(網(wǎng)經(jīng)社訊) 行業(yè)近況
我們于11 月4 日在北京舉辦了2019 年中金互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)調(diào)研，邀請(qǐng)了來(lái)自廣告代理、外賣、數(shù)據(jù)、教育等行業(yè)的多位資深從業(yè)者，以及字節(jié)跳動(dòng)和京東物流的投資者關(guān)系代表，與投資者分享行業(yè)見(jiàn)解。要點(diǎn)如下：
評(píng)論
廣告行業(yè)代表指出，受累于需求疲軟，其所在機(jī)構(gòu)2019 年廣告主投放有所放緩，同比增長(zhǎng)僅為20-25%（低于前兩年的30-35%）?？v觀各在線廣告平臺(tái)，微信朋友圈（預(yù)計(jì)2019 年同比增長(zhǎng)29%）、微博（同比增長(zhǎng)18-20%）、抖音（同比增長(zhǎng)80-86%）、今日頭條（同比增長(zhǎng)超過(guò)40%），長(zhǎng)視頻平臺(tái)（同比增長(zhǎng)15-18%）和快手（同比增長(zhǎng)300-400%）的增速超過(guò)行業(yè)整體水平，而門戶網(wǎng)站（預(yù)計(jì)2019年同比下降3-5%）和百度搜索（同比增長(zhǎng)3%）的增速低于行業(yè)整體水平。
外賣行業(yè)代表認(rèn)為，美團(tuán)外賣增長(zhǎng)處于正軌。他認(rèn)為長(zhǎng)期訂單量增長(zhǎng)將主要由訂單頻率的提高帶動(dòng)，其次是由向低線城市的進(jìn)一步滲透推動(dòng)。供給方面，他表示，隨著騎手?jǐn)?shù)量和效率的提高，2 年內(nèi)騎手配送能力不會(huì)成為美團(tuán)訂單增長(zhǎng)的掣肘。
至于外賣利潤(rùn)率，他認(rèn)為進(jìn)一步的利潤(rùn)杠桿可能來(lái)自廣告收入貢獻(xiàn)增多和配送效率提升后平均每單外賣成本的降低。
QuestMobile 創(chuàng)始人陳超表示，盡管2019 年新增移動(dòng)設(shè)備數(shù)量有限，頭部APP仍在積累更多用戶。在用戶行為方面，他認(rèn)為低線城市的用戶傾向于在游戲和手機(jī)新聞上投入更多的時(shí)間，并更頻繁地使用電商app。
前好未來(lái)CEO 助理、家長(zhǎng)幫事業(yè)部總經(jīng)理、現(xiàn)任北塔資本創(chuàng)始人沈文博對(duì)在線小班模式持樂(lè)觀態(tài)度，而對(duì)1 對(duì)1 模式持保守態(tài)度。他還指出，各線城市在線教育用戶的用戶行為有所不同，低線城市的學(xué)習(xí)環(huán)境不及一線有利，因此在線教育的效果也較弱。同時(shí)他看好軟技能素質(zhì)課程未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)。
字節(jié)跳動(dòng)投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，廣告和直播將繼續(xù)成為公司明年收入增長(zhǎng)的主驅(qū)動(dòng)力，在2020 年分別貢獻(xiàn)總收入的約70-80%和20-30%。同時(shí)，新業(yè)務(wù)中，搜索、游戲、電商和全球化相關(guān)業(yè)務(wù)也都維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。
京東物流投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)指出，公司三方配送業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，2019 年訂單量同比增長(zhǎng)70-80%，公司預(yù)計(jì)長(zhǎng)期來(lái)看，三方配送收入有望貢獻(xiàn)整體收入的50%，。
就盈利能力而言，三方業(yè)務(wù)2019 年2 季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)層面已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
估值與建議
維持相關(guān)公司盈利預(yù)測(cè)、評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)不變。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性。（來(lái)源：中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司 文/吳越 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
