(網經社訊)“非典”疫情對市場形成短期沖擊，2003Q2 社零增速呈“V 型”走勢。非典疫情集中于2003Q2 發(fā)展較快，商業(yè)貿易板塊跌幅居前。疫情對社零消費短期拖累較為明顯，2003年5 月社零增速同比僅4.3%，環(huán)比回落3.4pct，疫情平息后消費迅速反彈并在2004 年創(chuàng)新高；必選消費類日用品、糧油、食品飲料等在疫情期間穩(wěn)健增長，CPI 受疫情影響較小。而可選消費紡織服裝、金銀珠寶類回落幅度較大，但疫情過后均恢復至疫情前甚至更高的水平。
新型業(yè)態(tài)景氣上升，疫情推動電商發(fā)展。非典疫情重災區(qū)北京市商場客流量顯著下降，百貨業(yè)景氣明顯回落。相較而言，消費者去社區(qū)超市和便利店頻次增加，根據北京市商委的統(tǒng)計，北京10 家重點連鎖便利企業(yè)2003 上半年新開店鋪260 家，實現銷售額9.1 億元，同比增長63%。電子商務擁有不受時間空間限制、無需人員接觸往來的優(yōu)勢，能有效的幫助企業(yè)克服“非典”造成的商務隔離危機，打通新的業(yè)務渠道。電商在非典時期被空前強化后被人們普遍接受，網上交易額大幅攀升。
商超保民生抗疫情，到家業(yè)務放量。全國多家連鎖商超企業(yè)眾志成城，抗擊疫情。永永輝超市、蘇寧易購、家家悅、紅旗連鎖、步步高以及湖北本地商業(yè)鄂武商、中百集團等，紛紛做出“不漲價、不缺貨、不打烊”承諾，充分發(fā)揮供應鏈優(yōu)勢，加大相關物資的采購和調配力度，備貨量均為日常供應2-5 倍。新型冠狀病毒感染肺炎疫情下，消費者居家隔離防控病毒，更傾向于選擇“送貨到家”服務，帶來商超線上銷售激增。2020 年除夕至正月初三期間，京東到家全平臺銷售額同比去年春節(jié)增長540%，超市商品銷售額同比去年春節(jié)增長600%。其中，糧油副食、日配冷藏、水果蔬菜和肉類成為銷售額最高的品類。
生鮮電商逆勢而上尋求突圍，強供應鏈管理能力公司有望勝出。生鮮業(yè)務具有剛需、高頻、廣覆蓋的特點。生鮮市場規(guī)模近5 萬億，此前電商滲透率不足5%。疫情當下居民網購意愿加強，生鮮行業(yè)渠道變革加速。生鮮電商春節(jié)期間訂大幅增長，每日優(yōu)鮮除夕至正月初四，平臺實收交易額較去年同期增長321%，預計春節(jié)七天總銷量將突破4000 萬件。新興渠道快速發(fā)展，線上需求激增帶來銷量的同時也考驗企業(yè)的應急能力。強供應鏈管理能力的公司能夠通過自己的采配系統(tǒng)高效組貨，滿足居民節(jié)日需求和日常儲備，減少因缺貨、供應不足帶來的損失。
投資建議：我們認為疫情對零售行業(yè)帶來階段性影響，可選消費回落明顯，必選消費需求穩(wěn)定，新興業(yè)態(tài)如生鮮電商增速加快。新型冠狀病毒感染的肺炎疫情期間，生鮮渠道加速變革，超市行業(yè)進一步規(guī)范，線上買菜需求大幅增加。我們預期CPI 將維持溫和通脹態(tài)勢，到家消費需求激增，超市行業(yè)韌性十足。相關標的：永輝超市、蘇寧易購、家家悅，紅旗連鎖、中百集團；海外：阿里巴巴、京東、拼多多。
風險提示：疫情持續(xù)時間加長、影響范圍加大、消費需求不達預期等。（來源：上海申銀萬國證券 文/趙令伊 編選：網經社）
