(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:德殷投資、實(shí)際控制人與阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司于近日簽署《購(gòu)股權(quán)協(xié)議》,《購(gòu)股權(quán)協(xié)議》賦予投資人或其指定第三方(上市公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手除外)自2019年12月28日起三年內(nèi)(“行權(quán)期”)向德殷投資發(fā)出通知要求購(gòu)買:1)上海德殷德潤(rùn)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司51%的股權(quán);以及(2)上海恭之潤(rùn)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司100%的股權(quán)或恭之潤(rùn)屆時(shí)持有的16.1%的上市公司股份(在符合適用中國(guó)法律的前提下,視情況而定)的權(quán)利(“購(gòu)股權(quán)”)。
點(diǎn)評(píng):
阿里巴巴擬增購(gòu)上市公司31.349%股權(quán)。2019年7月31日,德殷投資、實(shí)際控制人與阿里巴巴簽署《購(gòu)股權(quán)協(xié)議》,協(xié)議約定:德殷投資擬授予阿里巴巴或其指定第三方購(gòu)買德殷德潤(rùn)51%的股權(quán),以及恭之潤(rùn)100%的股權(quán)或恭之潤(rùn)屆時(shí)持有上市公司16.1%的股份;在阿里巴巴或其指定第三方行使全部購(gòu)股權(quán)的情況下,購(gòu)股權(quán)的總行權(quán)價(jià)格為人民幣9,981,736,357元,每股行權(quán)價(jià)格20.8元。自2019年12月28日起三年內(nèi)收購(gòu),全部行權(quán)之后,阿里巴巴將持有上市公司46%的股權(quán)。
快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,信息化、智能化正重塑行業(yè)業(yè)務(wù)形態(tài)。2019年上半年,全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成277.6億件,同比增長(zhǎng)25.7%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3396.7億元,同比增長(zhǎng)23.7%,行業(yè)處于快速發(fā)展。隨著二線快遞企業(yè)清退,快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,信息化、自動(dòng)化、智能化改革正在重塑快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)形態(tài)和組織模式。
阿里增購(gòu)公司股權(quán)賦能申通快遞提升主營(yíng)能力。電商高速發(fā)展是快遞行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)力,快遞是提升電商服務(wù)體驗(yàn)的重要環(huán)節(jié)。阿里巴巴作為國(guó)內(nèi)電商行業(yè)的龍頭企業(yè),與公司產(chǎn)業(yè)契合度高、協(xié)同效應(yīng)強(qiáng),在物流科技、快遞末端、新零售物流等領(lǐng)域進(jìn)一步探索。阿里巴巴增購(gòu)公司股權(quán)有利于幫助上市公司盡快完成主營(yíng)業(yè)務(wù)的迭代升級(jí),有利于上市公司的長(zhǎng)期盈利能力提升合作。
投資策略:我們預(yù)測(cè)公司2019-2021年凈利潤(rùn)23.46億元、28.99億元、35.09億元,同比增長(zhǎng)14.5%、23.6%、21%,持續(xù)看好公司精細(xì)化管理,疊加阿里增購(gòu)股權(quán),維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:股權(quán)增購(gòu)不確定風(fēng)險(xiǎn)、電商增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、人力成本大幅上升風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)盛證券 文/張俊；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
