(網(wǎng)經(jīng)社訊)分析與判斷:
空調(diào)受上半年價(jià)格促銷(xiāo)影響 Q3 整體增幅回落
2019 年9 月空調(diào)線上銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)13%。2019Q3
阿里渠道空調(diào)線上增速12%，低于2019Q1（+35%）和2019Q2（+32%），其中銷(xiāo)量增速8%，價(jià)格提升4%。價(jià)格增幅低于銷(xiāo)量增幅及Q3
增速較低的主要原因在于促銷(xiāo)活動(dòng)節(jié)奏和氣候的影響。上半年空調(diào)的降價(jià)促銷(xiāo)活動(dòng)導(dǎo)致前期處于高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，因此7 月同比增速回落，而8
月在高溫天氣影響下整體增速有所提升，9 月份整體增速維穩(wěn)。
各品牌間的促銷(xiāo)節(jié)奏與力度不同導(dǎo)致不同時(shí)點(diǎn)的分化。美的上半年促銷(xiāo)力度大，市場(chǎng)效果明顯。2019 年3 月美的線上空調(diào)均價(jià)同比下滑14%，4
月均價(jià)同比下滑11%,促銷(xiāo)活動(dòng)下美的Q1 線上空調(diào)銷(xiāo)售額同比提高59%，Q2 銷(xiāo)售額同比提升101%，Q3
優(yōu)勢(shì)得到延續(xù)銷(xiāo)售額同比提升56%。格力Q1 空調(diào)銷(xiāo)售額增速3%，Q2 增速25%，調(diào)整策略后Q3
增速提升至40%。從整體趨勢(shì)來(lái)看，格力美的線上市占率持續(xù)集中，奧克斯過(guò)往線上的高增速今年不再，科龍、海爾空調(diào)銷(xiāo)售額呈下降趨勢(shì)。
洗衣機(jī)更新需求強(qiáng)勁 行業(yè)延續(xù)高增速
洗衣機(jī)2019 年線上渠道增速相較2018 年明顯回升，2019Q3 洗衣機(jī)線上銷(xiāo)售額同比增速42%，其中銷(xiāo)量增速25%，價(jià)格提升14%。相較2019Q1（+10%）銷(xiāo)售額增速和2019Q2（+35%）銷(xiāo)售額增速持續(xù)提升。
分品牌來(lái)看，海爾、小天鵝和美的增速較快，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)57%/57%/56%，產(chǎn)品均價(jià)海爾＞小天鵝＞美的。從均價(jià)漲幅來(lái)看，今年以來(lái)產(chǎn)品均價(jià)延續(xù)上漲趨勢(shì)，海爾8/9
月價(jià)格上漲較快，線上均價(jià)同比漲幅10%/18%，美的8/9
月線上價(jià)格同比漲幅18%/15%。洗衣機(jī)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升特征明顯，在價(jià)格提升的同時(shí)線上銷(xiāo)售額保持高增速。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)顯著，消費(fèi)者對(duì)洗衣機(jī)的技術(shù)賣(mài)點(diǎn)認(rèn)可度高，產(chǎn)品更新?lián)Q代需求強(qiáng)。
冰箱線上市場(chǎng)增速維穩(wěn)
冰箱市場(chǎng)2019Q3 在阿里渠道線上增速30%，其中銷(xiāo)量提升2%，價(jià)格提升5%。冰箱線上增速自2018 年底以來(lái)逐步提升，2019Q1
和Q2 冰箱線上銷(xiāo)售額增速為5%和28%，分品牌來(lái)看，Q3
海爾、美的、西門(mén)子銷(xiāo)售額增速與行業(yè)增速相對(duì)持平，差距不大，但產(chǎn)品均價(jià)漲幅超過(guò)行業(yè)均價(jià)提升幅度。
2019 年9
月海爾、美的、西門(mén)子均價(jià)同比漲幅11%/5%/3%，而冰箱行業(yè)均價(jià)同比增長(zhǎng)1%，表明高端產(chǎn)品定價(jià)權(quán)強(qiáng)，消費(fèi)升級(jí)現(xiàn)象在冰箱行業(yè)依然存在。海信、創(chuàng)維在2019Q2
及Q3 增速提升明顯，Q2 銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)59%/257%，Q3
銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)92%/149%，主要原因在于高促銷(xiāo)力度推動(dòng)。海信/創(chuàng)維2019 年8 月均價(jià)同比下降20%/7% ， 2019 年9
月均價(jià)同比下降29%/7%。
受益標(biāo)的：
我國(guó)白電市場(chǎng)高低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)并存但存在差異，空調(diào)廠商今年采取促銷(xiāo)策略消化庫(kù)存，并推動(dòng)了銷(xiāo)售額的提升；洗衣機(jī)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，高端產(chǎn)品的技術(shù)賣(mài)點(diǎn)受到認(rèn)可，產(chǎn)品更新?lián)Q代需求強(qiáng)；冰箱低端產(chǎn)品采取降價(jià)促銷(xiāo)方式競(jìng)爭(zhēng)，高端產(chǎn)品均價(jià)持續(xù)提升。我們認(rèn)為擁有領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)，品牌認(rèn)知度強(qiáng)的企業(yè)在產(chǎn)品及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家或受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：華西證券 文/汪玲 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
