(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司披露 2019 年半年度業(yè)績預告，公司預計 2019 年 1-6 月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 8173.03 萬 元 -9987.78 萬 元，同比增長35.11%-65.11%。
利潤增速超預期，鋼銀電商利潤高速增長。公司預計 2019 年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤 8173-9988 萬元，同比增長35.11%-65.11%，2019Q2 實現(xiàn)歸母凈利潤 4955-6770 萬元，同比增長 23.47%-68.70%。其中，子公司鋼銀電商持續(xù)優(yōu)化平臺網(wǎng)上交易業(yè)務流程和操作系統(tǒng)迭代，業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，龍頭地位穩(wěn)固，進入規(guī)?；б嫫?，盈利能力進一步提升，利潤同比快速增長。
我們預計鋼銀電商 2019H1 利潤增速超過 80%。資訊業(yè)務板塊在化工領域仍處于投入期下，仍營業(yè)利潤保持一定增長?；ゎI域持續(xù)投入，資訊板塊利潤環(huán)比加速。公司在黑色領域地位進一步夯實的情況下，有色、化工、農(nóng)產(chǎn)品等跨品類數(shù)據(jù)領域擴張取得成效。數(shù)據(jù)終端等產(chǎn)品和服務仍在不斷開發(fā)與完善，在行業(yè)客戶、金融、咨詢多領域積極推廣。公司在化工領域仍在保持投入，費用同比增長較快，收入增速高于利潤增速，營業(yè)利潤保持一定增長。我們預計 2019H1 資訊業(yè)務板塊貢獻利潤超過 4000 萬，相較 2019Q1 板塊 1300 萬利潤，2018H13600 萬利潤，環(huán)比呈現(xiàn)加速趨勢，同比有一定增長。
資訊業(yè)務議價權提升，護城河極高，成長模式與價值存在巨大認知差。1）中國在大宗領域的定價權問題急需解決，歷史上僅鐵礦石 5 年損失超過 7000 億元，鋼聯(lián)資訊是解決大宗資產(chǎn)定價權問題核心。2）公司跨行業(yè)議價權提升，黑色、有色、能化多品類指數(shù)跑贏同行，并被發(fā)改委采用，數(shù)據(jù)治理能力不斷提升，產(chǎn)品與服務不斷完善，商業(yè)化變現(xiàn)逐步實現(xiàn)。3）參考全球資訊巨頭 S&P、Metal Bulletin、Platts 等百年發(fā)展歷史，行業(yè)具有極強領先者紅利，上海鋼聯(lián)已具備全面領先競爭力，護城河極高。4）從資訊商業(yè)價值實現(xiàn)方式、國內(nèi)資訊領軍成長模式、全球巨頭商業(yè)模式、競爭對手分析來看，上海鋼聯(lián)在資訊市場面臨約 80 億元成長空間。
投資建議：考慮到公司資訊加大投入因素，預計公司 2019-2021 年歸母凈利潤分別為 2.39、3.39、5.69 億元?？紤]到公司在資訊行業(yè)有絕對的壁壘和超長成長期，中性假設下長期市值目標為 472.5 億元。
風險提示：鋼鐵市場交易量不及預期；供應鏈金融融資規(guī)模不及預期；數(shù)據(jù)資訊業(yè)務推進不及預期；關鍵假設可能存在誤差的風險。（來源：國盛證券 文/劉高暢 安鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
