(網(wǎng)經(jīng)社訊)行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
本周滬深300/上證綜指/深證成指漲跌幅分別為-2.88%/-2.60%/-2.27%。CS 商貿(mào)零售/SW 紡織服裝漲跌幅為-3.03%/-2.36%。本周大盤震蕩向下，商貿(mào)零售板塊跑輸大盤，紡織服裝板塊跑贏大盤。
聯(lián)商網(wǎng)：歐萊雅19H1 營(yíng)收148.1 億歐元（+7.3%），凈利潤(rùn)28.9億歐元（+12.1%）。亞太銷售額46.26
億歐元（+30.4%），占比超三成，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)顯著。品觀網(wǎng)：寶潔FY2019（截至6.30）營(yíng)收676.48億美元（+1%）。SK-II
和OLAY 繼續(xù)高增，帶動(dòng)化妝品類銷售額增長(zhǎng)15%，推算中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收63.1 億美元（+5%）。
本周我們梳理了以Revolve
為代表的網(wǎng)紅電商模式：①在線上流量資源愈發(fā)收緊的大背景下，以網(wǎng)紅電商為代表的社交電商逆勢(shì)快增，成功實(shí)現(xiàn)從“人找貨”向“貨找人”轉(zhuǎn)變，2014-2018年，我國(guó)社交電商市場(chǎng)規(guī)模CAGR
為86%。②Revolve 于6 月成功上市，定位年輕一代消費(fèi)者，打造深度互動(dòng)社區(qū)。財(cái)務(wù)方面，Revolve
營(yíng)收/業(yè)績(jī)規(guī)模持續(xù)放大。2016-2018 年，Revolve 營(yíng)收/凈利潤(rùn)C(jī)AGR 為26.4%/273%。運(yùn)營(yíng)方面，Revolve
利用網(wǎng)紅打造互動(dòng)社區(qū)高效獲客，2018 年獲客成本約為30 美元，每位顧客首單貢獻(xiàn)約43 美元利潤(rùn)，長(zhǎng)期價(jià)值為188 美元，約為獲客成本的6.3
倍。此外Revolve
在品牌、平臺(tái)、數(shù)據(jù)中臺(tái)建設(shè)等方面持續(xù)發(fā)力。對(duì)比Revolve,國(guó)內(nèi)網(wǎng)紅電商如涵等急需解決網(wǎng)紅生態(tài)培育、減少對(duì)頭部網(wǎng)紅依賴，增強(qiáng)品牌、供應(yīng)鏈等運(yùn)營(yíng)能力。
投資策略：【紡服】1.看好童裝與運(yùn)動(dòng)兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，童裝看著品質(zhì)、運(yùn)動(dòng)注重功能，建議重點(diǎn)關(guān)注森馬服飾、安踏體育；2.強(qiáng)性價(jià)比品牌需求強(qiáng)勁，中短期首選高性價(jià)比大眾服裝龍頭，推薦海瀾之家、波司登；3.中高端品牌中看好內(nèi)生外延明確，多品牌落地比較好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)標(biāo)的，推薦歌力思、安正時(shí)尚、比音勒芬。家紡繼續(xù)看好第一梯隊(duì)品牌，推薦水星家紡、羅萊生活、富安娜。4.上游板塊中，短期人民幣貶值、棉價(jià)漲價(jià)預(yù)期升溫、行業(yè)集中度持續(xù)提升、海外產(chǎn)能釋放帶來盈利能力提升，重點(diǎn)推薦華孚時(shí)尚、百隆東方、天虹紡織、申洲國(guó)際。
【零售】1.新零售下半場(chǎng)已來，新零售向“新制造”延伸。
建議關(guān)注蘇寧易購(gòu)、南極電商、開潤(rùn)股份。2.必選持續(xù)高增長(zhǎng)，且食品類CPI 上行有望催化商超中報(bào)業(yè)績(jī)，建議關(guān)注永輝超市、家家悅等。3.從成長(zhǎng)性角度關(guān)注本土化妝品崛起，建議關(guān)注珀萊雅、上海家化等。4.估值角度，部分百貨處于估值底部，自有物業(yè)重估價(jià)值高、現(xiàn)金流充沛，建議關(guān)注：王府井、天虹股份等。（來源：中信建投證券 文/花小偉 史琨）
