(網(wǎng)經社訊)◆公司1-3Q2019營收同比增長16.21%,歸母凈利潤同比增長94.28%
1-3Q2019實現(xiàn)營業(yè)收入2010.09億元，同比增長16.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤119.03億元，同比增長94.28%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-41.52億元，而上年同期扣非歸母凈利潤為-2.24億元，業(yè)績符合前期發(fā)布的業(yè)績預告。
單季度拆分來看，3Q2019實現(xiàn)營業(yè)收入654.37億元，同比增長5.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤97.64億元，同比增長7795.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-9.62億元，而3Q2018實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.56億元。
◆綜合毛利率上升0.03個百分點，期間費用率上升2.24個百分點
1-3Q2019公司綜合毛利率為14.73%，同比上升0.03個百分點。
1-3Q2019公司期間費用率為16.44%，同比上升2.24個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別為12.26%/1.98%/0.99%，同比分別變化1.52/ -0.22/0.60個百分點。
◆零售場景持續(xù)完善，收入端增幅收窄
報告期內持續(xù)調整升級線下門店，加快低線市場渠道布局。截至報告期末公司各類自營門店達到3973家，以及報告期末并入的家樂福超市210家、便利店25家，零售云加盟店則達到4131家。但在家電3C銷售承壓以及低線市場收入增長平淡等因素影響下，公司收入端增幅有所收窄。報告期內公司受益于蘇寧小店、蘇寧金服出表帶來的投資收益增厚，投資收益增長較多。但隨著4Q2019起家樂福納入并表范圍，其對公司業(yè)績將產生一定壓力。
◆下調盈利預測，維持“增持”評級
考慮到4Q2019開始家樂福并表對公司業(yè)績的壓力，以及公司持續(xù)推進全渠道建設產生的相關成本影響，我們下調對公司19-21年EPS的預測至1.24/ 0.02/ 0.03元（之前為1.72/ 0.18/ 0.21元），公司持續(xù)推進智慧零售業(yè)務布局，維持“增持”評級。
◆風險提示
一線城市地產景氣度下降，居民消費需求增速未達預期。（來源：光大證券 文/佳睿、孫路 編選：網(wǎng)經社）
