(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周隨筆·線上機構再出監(jiān)管政策，規(guī)范化發(fā)展利好龍頭企業(yè)本周，上海市教育委員會等多部門發(fā)布《上海市校外線上培訓備案細則（征求意見稿）》（簡稱《細則》），以規(guī)范全市面向中小學生、利用互聯(lián)網(wǎng)技術實施的學科類校外線上培訓活動，促進培訓機構健康有序發(fā)展，提高校外線上培訓質量，減輕中小學生過重課外負擔。其中要求包括：1）校外線上培訓機構應當在取得ICP備案、聯(lián)網(wǎng)備案、網(wǎng)絡安全等級保護定級備案證明、等級測評報告后，按照相關規(guī)定準備備案材料，通過上海市培訓機構管理平臺提交；2）校外線上培訓的培訓內容、時間安排、師資隊伍、信息管理、經(jīng)營管理等事宜，應當符合國家與本市相關規(guī)定；3）對拒不整改或者未在限期內整改的機構，應被列入“黑名單”，并通過政府網(wǎng)站等方式向社會公開。
中央及地方針對在線教培機構規(guī)范政策的出臺意在于整治行業(yè)發(fā)展亂象，而非抑制其發(fā)展。一方面，規(guī)范性文件將一定程度提升準入門檻、增加合規(guī)性運營成本，從而提升行業(yè)集中度，將有利于資質優(yōu)良的頭部機構；另一方面，合規(guī)有序的行業(yè)生態(tài)將進一步吸引資本進駐，為行業(yè)發(fā)展蓄勢。
從需求端看，在線教培黃金賽道屬性持續(xù)凸顯。一方面，家長年齡結構趨于年輕化帶來在線教育接受度及認可度水平的提升。另一方面，在應試教育的驅動下，用戶對于主課的提分剛需明顯。預計未來在認可度提升與應試升學剛需的雙重推力下，在線教育的用戶規(guī)模、客單價、滲透率水平均將持續(xù)提升，市場規(guī)模將繼續(xù)保持高速增長。因此，我們將繼續(xù)看好在線教育培訓行業(yè)發(fā)展勢頭，龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。建議關注：新東方在線、跟誰學。
行業(yè)觀點
本周關注佳發(fā)教育，佳發(fā)教育作為國內標考行業(yè)龍頭，受益標考2輪建設高峰期帶來的利好，我們持續(xù)看好其業(yè)績增速的持續(xù)性。1）業(yè)績好：業(yè)績確定性高，20年有望繼續(xù)實現(xiàn)50%的高增長。公司在上輪標考建設中的市占率超過60%，在本次標考建設中已中標國家標考平臺建設，有望繼續(xù)在該輪建設中維持高市占率；2）空間大：本輪標考建設高峰期預計將長達5年，遠超上輪僅2-3年的高峰期。僅按每個教室1萬元的建設費用預計，市場需求超百億（150萬間教室需改造升級）；3）業(yè)務擴展邏輯順利：智慧教育業(yè)務有望搭乘標考建設的便車，直接進入教室端，實現(xiàn)業(yè)績高增長。
此外，隨著教育觀念的更新和線上課程的普及，線上培訓滲透率持續(xù)上升。因此，我們推薦：中公教育、佳發(fā)教育、立思辰、拓維信息和昂立教育；建議關注：中國東方教育（港股）、新東方在線（港股）、宇華教育（港股）、中教控股（港股）、新高教集團（港股）、希望教育（港股）、民生教育（港股）。
板塊表現(xiàn)：
本周，中證教育指數(shù)上漲3.35%，滬深300上漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.71%。年初至今，中證教育指數(shù)上漲6.44%，滬深300上漲1.63%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.90%。
行業(yè)新聞：
1.全國校外線上培訓機構已基本完成備案排查；2.教育部部署2020年高考工作，嚴厲打擊“高考移民”；3.鼓勵社會力量辦學，吉林省教育廳：對民辦學校實行分類管理；4.為何考 考什么 怎么考 ——專家解讀《中國高考評價體系》。
風險提示
行業(yè)政策變動風險 ; 外延布局不及預期風險。（來源：民生證券 文/強超廷 應瑛 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
