.34 個百分點(diǎn)，仍然是近期CPI 走勢的核心因素。
直播電商：頭部平臺通過直播加強(qiáng)其產(chǎn)業(yè)鏈頂端價值直播電商核心商業(yè)本質(zhì)是物美價廉，通常帶給用戶“全網(wǎng)最低價”，結(jié)合高度集中的達(dá)人、明星、商鋪直播等達(dá)到從廠商-品牌-用戶聚集放大的正向循環(huán)，降低用戶和商品之間的信任成本，提升轉(zhuǎn)化效率。在整體這個產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，頭部平臺方在產(chǎn)業(yè)鏈頂部價值得到進(jìn)一步加強(qiáng)，我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦阿里巴巴。
專業(yè)連鎖值得關(guān)注：推薦周大生、愛嬰室部分可選消費(fèi)專業(yè)連鎖零售受益于持續(xù)市場份額上升，其背后體現(xiàn)了渠道、品牌、商品力的提升，部分相關(guān)標(biāo)的估值具備相當(dāng)好的吸引力，繼續(xù)重點(diǎn)推薦周大生，愛嬰室。
投資建議：維持年度策略觀點(diǎn)，關(guān)注電商、超市、專業(yè)連鎖三條線我們維持年度策略觀點(diǎn)不變，建議關(guān)注持續(xù)錄得高速增長并受益于直播帶貨機(jī)遇的電商板塊；受益于食品CPI 高位、確定性較強(qiáng)的超市板塊；強(qiáng)調(diào)體驗(yàn)性、渠道價格高的的專業(yè)連鎖板塊。電商板塊推薦多層次商業(yè)生態(tài)布局、下沉策略加速的阿里巴巴；超市板塊鑒于全渠道新零售仍處探索期，我們建議關(guān)注創(chuàng)新投入較小、經(jīng)營策略相對穩(wěn)健的家家悅；專業(yè)連鎖板塊建議關(guān)注周大生、老鳳祥、愛嬰室。
重點(diǎn)推薦阿里巴巴、家家悅、周大生、老鳳祥、愛嬰室。
風(fēng)險提示
電商市場競爭激烈；社零增速放緩導(dǎo)致企業(yè)同店增速放緩；企業(yè)展店不及預(yù)期。（來源：國信證券 文/王念春 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
